عامل صيانة ينظف الشارع أمام صف من المنازل الجديدة في فيرفاكس بولاية فرجينيا. انخفض معدل مبيعات المنازل العائلية الجديدة في الولايات المتحدة في يونيو، وهو ما يقل عن تقديرات المحللين وسط استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، وفقًا لبيانات حكومية صدرت يوم الخميس.
سجل الاقتصاد الأميركي نموا أسرع من المتوقع في الربع الثاني وسط مكاسب قوية في إنفاق المستهلكين واستثمارات الأعمال، لكن ضغوط التضخم تراجعت، تاركة التوقعات بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي قائمة.
كما أظهر تقرير وزارة التجارة المسبق عن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني يوم الخميس أن النمو في الربع الأخير تلقى دفعة من بناء المخزونات فضلاً عن زيادة الإنفاق الحكومي. ومع ذلك، تراجع تعافي سوق الإسكان وكان له تأثير ضئيل على الاقتصاد. واتسع العجز التجاري بشكل أكبر، مما قلل من نمو الناتج المحلي الإجمالي.
وبدد التقرير المخاوف من أن التوسع الاقتصادي كان في خطر من النهاية المفاجئة، والتي غذتها الأداء الباهت في الربع الأول وفي أبريل.
يواصل الاقتصاد التفوق على نظرائه العالميين، على الرغم من زيادات أسعار الفائدة الكبيرة من قبل البنك المركزي الأمريكي في عامي 2022 و2023، وذلك بفضل سوق العمل المرنة.
وقال كريستوفر روبكي كبير خبراء الاقتصاد في إف دبليو دي بوندز “النمو الاقتصادي قوي، ليس حارا جدا ولا باردا جدا. ويبدو أن التضخم يسير في صالح بنك الاحتياطي الفيدرالي ومن المرجح تخفيف القيود النقدية مع خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول”.
قال مكتب التحليل الاقتصادي التابع لوزارة التجارة في تقديراته الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني إن الناتج المحلي الإجمالي ارتفع بمعدل سنوي بلغ 2.8% في الربع الأخير. وكان هذا ضعف معدل النمو الذي بلغ 1.4% في الربع الأول.
وكان خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم توقعوا ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بمعدل 2%. وتراوحت التقديرات بين 1.1% و3.4%.
بلغ متوسط معدل النمو في النصف الأول من العام 2.1%، وهو نصف معدل 4.2% المسجل في الأشهر الستة الأخيرة من عام 2023. وهذا أعلى بقليل من معدل 1.8% الذي يعتبره مسؤولو البنك المركزي الأمريكي معدل النمو غير التضخمي.
وارتفع إنفاق المستهلكين، الذي يمثل أكثر من ثلثي الاقتصاد، بمعدل بلغ نحو 2.3% بعد أن تباطأ إلى 1.5% في الربع الثاني من العام. وكان الإنفاق مدفوعا بزيادة الإنفاق على خدمات مثل الرعاية الصحية والإسكان والمرافق العامة، فضلا عن عضوية النوادي، وزيارات المراكز الرياضية، والمتنزهات، والمسارح والمتاحف، والمقامرة.
كما زاد المستهلكون إنفاقهم على السلع، بما في ذلك الشاحنات الخفيفة الجديدة، والسلع والمركبات الترفيهية، والمفروشات، والمعدات المنزلية المعمرة، فضلاً عن منتجات الطاقة.
وقد دعم الإنفاق جزئيًا مكاسب الأجور. وأظهر تقرير منفصل صادر عن وزارة العمل يوم الخميس أن سوق العمل تتراجع بشكل مطرد، مع
انخفضت المطالبات الأولية للحصول على إعانات البطالة الحكومية بمقدار 10 آلاف إلى 235 ألفًا بعد التعديل الموسمي للأسبوع المنتهي في 20 يوليو.
وارتفعت استثمارات الأعمال مع ارتفاع الإنفاق على المعدات، وخاصة الطائرات، بمعدل 11.6% بعد ارتفاعه بمعدل 1.6% فقط في الربع الأول. واستمر الإنفاق على منتجات الملكية الفكرية في الارتفاع، رغم تباطؤ وتيرة الارتفاع عن المعدل السريع في الربع الثاني من العام.
كما تراكمت لدى الشركات مخزونات أكبر، حيث ارتفعت بمعدل 71.3 مليار دولار بعد ارتفاعها بمعدل 28.6 مليار دولار في الربع السابق.
أضافت المخزونات 0.82 نقطة مئوية إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي بعد أن كانت عبئًا على مدى ربعين متتاليين. وقد عوض ذلك أكثر من 0.72 نقطة مئوية من الفجوة التجارية الأوسع.
الطلب المحلي القوي
وحتى مع خصم المخزونات والتجارة والإنفاق الحكومي، كان النمو قوياً في الربع الأخير، مع ارتفاع الطلب المحلي بمعدل 2.6%. وتطابقت الزيادة في المبيعات النهائية للمشترين المحليين من القطاع الخاص مع المكاسب التي تحققت في الربع الثاني من يناير/كانون الثاني إلى مارس/آذار.
وقال كريس زاكاريلي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة إندبندنت أدفايزر ألاينس: “الاقتصاد الأميركي أقوى كثيراً مما يدرك الناس، وإلى الحد الذي كانت الأسواق تشعر فيه بالقلق إزاء تباطؤ النمو، فإنها ينبغي أن تتنفس الصعداء”.
تباين أداء الأسهم في وول ستريت، حيث تراجع الدولار مقابل سلة من العملات، وارتفعت أسعار سندات الخزانة الأميركية.
ويبشر ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي بتحسن الإنتاجية، وهو ما من شأنه أن يبطئ وتيرة الزيادة في تكاليف العمالة وفي نهاية المطاف ضغوط الأسعار. فقد ارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، باستثناء مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، بمعدل 2.9% بعد ارتفاعه بمعدل 3.7% في الربع الأول.
ورغم أن ارتفاع مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي الأساسي كان أعلى قليلا من توقعات خبراء الاقتصاد التي كانت تشير إلى معدل زيادة 2.7%، فإن الاتجاه يتباطأ. فقد ارتفع التضخم الأساسي 2.7% مقارنة بالعام الماضي، وهو ما يمثل أخبارا سارة لصناع السياسات قبل اجتماعهم الذي يستمر يومين الأسبوع المقبل.
مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي هو أحد مقاييس التضخم التي يتتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هدفه البالغ 2%.
وقال دانييل فيرنازا، كبير خبراء الاقتصاد الدولي في بنك يونيكريديت: “نعتقد أن المراجعات التي أجريت على البيانات السابقة ربما تفسر جزءا من هذا التراجع”.
وارتفع أوسع مقياس حكومي للأسعار في الاقتصاد، وهو مؤشر أسعار المشتريات المحلية الإجمالية، بمعدل 2.3% بعد أن قفز بمعدل 3.1% في الربع الثالث من عام 2016.
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة عند النطاق الحالي 5.25% – 5.50% خلال العام الماضي. كما رفع سعر الفائدة بمقدار 525 نقطة أساس منذ عام 2022. وتتوقع الأسواق المالية ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، بدءًا من سبتمبر/أيلول.
ورغم وتيرة النمو الاقتصادي القوية، فإن التوقعات للنصف الثاني من العام ما زالت غامضة. إذ يتباطأ سوق العمل، وهو ما سيؤثر على مكاسب الأجور.
على الرغم من ارتفاع الأجور، فإن الدخل المتاح للأسر بعد تعديل التضخم والضرائب ارتفع بشكل أبطأ في الربع الأخير، حيث ارتفع بمعدل 1.0% بعد ارتفاعه بمعدل 1.3% في الربع الأول.
وهذا يعني أن المستهلكين لجأوا إلى الادخار وادخروا أيضًا مبالغ أقل لتمويل إنفاقهم في الربع الأخير. وانخفض معدل الادخار إلى 3.5% من 3.8% في الفترة من يناير إلى مارس، وهو الآن أقل بكثير من متوسطه قبل الجائحة.
ويقدر خبراء الاقتصاد أيضا أن الكثير من زيادات أسعار الفائدة التي أقرها بنك الاحتياطي الفيدرالي لم تظهر بعد. كما تتباطأ عائدات حكومات الولايات والحكومات المحلية، وهو ما قد يؤدي إلى تآكل الإنفاق. وهناك أيضا مخاوف بشأن التعريفات الجمركية الجديدة، والتي قد تدفع الشركات إلى تحميل الواردات مقدما إذا عاد الرئيس السابق دونالد ترامب إلى البيت الأبيض في الانتخابات الرئاسية في نوفمبر/تشرين الثاني.
ومع ذلك، ليس من المتوقع حدوث ركود، إذ من المتوقع تخفيف السياسة النقدية هذا العام.
وقال سكوت أندرسون، كبير خبراء الاقتصاد الأميركي لدى بي إم أو كابيتال ماركتس: “إن النشاط الاقتصادي على وشك الانحدار بالفعل إلى مسار أقل من الإمكانات في النصف الثاني من العام”.
