يأتي الطرح الجديد لأسهم شركة أرامكو السعودية، شركة النفط العملاقة المملوكة للدولة إلى حد كبير في المملكة، في لحظة محورية للإصلاحات الاقتصادية الشاملة التي كافحت لجذب الاستثمار الأجنبي.
وقد يجلب بيع 1.545 مليار سهم، المتوقع أن يبدأ تداوله الأسبوع المقبل، ما يقرب من 12 مليار دولار – وهي نعمة قصيرة الأجل للمسؤولين الذين يعملون على تمويل كل شيء من المنتجعات الفاخرة إلى ملاعب كرة القدم والمدينة الصحراوية الكبرى المخطط لها المعروفة باسم نيوم.
وهو يسلط الضوء على الاستراتيجية التي توجه أجندة رؤية 2030 التي يتبجح بها ولي العهد الأمير محمد بن سلمان، والتي تجاوزت الآن أكثر من نصف الموعد النهائي: الاستفادة من الثروة النفطية الهائلة لتمهيد الطريق لمستقبل ما بعد النفط في نهاية المطاف.
ومع ذلك، يقول المحللون إنها لا تفعل الكثير لمعالجة الأسئلة الأوسع حول جدوى رؤية 2030، خاصة عندما يتعلق الأمر بما يسمى بالمشاريع العملاقة مثل نيوم التي تجسد طموحات الأمير محمد العالية.
وقال روبرت موجيلنيكي من معهد دول الخليج العربية في واشنطن “الأموال التي تم جمعها ستساعد بالتأكيد في دعم أولويات الإنفاق الحكومي. لكنها ستكون في نهاية المطاف بمثابة دعم مالي أكثر من كونها علاجا طويل الأمد لاحتياجات التمويل”.
وقال مسؤولون سعوديون منذ العام الماضي إنه سيتم تمديد الإطار الزمني لبعض مشاريع رؤية 2030، رغم أنهم لم يذكروا تفاصيل وقالوا إنه سيتم تسريع المشاريع الأخرى.
وقال وزير المالية محمد الجدعان الشهر الماضي إن “الصدمات” العالمية منذ إطلاق رؤية 2030 في عام 2016 – الحروب في أوكرانيا وغزة، والجائحة، والتضخم، وتعطيل سلاسل التوريد – حفزت على مراجعة خطط الإصلاح.
وقال توربيورن سولتفيدت من فيريسك مابلكروفت إن المشكلة الأكثر جوهرية هي حقيقة أن المستثمرين الأجانب غير مستعدين “للالتزام بمشاريع كبرى طويلة الأجل في المملكة العربية السعودية”.
“على الرغم من زيادة التدفقات إلى البورصة السعودية، إلا أن الجهود المبذولة لتعزيز الاستثمار الأجنبي المباشر لم تحقق نجاحاً يذكر”.
– لا نجاح “بين عشية وضحاها” –
طرح الأمير محمد لأول مرة طرح أسهم أرامكو في أوائل عام 2016، قبل أشهر من الإعلان عن رؤية 2030 وقبل أكثر من عام من توليه العرش.
وكانت الخطة الأصلية تقضي بإدراج خمسة بالمئة من الشركة، وهي واحدة من أكبر الشركات في العالم من حيث القيمة السوقية، في بورصة عالمية كبرى.
لكن المخاوف بشأن متطلبات الإفصاح والإحجام عن بيع الموارد الوطنية للأجانب دفعت المسؤولين إلى تغيير المسار، حيث تم طرح 1.5% في البورصة السعودية في عام 2019 مقابل 25.6 مليار دولار.
وقال سولتفيدت إنه على الرغم من كونه أكبر طرح عام أولي في العالم، إلا أنه “لم يكن له التأثير التحويلي الذي كان سيحدثه الإدراج الدولي”.
“لم تكن الخطة الأولية للإدراج الدولي تقتصر على تعزيز الموارد المالية للدولة فحسب. والأهم من ذلك، كان المقصود منها أن تكون وسيلة للتغيير من خلال تجسيد الرؤية لاقتصاد أكثر انفتاحا”.
ويقول المحللون إن الجهود المبذولة لضمان التأييد الدولي لرؤية 2030 تعثرت، ولا يزال الاستثمار الأجنبي المباشر أقل بكثير من هدف المشروع البالغ 5.7 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.
وقالت إلين والد، مؤلفة كتاب تاريخ أرامكو: “الاستثمار الأجنبي في مشاريع غير الطاقة أو المشاريع المرتبطة بالطاقة يذهب إلى المملكة العربية السعودية فقط بسبب الدعم الحكومي مثل الأراضي المجانية والطاقة المجانية والعمالة منخفضة التكلفة وما إلى ذلك”.
وأضافت “بيع الأسهم حدث الآن لأن صندوق الاستثمارات العامة يريد توليد المزيد من الأموال للاستثمار وأرامكو هي بقرة حلوبهم” في إشارة إلى صندوق الثروة السيادية السعودي.
وكان المحلل السعودي محمد بن صالح أكثر تفاؤلا، قائلا إن رؤية 2030 “تسير على الطريق الصحيح” وأشار إلى أرقام رسمية تشير إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي غير النفطي بنسبة 4.6 بالمئة في عام 2023.
وقال إن “السعودية تمر بمشروع تحول وطني ضخم، ولن يتحقق بين عشية وضحاها”.
– مشاريع متعثرة –
وينطبق هذا بشكل خاص على المشاريع الأكثر جاذبية بما في ذلك نيوم، مع خططها لإنشاء منتجع تزلج مستقبلي وناطحات سحاب مغطاة بالمرايا تمتد لمسافة 170 كيلومترًا (105 ميلًا) عبر الصحراء.
ولم يعلق المسؤولون بعد على التقارير التي تفيد بأن أهداف نيوم لعام 2030 – سواء من حيث الحجم أو عدد السكان – قد تم تقليصها بشكل كبير.
وأظهرت مشاريع أخرى تقدما، بما في ذلك مشروع البحر الأحمر العالمي الذي افتتح منتجعين العام الماضي ويستعد لإطلاق 14 فندقا إضافيا بحلول نهاية عام 2025.
ومع ذلك، قال جيم كرين من معهد بيكر بجامعة رايس، إن “وتيرة إنجاز المشاريع الضخمة في رؤية 2030 متخلفة بالتأكيد”.
“لم يتفاجأ معظم المراقبين، لأن المشاريع ضخمة للغاية، وكانت الخدمات اللوجستية للإكمال المتزامن لـ 14 منها تبدو دائمًا غير محتملة إلى حد كبير”.
ومع تراكم التزامات الإنفاق على أحداث مثل معرض إكسبو 2030 وكأس العالم 2034، والتي تعتبر المملكة العربية السعودية هي العارض الوحيد لها، يقول المحللون إن المزيد من مبيعات أسهم أرامكو قد تكون في المستقبل القريب – ومن المرجح أن يظل اهتمام المستثمرين مرتفعًا.
وقال كرين: “تمتلك أرامكو مجموعة هائلة من الأصول إلى جانب إنتاج النفط الأقل تكلفة في العالم وقاعدة معرفية مثيرة للإعجاب”.
