اتسعت فروق العائد على السندات الأميركية غير المرغوب فيها مقارنة بالعائدات على سندات الخزانة الخالية من المخاطر بشكل أكبر يوم الاثنين، بعد أن أنهت الأسبوع الماضي بأكبر ارتفاع يومي في النقاط منذ مارس آذار 2023، مما يشير إلى أن الأسواق المالية تشهد مخاطر أكبر بكثير مع انخفاض الأسهم بشكل حاد مع اندفاع المستثمرين إلى ملاذ آمن في ديون الحكومة الأميركية.
ارتفع الفارق المعدل لخيارات مؤشر العائد المرتفع الأمريكي ICE/BofA بمقدار 37 نقطة أساس إلى 372 نقطة أساس اعتبارًا من أواخر يوم الجمعة. سجل الفارق في مؤشر سندات الشركات الاستثمارية الأمريكية ICE/BofA أكبر قفزة له منذ مايو 2023 وأغلق عند 106 نقاط أساس.
ولجأ المستثمرون بشكل متزايد إلى الملاذ الآمن المتمثل في سندات الخزانة منذ أن أظهرت تقارير التوظيف الأسبوع الماضي تباطؤ نمو الوظائف أكثر من المتوقع في يوليو/تموز وارتفاع معدل البطالة إلى 4.3% من 4.1% في يونيو/حزيران.
وقال بنك مونتريال في مذكرة يوم الاثنين إن عمليات البيع المكثفة في السوق أدت إلى محو موجة صعود سوق الائتمان خلال معظم العام. لكن بنك مونتريال وشركات أخرى قالت إنها تنظر إلى اتساع الفارق باعتباره تصحيحا وليس علامة مبكرة على الركود.
وقال بلير شويدو، رئيس مبيعات الدخل الثابت والتداول في بنك يو إس: “نشهد تحركًا واضحًا على نطاق أوسع في فروق أسعار سوق سندات الدخل الثابت بعد أن كانت على أساس مستقر للغاية طوال العام. ومع ذلك، فإن هذا التحرك في الفوارق لا يتجسد في العائدات الشاملة للشركات”.
وقد أدت المخاوف المتزايدة من الركود إلى دعوات لخفض أسعار الفائدة في حالات الطوارئ من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. ولكن المشاركين في سوق السندات أشاروا إلى البيانات الصادرة يوم الاثنين والتي قد تبدد هذه المخاوف. على سبيل المثال، سجل قطاع الخدمات في الولايات المتحدة نمواً بنسبة 1.2% في الربع الأول من عام 2015.
ارتد
من أدنى مستوى له في أربع سنوات في يوليو/تموز، بينما ارتفع معدل التوظيف في هذا القطاع للمرة الأولى في ستة أشهر.
وبدا أن بعض مستثمري السندات أقل قلقا بشأن البيانات الاقتصادية في حد ذاتها من قلقهم بشأن موجة البيع المكثفة في سوق الأسهم.
وقال جاك ماكنتاير، مدير محفظة الدخل الثابت العالمية لدى شركة برانديواين جلوبال لإدارة الأصول: “هل سيكون هذا مثالاً على تأثير سوق الأسهم على الاقتصاد من خلال القليل من تدمير الثروة؟”
كانت آراء المحللين متباينة بشأن مدى اتساع فروق أسعار سندات الشركات قبل أن تصل إلى ذروتها. على سبيل المثال، يتوقع محللو جي بي مورجان الآن أن تتسع فروق أسعار السندات المرتفعة العائد إلى 500 نقطة أساس، بارتفاع 120 نقطة أساس عن توقعاتها السابقة البالغة 380 نقطة أساس.
وانخفض الطلب على السندات الجديدة للشركات يوم الجمعة بعد موجة البيع، مما أدى إلى ارتفاع كبير في التنازلات التي قدمها المصدرون الذين يتجهون إلى السوق. وأشار المشاركون في السوق إلى أن هذا قد يثني بعض المقترضين عن استغلال السوق، مما يؤدي إلى تقليص حجم الإصدارات في أغسطس في الأمد القريب.
وقال جيريمي بيرتون، مدير محفظة السندات ذات العائد المرتفع والقروض ذات الرافعة المالية لدى شركة إدارة الأصول باينبريدج إنفستمنتس: “هناك بعض الناس الذين يجلسون على الهامش الآن ويعتقدون أن الاقتصاد سيتحول إلى ركود قريبًا”.
وأضاف أن “بعض الإصدارات الأكثر ازدهاراً سوف تتباطأ في الأمد القريب”.
وكان بيرتون وآخرون متفائلين بأن نشاط سوق سندات الشركات سوف ينتعش بمجرد استقرار الفروقات في ضوء العائدات الشاملة الجذابة.
وقال شويدو من بنك يو إس: “نعم، الفروقات أوسع، ولكن إذا كنت جهة إصدار فإن هذه هي أفضل صفقة في عامين”.
