مع بداية الشهر الأخير من النصف الأول من عام 2024، تجد الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم نفسها عند منعطف حرج. وتكشف البيانات الاقتصادية عن صورة مختلطة، مع وجود علامات على تراجع التضخم تخففها المخاوف المستمرة بشأن النمو واحتمال زيادة تشديد السياسات. وتتصارع البنوك المركزية مع مسارات متباينة، في حين تظل أسعار النفط حساسة لقرارات الإنتاج.
وقال محللون إن سلسلة من البيانات الاقتصادية هذا الأسبوع من المرجح أن تحدد مسار المستثمرين للمضي قدمًا.
بيانات الاقتصاد الكلي
وسيكون المؤشر الأقوى هو تقرير التوظيف الأمريكي الشهري بغير القطاع الزراعي، والذي سيعطي المستثمرين فكرة عن حالة أكبر اقتصاد في العالم. ومن الممكن أن تؤثر نتائج التقرير على عملية صنع القرار في بنك الاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بخفض أسعار الفائدة أو رفعها. وهذا أمر بالغ الأهمية بالنسبة للمستثمرين في دولة الإمارات العربية المتحدة حيث أن الدرهم مرتبط بالدولار الأمريكي، كما أن قرارات البنك المركزي لدولة الإمارات العربية المتحدة بشأن سعر الفائدة تعكس قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي مرناً وأن يحافظ على مستوى أعلى من التوقعات على المدى الطويل. وعلى نحو مماثل، لا يتوقع صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي ارتفاع معدلات البطالة بشكل ملموس على مدى الأعوام العديدة المقبلة على الرغم من إجراءات التشديد التي اتخذوها. “في رأينا، مع زيادة مطالبات البطالة الأولية إلى أعلى مستوى في وقت ما، فإن الدراسات الاستقصائية الشاملة لسوق العمل قد تبالغ في تقدير نمو الوظائف. وكتب إدوارد بيركس، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Franklin Income Investors، في مذكرة: “بالتالي، سيكون سوق العمل نقطة محورية رئيسية بالنسبة لنا على المدى القريب”.
وبالبقاء على أسعار الفائدة، من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا بخفض تكاليف الاقتراض مع تراجع التضخم. وقال محللون إن التوقعات بعد يونيو لا تزال غير مؤكدة بسبب التضخم الثابت في قطاع الخدمات، والتعافي الاقتصادي بشكل أسرع من المتوقع، وتسارع نمو الأجور.
وقال داميان هيتشن، الرئيس التنفيذي لساكسو بنك الشرق الأوسط وشمال أفريقيا: “من المرجح أن يركز المستثمرون هذا الأسبوع على التطورات السياسية، مع التركيز على الانتخابات التاريخية لكلوديا شينباوم في المكسيك، واستطلاعات الرأي التي تفضل حزب مودي في الهند، وحزب المؤتمر الوطني الأفريقي في جنوب أفريقيا الذي يغازل منافسيه بعد خسارته”. أغلبيتها. ويمكن لهذه النتائج أن تشكل السياسات الإقليمية ومعنويات السوق. بشكل عام، تدور المواضيع حول الاستقرار السياسي وديناميكيات الطاقة واتجاه السياسة النقدية، مما يؤدي إلى توجيه قرارات الاستثمار عبر مختلف القطاعات والمناطق الجغرافية.
دخل ثابت
ارتفعت عائدات سندات الشركات إلى مستويات مرتفعة في عام 2022 بعد انخفاضها إلى أدنى مستوياتها التاريخية في عام 2020. ومنذ ذلك الحين، كانت العوائد هي ما نعتبره جذابًا للغاية مقارنة بما رأيناه في العقد ونصف العقد الماضيين. على سبيل المثال، بلغت قسائم سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية (حاليًا القطاع المفضل لدينا ضمن الدخل الثابت) حوالي 5.5 في المائة. وفي رأينا، يمكن أن يوفر هذا فرصة جيدة، لا سيما ونحن نفكر في تمديد المدة واحتمال الاستفادة من قال بيركس: “تطبيع أسعار الفائدة على المدى الطويل”.
وشهد العائد العالمي المرتفع العام الماضي عوائد ممتازة في منطقة 12 في المائة إلى 13 في المائة بالدولار الأمريكي. ويعتقد المحللون أنه سيكون من الصعب للغاية تكرار هذا النوع من الأداء هذا العام. “ومع ذلك، هناك الكثير من الأشياء الجيدة التي تحدث ضمن العائدات العالمية المرتفعة. تتمتع الشركات بأساسيات قوية للغاية تدعمها ظروف الاقتصاد الكلي العالمية القوية. وهناك طلب كبير على السندات العالمية ذات العائد المرتفع في الوقت الحالي، وهو ما يفوق حجم العرض الذي يأتي إلى السوق. وقال تيم كراومر، المدير واستراتيجي الائتمان العالمي في شركة إدارة الأصول Payden & Rygel، إن هذا سيدعم التقييمات، ونعتقد أنك ستحصل على عائد يتراوح بين 5% إلى 7% في عام 2024.
يرى كرامر أفضل الفرص في القطاع المصرفي. “لقد وجدنا أن الكثير من الأوراق المالية ذات التصنيف الثانوي من البنوك الأقوى ذات الأهمية النظامية على مستوى العالم تقدم تقييمات جذابة مقابل جهات الإصدار الأخرى ذات العائد المرتفع غير المصرفية. ويرجع الكثير من ذلك إلى أن الناس ما زالوا يحتفظون بذكريات سيئة حول ما حدث مع بنك كريدي سويس العام الماضي. وقد أدى ذلك إلى إبقاء التقييمات عند مستوى منخفض، ونحن نرى فرصًا هناك حاليًا.
زيت خام
في سوق السلع الأساسية، أحدث قرار منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفائها، المعروفين مجتمعين باسم أوبك+، بتمديد تخفيضات إنتاج النفط حتى عام 2025، تداعيات في سوق النفط العالمية، مما أثار ردود فعل متباينة وأثار تساؤلات حول تأثيره على سوق السلع الأساسية. الأسعار والحصة السوقية والديناميكيات داخل مجموعة المنتجين.
على المدى القصير، من المرجح أن يؤدي تمديد التخفيضات إلى دعم أسعار النفط، مما قد يدفعها إلى الارتفاع. ومن الممكن أن يؤدي انخفاض العرض إلى خلق سوق أكثر إحكاما، خاصة إذا ظل الطلب العالمي قويا. ومع ذلك، يشير المحللون إلى أن السوق قد قامت بالفعل بتسعير بعض التخفيضات، مما يحد من التأثير الفوري على الأسعار.
وعلى المدى الطويل، تبدو الصورة أقل وضوحا. “في حين أن التخفيضات يمكن أن تبقي الأسعار مرتفعة، فإن الإلغاء التدريجي للتخفيضات الطوعية يشير إلى نية أوبك + تحقيق التوازن في السوق وتجنب الارتفاع المفرط في الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، فإن عوامل مثل النمو الاقتصادي العالمي والتوترات الجيوسياسية وتحول الطاقة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على أسعار النفط في السنوات المقبلة.
قد يؤثر قرار تمديد التخفيضات على حصة أوبك+ في السوق بطرق إيجابية وسلبية. فمن ناحية، يمكن أن يؤدي الحفاظ على انضباط الإنتاج إلى تعزيز مكانة المجموعة كلاعب مهيمن في سوق النفط. ومن ناحية أخرى، قال حشاد إن التخفيضات المطولة يمكن أن تحفز المنتجين من خارج أوبك، وخاصة منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة، على زيادة الإنتاج والاستحواذ على حصة في السوق.
ذهب
انخفضت أسعار الذهب إلى ما دون 2325 دولارًا صباح يوم الاثنين بعد أسبوعين من الانخفاض، ولامست لفترة وجيزة 2314 دولارًا قبل أن تنتعش. وأدت التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، إلى جانب تخفيف التضخم في الولايات المتحدة، إلى إضعاف الدولار الأمريكي، ودعم الذهب. وتساهم المخاطر الجيوسياسية أيضًا في هذا الدعم.
ومع ذلك، فإن مكاسب الذهب محدودة بسبب معنويات السوق الإيجابية بشكل عام والآمال بوقف إطلاق النار في غزة. يتوخى التجار الحذر قبيل صدور البيانات الاقتصادية الرئيسية هذا الأسبوع.
“إذا استمر الذهب في الانخفاض، فقد تدفع المعنويات الهبوطية الأسعار إلى ما دون 2300 دولار، مستهدفة أدنى مستوى في مايو بالقرب من 2275 دولارًا. المزيد من الضعف قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار إلى منطقة 2225-35 دولارًا. على العكس من ذلك، إذا دفع المشترون الذهب إلى ما بعد المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا (SMA) وفوق 2340 دولارًا، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع نحو 2360 دولارًا. وقال فيجاي فاليشا، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Century Financial، إن تجاوز هذه المقاومة يمكن أن يبطل التوقعات الهبوطية ويدفع الأسعار نحو 2380 دولارًا وربما 2420 دولارًا.
تشفير
في العملات المشفرة، شهدت عملة البيتكوين ارتفاعًا متواضعًا في السعر يوم الجمعة، حيث ظل المتداولون حذرين قبل بيانات التضخم الأمريكية المحورية التي من المتوقع أن تؤثر على توقعات أسعار الفائدة. ومع ذلك، لا تزال العملة المشفرة تحتفظ بمكاسب كبيرة لشهر مايو.
وظل الرمز ضمن نطاق التداول الذي تم تحديده منذ منتصف مارس، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى المخاوف من ارتفاع أسعار الفائدة مما يؤدي إلى إضعاف توقعات الأسعار وسوق العملات المشفرة الأوسع. وكانت التصريحات الأخيرة التي أدلى بها مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي والتي أعربت عن شكوكهم بشأن تراجع التضخم قد عززت هذه المخاوف.
هناك عوامل مثل اتجاهات تدفق سوق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في الولايات المتحدة، والتيسير المتوقع لسياسة البنك المركزي، والتطورات السياسية الإيجابية في الولايات المتحدة، تدفع الاتجاه التصاعدي.
يتم تداول عملة البيتكوين بسعر 69,117 دولارًا أمريكيًا، مما يُظهر زيادة بنسبة 2٪ تقريبًا، مما يُظهر توقعًا صعوديًا لسعر البيتكوين. “تتميز حركة السعر بشمعة صعودية غامرة حول 68,500 دولار، مما يشير إلى الاهتمام بالشراء، وتقاطع EMA صعودي عند 68,100 دولار، مما يشير إلى استمرار الزخم الصعودي. النقطة المحورية هي 68,342 دولارًا أمريكيًا، مدعومة بخط اتجاه صاعد. قال فاليشا: “مستويات المقاومة الرئيسية هي 69.543 دولارًا و70.610 دولارًا و71.494 دولارًا، في حين أن مستويات الدعم هي 67.311 دولارًا و66.650 دولارًا و65.932 دولارًا”.
