رافعة مضخة تستخرج النفط الخام من حقل ييتس للنفط في حوض بيرميان بغرب تكساس. – ملف رويترز
تشير الأبحاث الحديثة إلى أن أسواق النفط ستواجه عامًا آخر من الطلب الضعيف في عام 2025، حيث تسجل الاقتصادات الكبرى نموًا رئيسيًا أضعف، كما أن العوامل الهيكلية مثل أسطول السيارات الكهربائية المتنامي تؤدي إلى تآكل الطلب.
وفقًا لأبحاث بنك الإمارات دبي الوطني، فإن منظمة تصدير النفط وحلفائها، المعروفين مجتمعين باسم أوبك +، لم يعد لديهم مجال لإضافة البراميل مرة أخرى إلى السوق مع تأثير محدود على الأسعار مع انحسار الطلب واستمرار نمو العرض من خارج أوبك +.
ومن المرجح أن يشكك أعضاء أوبك+ في فعالية تقييد الإنتاج إذا كان ذلك يعني تآكل حصتهم في السوق مع عدم وجود دعم مواز للأسعار. وقال تقرير بقلم إدوارد بيل، رئيس اقتصاديات السوق في بنك الإمارات دبي الوطني: “ستتحول أسواق النفط إلى فائض في عام 2025 حتى لو قامت أوبك + بتأخير عودة الإنتاج”.
ويتوقع بنك الإمارات دبي الوطني أن تنخفض أسعار النفط في المتوسط في عام 2025. ونستهدف العقود الآجلة لخام برنت عند متوسط 73 دولارًا للبرميل وخام غرب تكساس الوسيط عند متوسط 71 دولارًا للبرميل، بانخفاض حوالي 9 في المائة و7 في المائة على أساس سنوي على التوالي. .
إن النهاية غير المنظمة لإعلان التعاون (إدارة إنتاج أوبك +) ستعني مخاطر هبوطية كبيرة على الأسعار إذا حارب المنتجون من أجل حصة في السوق.
تشير التوقعات المجمعة للاقتصادات الكبرى في عام 2025 إلى تباطؤ النشاط. وبالنسبة للصين، من المتوقع أن ينخفض النمو إلى 4.5 في المائة من التقديرات المتفق عليها البالغة 4.8 في المائة هذا العام، حتى مع اتخاذ الحكومة خطوات تحفيزية كبيرة لمحاولة تحسين ثقة المستهلكين والمستثمرين. من المقرر أن يهدأ الاقتصاد الأمريكي إلى 1.7 في المائة من نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2025 من 2.5 في المائة هذا العام، حيث يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على الهبوط الناعم.
وبعيداً عن الصين والولايات المتحدة، فإن عدداً قليلاً من مستهلكي النفط الرئيسيين الآخرين سيظهرون طلباً قوياً في العام المقبل. وستكون الهند أقوى سبب لزيادة استهلاك النفط في عام 2025، حيث تتوقع وكالة الطاقة الدولية نموًا قدره 220 ألف برميل يوميًا، مما يوفر أكثر من خمس نمو الطلب المتوقع. وأشار بنك الإمارات دبي الوطني إلى أنه “لكن في أماكن أخرى، فإن الاتجاهات طويلة الأمد المتمثلة في انخفاض الطلب على النفط، وخاصة على وقود النقل، ستشعر بها مرة أخرى مع توقع انخفاض الطلب في الاقتصادات الأوروبية وكذلك اليابان”.
وفي ظل توقعات الطلب الثابتة هذه، يواجه منتجو أوبك + آفاقًا صعبة لعام 2025. وقد اضطرت أوبك + بالفعل إلى تأجيل إعادة الإنتاج إلى الأسواق في أكتوبر 2024 كما هو مخطط له. وقال بيل: “لكن مع عدم خضوع المنتجين خارج إعلان التعاون (أوبك+) لقيود سياسية على إنتاجهم، فإن أوبك+ تستنزف الفرص منخفضة المخاطر لاستعادة الإنتاج بالقرب من طاقته واستعادة حصة السوق”.
ومن المتوقع أن تنخفض كمية النفط التي ستحتاج أوبك إلى إنتاجها للحفاظ على توازن أسواق النفط إلى متوسط 26.2 مليون برميل يوميا في عام 2025، انخفاضا من 27.2 مليون برميل يوميا في عام 2024. وسوائل الغاز الطبيعي لمنظمة أوبك من الطلب، مما يترك المجال متاحا لدول أوبك لملئه. وقال التقرير: إذا زادت دول أوبك الإنتاج بما يتماشى مع أهداف أوبك + للعام المقبل، فسوف تتحول أسواق النفط إلى فائض كبير حتى مع افتراض أن إيران تحتفظ بالإنتاج عند المستويات الحالية.
يشعر بنك الإمارات دبي الوطني أن وجود فائض في سوق النفط يزيد بكثير عن مليوني برميل يوميا في المتوسط سيكون “كارثيا” لأسعار النفط، ومن المرجح أن تكون توقعات زيادة المعروض في السوق العام المقبل هي العامل المحفز لانخفاض أسعار النفط خلال العام المقبل. الأسابيع القليلة الماضية.
منذ أبريل 2023، عندما تم الإعلان عن تخفيضات طوعية جديدة من بعض أعضاء أوبك +، انخفض الإنتاج بين أعضاء أوبك في إعلان التعاون إلى أقل من 22 مليون برميل يوميًا، مما دفع الطاقة الإنتاجية المجمعة المعطلة (الخفض الطوعي واحتياطي الطاقة الاحتياطية) إلى ما يقرب من ستة ملايين برميل يوميًا. تظهر البيانات. وقال بيل: “بإضافة الطاقة الفائضة لدى أعضاء أوبك خارج اتفاقية التعاون، يبلغ إجمالي الطاقة الفائضة حوالي 6.5 مليون برميل يوميا”.
ومن المرجح أن تخطط أوبك+ لزيادة الإنتاج تدريجياً على مدار عام 2025 لتجنب التنازل عن حصتها في السوق للمنتجين المنافسين. وقال التقرير “لكن الالتزام بالمستويات المستهدفة يظل تحديا لفعالية إدارة أوبك + لأسواق النفط”.
وبصرف النظر عن الطلب الضعيف لعام 2025، فإن الإنتاج من خارج أوبك + سيكون أيضًا بمثابة رياح معاكسة أخرى للأسعار. ومن المتوقع أن يرتفع إنتاج النفط في الولايات المتحدة بمقدار 420 ألف برميل يوميا ليصل إلى 13.7 مليون برميل يوميا في المتوسط، وأن ينهي العام عند مستوى أقل قليلا من 14 مليون برميل يوميا وفقا لأحدث توقعات الطاقة على المدى القصير الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة. ومن المقرر أيضًا أن يرتفع الإنتاج من البرازيل وكندا وجويانا، حيث تتوقع إدارة معلومات الطاقة زيادة إجمالية قدرها 90 ألف برميل يوميًا من الزيادات في الإمدادات من خارج أوبك + خارج الولايات المتحدة.
تنبع المخاطر الصعودية لافتراضات بنك الإمارات دبي الوطني بشأن أسعار النفط من تصاعد المخاطر الجيوسياسية التي تؤثر بشكل مباشر على إنتاج أو شحن النفط، لا سيما في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا. “وقد يظهر أيضًا ملف طلب أفضل من المتوقع، مدعومًا بسياسات مالية أو نقدية أكثر مرونة مع سعي صناع السياسات لدعم النمو. ومع ذلك، فإن الانتقال إلى ارتفاع الطلب على النفط من انخفاض أسعار الفائدة يعتمد على تلقي الطلب المادي الأساسي دفعة، أكثر من ضعف الدولار الأمريكي الذي يدفع الأسعار إلى الارتفاع.
ومن وجهة نظر بنك الإمارات دبي الوطني، فإن الخطر الهبوطي الرئيسي للأسعار هو إذا تفكك تحالف أوبك + عندما يتساءل الأعضاء الأفراد عن قيمة تقييد الإنتاج فقط للحصول على أسعار أقل وخسارة حصتهم في السوق. وقال بيل: “إن انهيار نزاهة أوبك + من شأنه أن يؤدي إلى التنافس على حصة السوق، على غرار ما حدث في الربع الثاني من عام 2020 عندما انتهت أسعار النفط بالسقوط الحر”.
