الصورة: وكالة فرانس برس
إن تأييد الناخبين الهنود الفاتر لرئيس الوزراء ناريندرا مودي يترك تفويضا ضعيفا للإصلاحات الصديقة للأعمال ويجعل مديري الأموال الأجنبية يفكرون مرتين قبل إطلاق العنان لموجة أخرى من الاستثمار في الاقتصاد الأسرع نموا في العالم.
وحصل حزب بهاراتيا جاناتا الذي يتزعمه مودي على فترة ولاية ثالثة في الحكومة ولكن دون أغلبية للمرة الأولى منذ وصوله إلى السلطة قبل عقد من الزمن.
نجت سوق الأسهم الهندية من أعنف عمليات بيع لها منذ ظهور الوباء حيث تم فرز الأصوات وبلغ صافي البيع الأجنبي رقما قياسيا قدره 1.5 مليار دولار يوم الثلاثاء. انتعشت الأسهم بعض الأرض يوم الأربعاء.
كن على اطلاع على اخر الاخبار. اتبع KT على قنوات WhatsApp.
ومع خسارة الحزب لمعظم الأرض في المناطق الريفية، يقول المستثمرون إن إصلاحات الأراضي والعمل، التي كان من المتوقع أن تطلق العنان للقيمة والنمو، من المحتمل أن تفشل بينما يركز القادة على حشد الدعم الريفي الذي تعثر.
بالنسبة لمديري الصناديق العالمية، الذين على الرغم من عمليات الشراء القوية في العام الماضي، إلا أنهم لا يثقون بشكل عام في الهند، وفقا لأبحاث بنك إتش إس بي سي، فإن عدم اليقين هو سبب كاف للحذر.
وقالت أليسيا بيراردي، رئيسة استراتيجية الاقتصاد الكلي الناشئة في معهد أموندي للاستثمار، الذراع البحثية لأكبر مدير للأصول في أوروبا: “لديك شعور بأنه في حين أن الحكومة كانت موجهة حقا نحو الأعمال التجارية، فإن هناك أجزاء أخرى من البلاد شعرت بأنها تركت وراءها”. .
وقالت: “لذا فإن وجود اقتصاد أكثر شمولا، واقتصاد أكثر كفاءة، أمر مهم”.
وفي السوق، شهدت الأسهم تداولا غنيا تحسبا للنمو المدفوع بالإنفاق على البنية التحتية والتصنيع، وارتفعت الأسهم المعرضة للطلب في المناطق الريفية، مثل شركة نستله الهند وشركة هيرو موتوكورب لصناعة الدراجات النارية.
ضعفت السندات مع قيام المتداولين بتسعير المخاطر المتمثلة في ارتفاع الإنفاق على الرعاية الاجتماعية وتأخر ضبط الميزانية. وانزلقت الروبية المُدارة بإحكام إلى أدنى مستوى لها في سبعة أسابيع.
وقال فيكاس بيرشاد، الذي يدير محافظ الأسهم الهندية والآسيوية لشركة M&G Investments: “على مدى العقد الماضي، تمت مكافأة الهند بعلاوة تقييم للاستقرار الحكومي… بعض من علاوة التقييم هذه صدرت اليوم”.
“أعتقد أن الأولويات قد تتغير قليلاً على المدى القصير… وبالتالي المزيد من الفوائد للمستهلك الريفي، والفقراء العاملين في الريف.”
دفاعي
ازدهر المستثمرون في عهد مودي، 73 عاما، حيث تضاعفت مؤشرات الأسهم الهندية أكثر من ثلاثة أضعاف منذ أن بدأ كزعيم في مايو 2014. وقد أدى نمو الأرباح إلى دفع إجمالي العائد السنوي لمؤشر MSCI الهند إلى 7.1 في المائة خلال هذه الفترة، مقابل 1.3 في المائة لمؤشر MSCI. مؤشر آسيا باستثناء اليابان.
من المؤكد أن المستثمرين يقولون إن نتائج الانتخابات – مع فوز تحالف مودي بـ 293 مقعدا من أصل 543 مقعدا في مجلس النواب – من غير المرجح أن تخرج هذا المسار عن مساره، كما أنه من غير المرجح أن تتعرض العملة الهندية المستقرة على نطاق واسع وسوق الديون الجذابة إلى اضطراب غير مبرر.
وقالت كريستينا هوبر، كبيرة استراتيجيي السوق العالمية لدى إنفيسكو في نيويورك: “مازلنا نشهد نمواً قوياً قادماً من الهند… أعتقد أنها فرصة شراء”.
لكن القليل منهم يتحدثون عن إضافة التعرض الإجمالي ويقوم الكثيرون بتعديل محفظتهم بعد النتيجة.
على سبيل المثال، كان بيرشاد من M&G، الذي يتمتع بنظرة إيجابية في السوق، بائعًا متواضعًا لأسهم الدفاع ومشتريًا في مجال الرعاية الصحية يوم الثلاثاء. قام المحللون في CLSA بتحويل مجموعة Larsen & Toubro الدفاعية للبنية التحتية من محفظة التركيز الخاصة بهم لصالح شركة الاستعانة بمصادر خارجية لتكنولوجيا المعلومات HCL Tech.
وتتشكل ميزانية العام المقبل المقرر صدورها في يوليو/تموز على أنها الاختبار التالي لالتزامات السياسة، مع توقعات بأن تستخدم الهند الفائض المفاجئ الأخير من البنك المركزي لخفض العجز بشكل أسرع إلى ما دون النسبة المستهدفة البالغة 5.1 في المائة لهذا العام.
وقال سونال فارما، كبير الاقتصاديين في الهند في بنك نومورا في سنغافورة: “عادة ما يتم استخدام الميزانية للإعلان عن السياسات الخمسية، لذلك يجب أن نحصل على فكرة أوضح عن خطة اللعبة”.
والأموال الأجنبية حساسة أيضاً للتحركات النسبية في السوق، وقد تدفقت إلى الهند في العام الماضي مع قيام المديرين المفوضين بالاستثمار في آسيا بترك مناصبهم في أسواق الصين المتعثرة واشتروها في الهند ـ وهو الأمر الذي بدأ في التراجع.
وعدم اليقين لا يساعد أبدا.
وقال بول كريستوفر، رئيس استراتيجية السوق العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار في سانت لويس بولاية ميسوري: “أقول للعملاء ألا يتعجلوا للاستثمار في الهند”.
“لا يزال مكانًا فوضويًا جدًا.”
