من المتوقع أن يشهد سوق الذهب موجة صعودية كبيرة مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام وارتفاع الديون مما يؤدي إلى زيادة عدم اليقين الاقتصادي، وفقًا لمحللي بنك أوف أميركا.
ويرى مايكل ويدمر، استراتيجي السلع الأساسية في البنك، أن أسعار الذهب قد تصل إلى 3000 دولار للأوقية في غضون 12 إلى 18 شهراً قادمة. ومع ذلك، أضاف أن السوق بحاجة إلى أن تشهد انتعاشاً في الطلب الاستثماري، وهو ما من غير المرجح أن يحدث حتى يعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارة واضحة بأنه مستعد لخفض أسعار الفائدة.
وقال ويدمر في تقرير “إذا انتعش الطلب غير التجاري من المستويات الحالية على خلفية خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، فقد يرتفع المعدن الأصفر مرة أخرى. وبخلاف التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة ماديًا، فإن ارتفاع أحجام المقاصة في رابطة سوق لندن للسبائك سيكون إشارة مشجعة”. وأضاف ويدمر “يمكن تبرير متوسط سعر الذهب عند 2500 دولار للأوقية هذا العام إذا زاد الطلب الاستثماري بنحو 20 في المائة. ومع ذلك، ارتفعت المشتريات غير التجارية بنحو 3.0 في المائة فقط على أساس سنوي في الربع الأول من عام 2024، وهو ما يكفي لتبرير متوسط سعر الذهب عند 2200 دولار للأوقية حتى الآن”.
وقال محمد حشاد، كبير استراتيجيي السوق في نور كابيتال، إن المعدن الأصفر يستفيد من ضعف الدولار، حيث ارتفع بنسبة 0.45 في المائة وسط عائدات سندات الخزانة الأمريكية القوية. ويراقب المستثمرون عن كثب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي القادم ومن المتوقع صدور مؤشر التضخم المفضل لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، قريبًا، ويراقبه المستثمرون بشغف لأنه قد يؤثر على توقعات خفض أسعار الفائدة. وتتوقع أداة CME FedWatch الآن فرصة بنسبة 66 في المائة لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، ارتفاعًا من 59.5 في المائة، مما تسبب في انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY).
وقال حاشد “يتجه المستثمرون الباحثون عن الأمان إلى الذهب مع تدهور شهية المخاطرة. وظلت عائدات سندات الخزانة الأميركية مستقرة، حيث استقرت سندات الخزانة لأجل عشر سنوات عند مستوى 4.253 في المائة دون تغيير. وانخفض مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، الذي يتتبع قيمة العملة الأميركية مقابل سلة من ست عملات أخرى، بنسبة 0.26 في المائة إلى 105.53”.
“يرتفع سعر الذهب ويختبر حاليًا خط العنق الرأسي والكتفين عند 2330 دولارًا. ومع ذلك، بعد تشكيل نمط الرسم البياني “الهابط” يوم الجمعة الماضي، لا يزال التحيز العام سلبيًا. وهذا يدعم نمط الرأس والكتفين بشكل أكبر ويشير إلى المزيد من الانخفاض للمعدن غير المرن. سيكون مستوى الدعم التالي 2300 دولار للأوقية. إذا تم كسر هذا المستوى، فقد ينخفض أكثر إلى 2277 دولارًا، وهو أدنى مستوى من 3 مايو، ثم إلى 2222 دولارًا، وهو أعلى مستوى من 21 مارس. قد تستهدف الخسائر الأعمق هدف نمط الرأس والكتفين عند 2170 دولارًا – 2160 دولارًا. على الجانب الإيجابي، إذا استعاد الذهب 2350 دولارًا، فسوف يعرض مستويات مقاومة رئيسية إضافية، بما في ذلك أعلى مستوى لدورة 7 يونيو عند 2387 دولارًا، مع تحديات محتملة نحو علامة 2400 دولار،” قال هاشاد.
يرى بنك أوف أميركا أن ارتفاع تقلبات عوائد السندات يشكل عاملاً مساعداً آخر للذهب. وأشار ويدمر إلى أن الذهب يظل أصلاً احتياطياً جذاباً مع قيام البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بتقليص تعرضها للدولار وسندات الخزانة.
وأشار التقرير إلى أن الصين هي القوة المهيمنة في كل من سوق الذهب وسندات الخزانة. وقال ويدمر: “كانت الصين أكبر مشترٍ رسمي للذهب في السنوات الأخيرة، في حين انخفضت حصة الدولار الأمريكي في محفظتها. والواقع أن بنك الشعب الصيني يعمل على تنويع احتياطياته الأجنبية بشكل مطرد، مع زيادة حيازات الذهب بمقدار 8 ملايين أوقية، أي ما يعادل 51 مليار دولار، منذ يناير/كانون الثاني 2023، مما رفع حصة المعدن الأصفر في إجمالي الاحتياطيات من 3.5 في المائة في ديسمبر/كانون الأول 2022 إلى 4.9 في المائة في أبريل/نيسان 2024”. “وفي الوقت نفسه، تظهر البيانات أن حيازات الصين من سندات الخزانة الأمريكية انخفضت بمقدار 102 مليار دولار في الأشهر الاثني عشر الماضية إلى أدنى مستوى لها في 25 عامًا عند 767 مليار دولار في مارس/آذار 2024”.
وقال ويدمر “إن زيادة حالة عدم اليقين الكلي اليوم قد تشكل تهديدًا أكبر لاستقرار السوق في سياق حيث طغى نمو الدين الحكومي بشكل كبير على قدرة الوساطة في السوق”. “بالنظر إلى مخاطر ذيل سندات الخزانة الأمريكية، كيف يمكن أن يحدث هذا بالفعل؟ في رأينا، فإن التحرك الحاد نحو الارتفاع في الأسعار سيكون مصحوبًا في البداية بانخفاض أسعار الذهب. ومع ذلك، فإن البحث عن أصل “ملاذ آمن” سيحول في النهاية التدفقات إلى سوق الذهب، وبالتالي من المرجح أن يرتفع المعدن الأصفر. أصبحت العلاقة العكسية طويلة الأمد بين الذهب والأسعار أكثر هشاشة بالفعل، وفي رأينا، من غير المرجح أن يتغير هذا في المستقبل “.
