يقول الخبراء إنه بمجرد أن تبدأ دورة خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، فمن المرجح أن يشهد الذهب طلبًا متجددًا من مستثمري صناديق الاستثمار المتداولة، الذين كان العديد منهم بائعين صافين منذ عام 2022، عندما بدأت دورة أسعار الفائدة.
وقال تقرير حديث للسلع صادر عن ساكسو بنك: “ساعدت هذه العملية في رفع تكلفة الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر فائدة مقارنة بأذون الخزانة الأمريكية، والتي تقدم حاليًا عائدًا لمدة 12 شهرًا يزيد عن 5 في المائة”.
بينما يتداول الذهب بالقرب من أعلى مستوى خلال شهر واحد، كان الإجراء الرئيسي هو الفضة، حيث وصل إلى أعلى مستوى إغلاق خلال 11 عامًا الأسبوع الماضي، والبلاتين، الذي ارتفع بعد عام من الحركة الجانبية. كلاهما مدعوم بارتفاع المعادن الصناعية، وليس أقلها النحاس، الذي تم الضغط عليه للأعلى بعد أن تم القبض على صناديق التحوط والمتداولين الفعليين وهم يحتفظون بمراكز قصيرة في سوق العقود الآجلة في كومكس. “مزيج التضخم الثابت، لاحظ أن ما يسمى بالمقياس الأساسي الفائق لا يزال عالقًا بالقرب من 5 في المائة، بينما يبلغ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي السنوي لمدة 6 أشهر 4 في المائة، ومن المرجح أن يستمر ضعف البيانات الاقتصادية في دعم الطلب على المعادن الثمينة،” أولي وقال هانسن، رئيس استراتيجية السلع في ساكسو بنك، في التقرير.
يحافظ “ساكسو بنك” على نظرته الإيجابية للمعادن الاستثمارية مع استمرار التركيز على العوامل الدافعة التالية:
● لا تزال المخاطر الجيوسياسية المتعلقة بروسيا/أوكرانيا والشرق الأوسط تلعب دوراً داعماً
● طلب قوي على التجزئة في الصين وسط الرغبة في إيداع الأموال في قطاع يُنظر إليه على أنه محصن نسبياً ضد الاقتصاد المتعثر، ومشاكل الملكية، والمخاطر الخارجية المتمثلة في انخفاض قيمة اليوان.
● استمرار طلب البنك المركزي وسط حالة من عدم اليقين الجيوسياسي وتراجع الاعتماد على الدولار، وليس أقلها قدرة الذهب على توفير مستوى من الأمن والاستقرار قد لا توفره الأصول الأخرى.
● إن ارتفاع نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بين الاقتصادات الكبرى، وخاصة في الولايات المتحدة، يثير بعض المخاوف بشأن جودة الديون. وبعبارة أخرى، فإن ارتفاع عوائد سندات الخزانة ليس بالضرورة سلبيًا بالنسبة للذهب لأنه يزيد التركيز على مستويات الديون الإجمالية واستدامتها.
● بالإضافة إلى ذلك، يتغير التركيز من التأثير السلبي لتوقعات خفض أسعار الفائدة المنخفضة نحو الدعم من توقعات التضخم المتسارعة.
لقد ظل الذهب فوق المستويات الفنية طوال مرحلة الترسيخ الأخيرة، والتي كانت ضحلة مرة أخرى، والتي لولا ذلك كان من الممكن أن تؤدي إلى تصفية طويلة من حسابات الأموال المُدارة. وهو يحتفظ حاليًا بمركز طويل مضارب مرتفع في سوق العقود الآجلة.
وفي حين أن الاهتمام بالشراء عند الانخفاض سيدعم سوق الذهب، فإن السؤال هو ما إذا كان الزخم الحالي قوياً بما يكفي لإجبار الأسعار على الارتفاع إلى مستوى قياسي جديد. “نعتقد أن الأمر يتطلب بعض الصبر، لأسباب ليس أقلها أن المستثمرين قد يحتاجون إلى مزيد من الوقت للتكيف والتكيف مع مستويات الأسعار المرتفعة الحالية. ويشمل ذلك البنوك المركزية والمشترين الرئيسيين منذ عام 2022 وما إذا كان دافعهم السياسي لشراء السبائك يزيد من استعدادهم لدفع أسعار قياسية. بالإضافة إلى ذلك، من المفيد أيضًا مراقبة الفضة، والتي من المحتمل أن تخلق رياحًا خلفية جديدة عند الاختراق فوق منطقة 30 دولارًا.
مرت الفضة، تمامًا مثل الذهب، بفترة من التماسك استمرت لمدة شهر قبل أن يدعم قطاع المعادن الصناعية الصاعد الارتداد الأخير نحو منطقة مقاومة رئيسية تمامًا بين 29.85 دولارًا و30.00 دولارًا. بعد أن سجل بالفعل أعلى إغلاق منذ 11 عامًا، فمن المحتمل أن يؤدي الاختراق إلى رد فعل إضافي من الزخم الذي يتبع الصناديق، التي تحتفظ حاليًا بمركز صغير نسبيًا للعقود الآجلة الآجلة. “يتم تداول نسبة الذهب إلى الفضة، التي تقيس القوة النسبية بين المعدنين، عند أقل من 81 أونصة من الفضة مقابل أونصة واحدة من الذهب، بانخفاض عن ذروة يناير فوق 92، ومع ذلك لا تزال فوق الدعم عند 78.50 وليس على الأقل 76″، حسبما قال هانسن. قال.
