مضخة تحفر النفط الخام من حقل ييتس النفطي في حوض بيرميان بغرب تكساس. — ملف رويترز
تراجعت توقعات النفط الخام في العام المقبل مع خفض مجموعة جولدمان ساكس ومورجان ستانلي توقعات الأسعار وسط ارتفاع في الإمدادات العالمية، بما في ذلك من أوبك +.
وتتوقع المؤسستان المصرفيتان العملاقتان الآن أن يبلغ متوسط سعر خام برنت القياسي العالمي أقل من 80 دولارا للبرميل في عام 2025، مع خفض توقعات جولدمان ساكس المعدلة إلى 77 دولارا، في حين يرى مورجان ستانلي أن العقود الآجلة تتراوح بين 75 و78 دولارا. ويتوقع كلاهما أن سوق الخام ستحقق فائضا، مع اتجاه الأسعار إلى الانخفاض على مدى الاثني عشر شهرا.
وقال محللون في جولدمان بمن فيهم دان سترويفن في مذكرة إن قرار منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفائها، المعروفين مجتمعين باسم أوبك+، بعكس تخفيضات الإمدادات الطوعية قد يعني أن المجموعة تهدف إلى “تأديب الإمدادات من خارج أوبك بشكل استراتيجي”، في حين حذروا من أن أسعار الخام قد تقل عن توقعاتها المعدلة في عدد من السيناريوهات.
ظل المستثمرون متشائمين بشأن آفاق أسعار النفط على الرغم من تزايد الثقة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سيخفض أسعار الفائدة لتحفيز الإنفاق الاستهلاكي والتجاري. ولجأ مديرو الصناديق إلى بيع العقود الآجلة والخيارات للنفط بعد أن استنفد الارتفاع في تغطية المراكز القصيرة في الأسبوع السابق زخمه بسرعة وعادت المشاعر السلبية.
انخفضت أسعار النفط في الأشهر الأخيرة – حيث فقدت مؤقتًا جميع مكاسبها منذ بداية العام – مع قلق المستثمرين بشأن تباطؤ نمو الطلب في الصين، وارتفاع الإمدادات من خارج أوبك +، فضلاً عن خطط المجموعة لتخفيف قيود الإنتاج. وفي حين كانت أوبك على استعداد للتضحية بحصتها في السوق من خلال حجب البراميل لدعم الأسعار، فإن الخطة المؤقتة لاستعادة الإنتاج قد تغير هذا الموقف.
وقال محللون في مورجان ستانلي، ومن بينهم مارتين راتس وشارلوت فيركينز، في تقرير: “لا تزال أسواق النفط الخام تعاني من عجز، ولكن من المرجح أن تظل ضيقة كما ستكون لبعض الوقت”. وأضافوا أنه بحلول الربع الرابع من عام 2024، “من المرجح أن يعود التوازن إلى التوازن، ونقدر أن يكون هناك فائض في عام 2025”.
خفض فريق السلع الأولية في جولدمان ساكس، بقيادة دان سترويفن، نطاق توقعاته لخام برنت بمقدار 5 دولارات للبرميل. وتحدد هذه الخطوة نطاقًا جديدًا يتراوح بين 70 و85 دولارًا. كما تم خفض متوسط توقعات سعر برنت لعام 2025 إلى 77 دولارًا للبرميل من تقدير سابق بلغ 82 دولارًا.
ويعكس هذا التعديل الهبوطي الزيادات المفاجئة في مخزونات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية، والتحديات المستمرة في الطلب الصيني، وتقدير القيمة العادلة المنخفضة للأسعار طويلة الأجل، وفقًا للشركة.
وأشار محللو جولدمان ساكس إلى أن “أسعار خام برنت استمرت في التقلب ضمن نطاق 75-90 دولارا للبرميل هذا الصيف”. ويرجع هذا إلى حد كبير إلى تذبذب السوق بين المخاوف من انقطاع الإمدادات بسبب المخاطر الجيوسياسية والمخاوف بشأن ضعف الطلب، وخاصة في الدول الغربية والصين.
ومن بين العوامل الحاسمة في التوقعات المعدلة نمو الطلب من الصين بشكل أبطأ من المتوقع. وتتوقع جولدمان ساكس الآن أن يتباطأ نمو الطلب على النفط في الصين إلى 0.2 مليون برميل يوميا فقط في النصف الأول من عام 2024، مع توقع نمو سلبي على أساس سنوي خلال صيف عام 2024.
وعلى صعيد العرض، تواصل الولايات المتحدة التفوق على التوقعات. وتشير بيانات أغسطس/آب إلى أن إنتاج النفط الخام في الولايات الـ48 السفلى بالولايات المتحدة ارتفع إلى 11.25 مليون برميل يوميا، وهو ما يزيد بنحو 0.2 مليون برميل يوميا عن توقعات جولدمان السابقة.
كما يستكشف بنك جولدمان ساكس سيناريوهات هبوطية أكثر حدة، بما في ذلك الركود العالمي المعتدل. وفي مثل هذه الحالة، إذا استجابت أوبك بخفض الإنتاج، فقد يشهد خام برنت انخفاضًا حادًا بمقدار 30 دولارًا للبرميل عن خط الأساس. ويتضمن سيناريو آخر قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بإيقاف تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2025 بسبب ارتفاع التضخم الأساسي، مدفوعًا بالرسوم الجمركية التجارية، مما قد يتسبب في انخفاض بمقدار 19 دولارًا للبرميل عن خط الأساس.
وتتضمن توقعات البنك المحدثة للنفط تقييماً للارتفاع الأخير في أسعار النفط. فقد ارتفعت أسعار النفط بنسبة 3.0% وسط التوترات بين إسرائيل وحزب الله وانقطاع الإنتاج في ليبيا.
أشارت الحكومة الليبية الشرقية إلى احتمال إغلاق الإنتاج بسبب الصراعات مع الحكومة الغربية، وهو ما قد يؤدي إلى خفض الإنتاج بنحو 0.6 مليون برميل يوميا في سبتمبر/أيلول و0.2 مليون برميل يوميا في أكتوبر/تشرين الأول، وفقا لغولدمان ساكس. ويفترض محللو غولدمان ساكس أن هذه الاضطرابات ستكون قصيرة الأجل، نظرا للحوافز التي قدمتها الحكومتان لاستئناف الإنتاج.
وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع جولدمان أن تبدأ أوبك+ في تخفيف التخفيضات الطوعية الإضافية البالغة 2.2 مليون برميل يوميًا والتي تم الإعلان عنها في وقت سابق. ومن المتوقع أن تزيد المملكة العربية السعودية، على وجه الخصوص، إنتاجها من الخام تدريجيًا من أقل من 9.0 مليون برميل يوميًا إلى ما يزيد قليلاً عن 9.2 مليون برميل يوميًا بحلول ديسمبر 2024.
