منظر لمنجم النحاس كوديلكو إل تينينتي، وهو أكبر منجم نحاس تحت الأرض في العالم، بالقرب من رانكاجوا في تشيلي. — ملف رويترز
من المرجح أن يظل المستثمرون الذين يفرون من سوق النحاس على الهامش لعدة أشهر، مما يترك المجال خاليا للاعبين الفعليين الذين يتوقعون تدهور الطلب في الصين، أكبر مستهلك، وأماكن أخرى خلال الأشهر المقبلة، مما يؤثر على الأسعار.
كانت موجة شراء من جانب صناديق الاستثمار، استناداً إلى نقص متوقع في النحاس مقارنة بالطلب، قد أشعلت شرارة ارتفاع في بورصة لندن للمعادن في وقت سابق من هذا العام، والذي تسارع مع دخول المتداولين في المنافسة لرفع الأسعار إلى مستوى قياسي مرتفع فوق 11100 دولار للطن المتري في مايو/أيار.
وفي الوقت نفسه، كان تجار السلع الأساسية يشترون في بورصة لندن للمعادن للوفاء بالتزاماتهم ببيع النحاس في بورصة كومكس، وهي جزء من مجموعة بورصة شيكاغو التجارية.
ومع ذلك، انخفض النحاس بنحو 20 في المائة منذ ذلك الحين، حيث أدى ضعف نشاط التصنيع المستمر إلى إعادة فرض السيطرة على السوق المادية، حيث أوقف المستهلكون عمليات الشراء وقام المنتجون والتجار بتسليم الفائض من المعدن إلى المستودعات المسجلة في بورصة لندن للمعادن.
وقالت المحللة أليس فوكس من ماكواري، التي تتوقع فوائض من النحاس قدرها 265 ألف طن متري هذا العام، و305 آلاف طن في عام 2025، و436 ألف طن في عام 2026: “التحديثات في الطلب والإنتاج المكرر دفعت السوق إلى فائض قبل المتوقع”.
وقال فوكس إن الأسعار قد تتعافى في الربع الرابع إذا انخفضت مخزونات البورصة.
وقال فوكس “ومع ذلك، في غياب نمو عالمي أسرع يعزز الطلب، فإن الفوائض الأكبر في عامي 2025 و2026 تعني أن هذا الارتفاع من المرجح أن يكون قصير الأجل”، مضيفا أن الأسعار قد تتراجع نحو 8000 دولار.
اصابع محترقة
هبطت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن إلى أدنى مستوياتها في أربعة أشهر ونصف الشهر عند 8714 دولارا للطن في أوائل أغسطس آب مع تفاقم المشاعر السلبية بسبب مخاوف من الركود في الولايات المتحدة والقلق من أن يبقي مجلس الاحتياطي الاتحادي أسعار الفائدة مرتفعة للغاية بسبب ارتفاع المخزونات وضعف الطلب.
تستهلك الصين أكثر من نصف إمدادات النحاس المكررة في العالم، والتي تقدر بنحو 26 مليون طن هذا العام.
ولكن أغلب النحاس المستخدم في الصين يستخدم في صناعة الأسلاك الكهربائية في السلع المنزلية التي يتم تصديرها بعد ذلك. ويسلط ركود سوق الإسكان وقطاع التصنيع الراكد في الصين الضوء على الرياح المعاكسة التي يواجهها الطلب على النحاس.
وقال ديفيد ويلسون المحلل لدى بي إن بي باريبا الذي يتوقع فائضاً يتراوح بين 150 ألفاً و200 ألف طن هذا العام: “إذا استبعدنا الصادرات، فإن الطلب المحلي في الصين يبدو ضعيفاً. ولا يوجد نقص في النحاس”.
“لقد قام مصنعو المنتجات بخفض مخزونهم. إذا كنت من المصنعين وغير متأكد من توقعات الطلب والصادرات، فلن تتمكن من إعادة تخزين المنتجات بشكل مكثف.”
وأظهرت بيانات مجموعة دراسة النحاس الدولية فائضاً في سوق النحاس بلغ 416 ألف طن بين يناير/كانون الثاني ومايو/أيار، وهو ما يسلط الضوء على فكرة العجز الكبير هذا العام.
ارتفعت مخزونات النحاس في المستودعات المسجلة في بورصة لندن للمعادن، وهي سوق الملاذ الأخير، إلى أعلى مستوياتها في خمس سنوات فوق 300 ألف طن، بزيادة نحو 200 في المائة منذ منتصف مايو/أيار.
تم تسليم معظم المعدن إلى مستودعات بورصة لندن للمعادن في كوريا وتايوان. وقد جاء من المنتجين الصينيين الذين لم يتمكنوا من بيع سلعهم في السوق المحلية ويهدفون إلى الاستفادة من أسعار بورصة لندن للمعادن التي تفوق الأسعار في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة.
وتبلغ مخزونات النحاس في مدينتي بوسان وجوانجيانج في كوريا الجنوبية وكاوهسيونج في تايوان 239.100 طن، وتشكل الآن 78% من إجمالي مخزونات النحاس في نظام بورصة لندن للمعادن مقارنة بـ 31.925 طن و31% في 16 مايو/أيار.
أثار التهديد بإضراب مطول في منجم النحاس إسكونديدا التابع لشركة بي.إتش.بي في تشيلي، والذي أنتج ما يقرب من 5 في المائة من النحاس العالمي في عام 2023، مخاوف الأسبوع الماضي بشأن تشديد الإمدادات، لكن التسوية يوم الأحد بددت المخاوف.
ومع ذلك، فمن المتوقع حدوث عجز على المدى الأطول مع تسارع التغيرات الهيكلية في استهلاك النحاس نتيجة للتقنيات الجديدة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتحول في مجال الطاقة.
وفي إحاطة إعلامية عقدت مؤخرا، قال الرئيس التنفيذي لشركة جلينكور جاري ناجل: “ما زلنا نرى النحاس بمثابة العمود الفقري لإزالة الكربون. إن الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والبنية الأساسية المتجددة يتطلب الكثير من النحاس”.
