أحد المارة يمشي أمام مقر بنك اليابان في طوكيو. — وكالة الصحافة الفرنسية
من المرجح أن يمنح التحول الحمائمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بنك اليابان بعض الراحة في معركته لترويض الين الضعيف، لكنه قد يعقد جهوده لرفع أسعار الفائدة إذا تسببت مسارات السياسة المتباينة للبنكين المركزيين في إبقاء الأسواق متوترة.
وفي ندوة سنوية في جاكسون هول بولاية وايومنغ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة إن “الوقت قد حان” لخفض أسعار الفائدة لأن المخاطر المتزايدة في سوق العمل لم تترك مجالا لمزيد من الضعف، مما قدم تأييدا صريحا لتيسير السياسة الوشيك.
جاءت هذه التصريحات بعد ساعات من قول محافظ بنك اليابان كازو أويدا للبرلمان إنه في حين سيراقب بنك اليابان التداعيات الناجمة عن عدم استقرار الأسواق، فإنه سيواصل رفع أسعار الفائدة إذا ظل التضخم على المسار الصحيح للوصول إلى هدفه البالغ 2% بشكل دائم.
وارتفع الين مقابل الدولار بعد تصريحات أويدا ووسع مكاسبه بفضل تصريحات باول، حيث ركزت الأسواق على احتمالات تضييق فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان.
وقال ديريك هالبيني، رئيس أبحاث الأسواق العالمية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا لدى بنك ميتسوبيشي يو إف جي في مذكرة للعملاء: “شراء الين اليوم أمر مفهوم نظرا لأن محافظ البنك المركزي الياباني أويدا لم يظهر سوى القليل من الدلائل على حدوث تحول في وجهات نظر وخطط البنك في أعقاب الاضطرابات التي شهدتها الأسواق المالية في وقت سابق من هذا الشهر”.
ويأتي انتعاش العملة اليابانية بمثابة راحة لبنك اليابان الذي كان تحت ضغوط سياسية لوقف انخفاضاته التي أضرت بالاستهلاك من خلال تضخيم تكاليف المواد الغذائية والوقود المستوردة.
ولكن مسار رفع أسعار الفائدة الذي ينتهجه بنك اليابان مليء بعدم اليقين، حيث تسبح اليابان ضد تيار خفض أسعار الفائدة العالمي، وهو ما قد يجعل عملتها وأسعار أسهمها عرضة لتقلبات عنيفة.
بعد أن شهدنا تمزق السوق بعد رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في يوليو/تموز، يشعر البنك المركزي الياباني بالفعل بالحاجة إلى التحرك ببطء وحذر.
وقال أويدا يوم الجمعة “الأسواق في الداخل والخارج لا تزال غير مستقرة، لذلك سنكون يقظين للغاية فيما يتعلق بتطورات السوق في الوقت الراهن”، مضيفا أن التقلبات الكبيرة في السوق قد تؤثر على قرارات السياسة إذا أدت إلى تغيير توقعات التضخم التي وضعها المجلس.
وتزيد الاعتبارات السياسية المحلية أيضا من تعقيد مسار رفع أسعار الفائدة في بنك اليابان، حيث من المقرر أن يتنحى رئيس الوزراء فوميو كيشيدا، الذي عين أويدا في أعلى منصب في بنك اليابان، عن منصبه ويسلم الراية للفائز في سباق زعامة الحزب الحاكم في سبتمبر/أيلول.
في حين أن معظم المرشحين البارزين لخلافة كيشيدا تبنوا خطة بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة بشكل معتدل، فمن غير المؤكد ما إذا كان رئيس الوزراء الجديد سيدعم رفع تكاليف الاقتراض إذا أثرت الأسواق المتقلبة على أرباح الشركات.
وقال ماكوتو ساكوراي عضو مجلس إدارة بنك اليابان السابق “في ظل هذا القدر الكبير من عدم اليقين، ربما لن يتمكن بنك اليابان من اتخاذ خطوات جريئة”، مستبعدا احتمال رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام. وأضاف “حتى يستقر الوضع السياسي المحلي، قد يجد بنك اليابان صعوبة في رفع أسعار الفائدة”.
أظهر أحدث استطلاع للرأي أجرته رويترز أن أغلبية خبراء الاقتصاد يتوقعون أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام، لكن عددا أكبر منهم يرى فرصة حدوث ذلك في ديسمبر وليس أكتوبر.
الاقتصاد الهش يشكل خطرا
وقد أدى قرار بنك اليابان المفاجئ برفع أسعار الفائدة في يوليو/تموز وإشارة أويدا إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة إلى هزة في الأسواق المالية في وقت سابق من هذا الشهر، مما أجبر نائبه على تقديم تطمينات حذرة بأنه لن تكون هناك زيادات حتى تستقر الأسواق.
كانت الرسالة الرئيسية من تصريحات أويدا في البرلمان يوم الجمعة هي أنه في حين أن بنك اليابان لن يكون في عجلة من أمره لرفع أسعار الفائدة، فإن هزيمة السوق لن تعرقل خطته طويلة الأجل لمواصلة دفع تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع، حسبما قال مصدران مطلعان على تفكير البنك.
وقال جيفري يونج الرئيس التنفيذي لشركة ديب ماكرو، وهي شركة أمريكية للتكنولوجيا المالية تجري تحليلات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي للمؤشرات الاقتصادية وتعليقات صناع السياسات، إن تحليل البيانات الضخمة لتعليقات بنك اليابان الأخيرة يؤكد موقف البنك من رفع أسعار الفائدة مع تحيزه للتضخم الذي يظل “إيجابيا للغاية”.
وقال في معرض تعليقه على احتمال رفع أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان مرة أخرى: “هل من الممكن أن نشهد رفعا آخر لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام؟ حسنا، ربما. أعتقد أن هذا ما يقوله النموذج”.
“إذا كان التضخم والنمو على الجانب القوي، وكان خطاب بنك اليابان لا يزال متحيزا ليقول إن التضخم والنمو على ما يرام، فإن الشيء الوحيد الذي قد يمنعه حقا من رفع أسعار الفائدة هو التداعيات السوقية”.
ولكن بعض المحللين أكثر حذراً بشأن قوة الاقتصاد الياباني. فبينما انتعش الاستهلاك في الربع الثاني، فإن ارتفاع تكاليف المعيشة أثر على معنويات الأسر. كما أن تباطؤ الاقتصاد الأميركي قد يؤثر أيضاً على الصادرات.
وتقول سايوري شيراي، وهي أكاديمية بجامعة كيو في طوكيو: “الطلب المحلي ضعيف للغاية. ومن منظور اقتصادي، لا يوجد سبب وجيه يدعو بنك اليابان إلى رفع أسعار الفائدة”.
