متداول يعمل في بورصة نيويورك للأوراق المالية. — رويترز
رحبت أسواق الأسهم العالمية يوم الخميس بخطوة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بخفض أسعار الفائدة القياسية بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما خفف المخاوف بشأن هبوط ناعم لأكبر اقتصاد في العالم.
وفي الإمارات، ارتفع المؤشر العام لسوق دبي المالي بنحو 31.32 نقطة أو 0.71 في المائة ليغلق عند 4421.52 نقطة. وفي أبوظبي، ارتفع مؤشر فوتسي أبوظبي العام بنحو 77.63 نقطة أو 0.82 في المائة ليغلق عند 9500.22 نقطة.
وفي الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي 391.24 نقطة أو 0.94 بالمئة إلى 41894.34 نقطة، في الساعة 09:46 صباحا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وربح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 72.37 نقطة أو 1.29 بالمئة إلى 5690.63 نقطة، وربح مؤشر ناسداك المجمع 377.68 نقطة أو 2.15 بالمئة إلى 17955.01 نقطة.
وفي حين ترحب الأسواق والمحللون بشكل عام بهذه الخطوة، إلا أن البعض ينصحون بتوخي الحذر.
وقال محمد حشاد، كبير استراتيجيي السوق في نور كابيتال، في مذكرة: “إن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هو سلاح ذو حدين بالنسبة لسوق الأسهم. ففي حين أن هذا الخفض قد يعزز النمو الاقتصادي وأسعار الأسهم، إلا أن هناك أيضًا مخاطر مرتبطة بالتيسير النقدي المفرط. وينبغي للمستثمرين أن يدرسوا هذه العوامل بعناية عند اتخاذ قرارات الاستثمار”.
ومن المتوقع أن يكون لخفض أسعار الفائدة عدة آثار إيجابية على سوق الأسهم. وكتب حاشد: “إن انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين، وهو ما يمكن أن يحفز النشاط الاقتصادي ويعزز أرباح الشركات. وهذا بدوره يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة يمكن أن يجعل الأسهم أكثر جاذبية مقارنة بالاستثمارات الأخرى، مثل السندات”.
لكن تأثير خفض أسعار الفائدة على سوق الأسهم ليس إيجابيا تماما. ويرى بعض المحللين أن تقييمات السوق الحالية مرتفعة بالفعل، وأن المزيد من التحفيز قد يؤدي إلى فقاعة. وأضاف حاشد: “علاوة على ذلك، قد تكون فعالية خفض أسعار الفائدة في تعزيز الاقتصاد محدودة إذا كانت عوامل أخرى، مثل التوترات التجارية والمخاطر الجيوسياسية، تثقل كاهل النمو”.
وبحسب جاي ستير، رئيس استراتيجية الأسواق المتقدمة في معهد أموندي للاستثمار، فإن الأخبار الكبيرة لا تتعلق بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، بل بتقليص توقعات النمو والمراجعة الحادة للنقاط. وقال: “يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي واثق من أنه فاز في المعركة ضد التضخم، ويدرك أن السياسة النقدية أصبحت الآن مقيدة للغاية، وخاصة في ضوء التهديدات التي تواجه النمو”.
ويتوقع محللو لومبارد أوديير أن يخفض البنك المركزي الأميركي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من الاجتماعات المتبقية هذا العام. وفي مذكرة كتبها بيل باباداكيس، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي، وكيران كوشيك، استراتيجي الصرف الأجنبي العالمي، قالا: “إذا تحققت مخاطر الركود، فإن البنك المركزي الأميركي لديه مجال لتخفيف السياسة النقدية بشكل أكثر جوهرية”.
ومن ناحية العملة، من المرجح أن تستمر خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي في الضغط على الدولار الأمريكي. وأضافوا: “نعتقد أن مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي يتقارب مع توقعات السوق، وهذا يعني دعمًا أقل للدولار الأمريكي في المستقبل. لقد تحولنا إلى الحياد بشأن الدولار بشكل عام، والفرنك السويسري والين الياباني هما الآن عملاتنا المفضلة”.
وقال محللون في ساكسو بنك إن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يظهر حالة عدم اليقين الهائلة المحيطة بالمسار المستقبلي. وقال تشارو تشانانا، رئيس استراتيجية النقد الأجنبي في ساكسو بنك: “يسلط أول معارضة اليوم منذ عام 2005 الضوء على التحديات المتزايدة التي يواجهها بنك الاحتياطي الفيدرالي. لقد جعلت الإشارات الاقتصادية المختلطة عملية صنع السياسات أكثر صعوبة حيث يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق التوازن بين القوى المتنافسة المختلفة. وينعكس هذا في تشتت الرسم البياني النقطي، حيث يشير عضوان الآن إلى عدم وجود المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة لعام 2024، بينما يشير متوسط التوقعات إلى تخفيضات أخرى بمقدار 50 نقطة أساس. يشير الاختلاف إلى أننا قد نرى أكثر من معارض في القرارات المستقبلية، خاصة مع احتمال خفض بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر”.
ويقول المحللون إنه في حين أن اتجاه السفر واضح، فإن السرعة أقل تأكيدًا بكثير. وقال حاشاد: “يظل الهبوط الهادئ لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو الهدف الأساسي، لكن مراجعة سعر الفائدة المحايد إلى أعلى والتوجيهات المستقبلية المحدودة من المرجح أن تبقي الأسواق متقلبة”.
ويوازن بنك الاحتياطي الفيدرالي بين الحاجة إلى دعم النمو الاقتصادي ومخاطر التضخم. وأضاف حاشد: “إذا بدأ التضخم في الارتفاع، فقد يضطر البنك المركزي إلى عكس مساره ورفع أسعار الفائدة مرة أخرى. وقد يؤدي هذا إلى بيئة سوقية متقلبة”.
