حتى في الوقت الذي يتم فيه الترحيب بالهند باعتبارها قصة النمو العالمي التالية ، فإن اللبنة الأساسية لهذا النجاح – النظام البيئي للشركات الناشئة – تتعرض للانهيار.
عالقة بالفعل في ركود تمويل لمدة 15 شهرًا ، تتعرض الشركات الهندية الشابة لخطر أن تصبح أضرارًا جانبية لأكبر أزمة الشركات الناشئة في البلاد منذ سنوات. Byju’s ، الشركة الناشئة الأكثر قيمة في الهند ، في حالة اضطراب بعد أن فاتت موعدًا نهائيًا للبيانات المالية ، وتخطت مدفوعات قرض بقيمة 1.2 مليار دولار وفقدت مدقق حساباتها وبعض أعضاء مجلس إدارتها.
للحصول على أحدث العناوين ، تابع قناتنا على أخبار Google عبر الإنترنت أو عبر التطبيق.
يكشف الوضع المعقد عن بعض التحديات الفريدة التي يواجهها رواد الأعمال في الهند وقد تثير مخاوف المستثمرين العالميين. ال
يتميز السوق الاستهلاكي في الهند بوجود أكثر من مليار شخص لديهم قوة إنفاق سريعة النمو ولكن لا تزال محدودة نسبيًا ، مما يؤدي إلى منافسة أسعار شديدة تجعل من الصعب على الشركات الناشئة الوصول إلى الربحية. ورأس المال الاستثماري المحلي نادر ، مما يعني أن المؤسسين بحاجة إلى جذب المستثمرين الأجانب الذين يمكنهم تحمل مخاطر السوق.
كما يسلط الضوء على أوجه القصور في حوكمة الشركات ، لا سيما خلال فترة ازدهار الشركات الناشئة التي استمرت لسنوات والتي تلاشت في أوائل عام 2022. نظرًا لوفرة التمويل الاستثماري وكانت الهند تخلق أحادي القرن في مقطع متسارع ، كانت Byju من بين الشركات التي تمتعت بسهولة الوصول إلى رأس المال للإنفاق عليها عمليات الاستحواذ والتوسع ، مع تركيز داعميهم على النمو أكثر من التركيز على الأرباح المحتملة. قال روني سكروفالا ، مؤسس شركة UpGrad Education Pvt المنافسة ، بعد أن جف هذا التمويل ، تحول الاهتمام إلى ثغرات في الرقابة في شركات مثل Byju’s.
قال سكروفالا: “كانت الحوكمة والاجتهاد منخفضين من جميع وجهات النظر”. “بالطبع ، ينعكس ذلك على النظام البيئي لريادة الأعمال والاستثمار بأكمله في الهند.”
ورفض المتحدث باسم Byju التعليق.
الشركات الناشئة البارزة الأخرى التي تورطت في الفضائح الأخيرة في شركة التكنولوجيا المالية BharatPe ، التي رفعت دعوى على المؤسس المشارك وزوجته بزعم اختلاس أموال الشركة وإساءة استخدامها ، ومزود خدمات السيارات GoMechanic ، الذي واجه مزاعم بتضخم الإيرادات. قضية BharatPe معلقة وقد نفى الأشخاص الذين رفعت دعوى ضدهم ارتكاب أي مخالفات ، بينما صرح مؤسس GoMechanic بأن الإدارة “ارتكبت أخطاء في الحكم أثناء متابعتنا النمو بأي ثمن”.
بدأت الذراع الإقليمية لشركة سيكويا كابيتال في أوائل هذا العام بتدقيق استثماراتها في بدء التشغيل بعد أن ارتفعت هذه الهفوات ، وهذا الشهر ، قسمت شركة رأس المال الاستثماري الأمريكية العملاقة الوحدة إلى شركة منفصلة.
نمو التصنيع
وفي الوقت نفسه ، فإن جهود رئيس الوزراء ناريندرا مودي لجعل الهند قوة تكنولوجية تكتسب زخمًا على العديد من الجبهات الأخرى – فالشركات العالمية من Apple Inc. إلى Samsung Electronics Co. مئات الملايين من مستخدمي الإنترنت.
ومع ذلك ، هناك القليل من الدلائل على أن الشركات الناشئة لا تزال تستفيد من هذا الاتجاه. أدى الانخفاض المفاجئ في التقييمات التقنية العام الماضي ، إلى جانب ارتفاع أسعار الفائدة وتباطؤ الاقتصادات ، إلى قيام شركات رأس المال الاستثماري بدفع الكوابح في جولات التمويل الجديدة ، مع تضرر الأسواق الناشئة مثل الهند بشدة.
بالنسبة إلى Byju ، كان إضافة إلى هذا التحدي هو التباطؤ المفاجئ في الطلب على خدمات التعليم عبر الإنترنت. بينما قفز عدد الاشتراكات أثناء الوباء ، سارع المستهلكون المهتمون بالتكلفة في الهند إلى الحد من الإنفاق على خدماتها بمجرد إعادة فتح المدارس والجامعات والمكاتب. انتقل البعض إلى منافسين أرخص.
تعد المنافسة الشديدة في السوق الاستهلاكية في الهند مشكلة مألوفة للغاية بالنسبة لأبورفا ميشرا ، مؤسس Dusminute ، الذي يربط تطبيقه بين سكان المجمعات السكنية ومستأجري المكاتب مع الكهربائيين والسباكين ويسمح للمستخدمين بطلب الحبوب الكبيرة. بعد أن أدى التخفيض المستمر من قبل المنافسين إلى صعوبة الاحتفاظ بالعملاء ، قررت الشركة إغلاق وتسريح 200 عامل في أواخر العام الماضي – ليتم إنقاذها في اللحظة الأخيرة من قبل مجموعة من المستثمرين الملائكة.
قال ميشرا: “إن الافتقار إلى الولاء يرجع في المقام الأول إلى المساحة شديدة التنافس”. “هناك دائمًا خمسة أشخاص آخرين يقولون إنني سأقوم بهذه المهمة مقابل 50 روبية أقل.”
ساعد التمويل الإضافي Dusminute على البقاء. وأضاف أنها زادت الآن من عدد موظفيها إلى 250 شخصًا وتتوقع تحقيق نقطة التعادل على أساس معدل في يوليو / تموز. جمعت شركته حوالي 240 مليون روبية (3 ملايين دولار) وهي واثقة من أنها تستطيع قريبًا جمع 120 مليون روبية أخرى حيث يركز المستثمرون أكثر على الربحية وليس فقط النمو.
كان للظهور الأول المخيب للآمال في الأسواق رفيعة المستوى ، والذي تم انتقاد العديد منه باعتباره مبالغًا فيه في ذروة الازدهار ، تأثيرًا سلبيًا على النظام البيئي للشركات الناشئة في الهند. تم طرح شركة Paytm العملاقة للمدفوعات الرقمية للاكتتاب العام في واحدة من أكثر الاكتتابات العامة الأولية كارثية على الإطلاق في عام 2021 ، ولا تزال تعاني من انخفاض بنسبة 60 في المائة عن سعر العرض حيث تكافح لتعويض الخسائر.
كان أداء اثنين من الاكتتابات الأولية العامة البارزة الأخرى ، وهما مزود التوصيل Zomato وسوق التأمين عبر الإنترنت Policybazaar – وكلاهما متنافسان في سوق الإنترنت الاستهلاكي التنافسي في الهند – أفضل حالًا ولكنهما لا يزالان في انخفاض بنحو 50 في المائة عن أعلى مستوياتهما. مثل Paytm ، لا تزال الشركات تعمل للوصول إلى نقطة التعادل.
قال براناف باي ، الشريك المؤسس في شركة 3One4 Capital ومقرها بنغالور ، إن مجالس إدارة العديد من الشركات المدرجة حديثًا قامت بعمل ضعيف في تسعير الاكتتابات العامة الأولية ، وقد أصيب المستثمرون بخيبة أمل بسبب تقدمهم البطيء نحو الربحية منذ ظهورهم لأول مرة. قال إن العديد من الشركات حولت اهتمامها مؤخرًا فقط إلى الأرباح لإقناع المستثمرين بآفاقهم المستقبلية.
قال باي: “الاكتتاب العام ليس نهاية الطريق – إنه بداية رحلة مختلفة تمامًا حيث تبدأ الشركة في تقديم النتائج لمساهميها في الأسواق العامة”. “لقد تعلموا جميعًا هذه الحقيقة الآن.”
ما يتبع ذلك هو انخفاض كبير في حجم الظهور الأول في السوق الهندية. جمعت الاكتتابات الأولية الهندية ما يزيد قليلاً عن 2 مليار دولار هذا العام ، بانخفاض 61 في المائة عن نفس الفترة من العام الماضي ، حتى مع زيادة عدد الاكتتابات الأولية.
وقد دفع ذلك شركات رأس المال الاستثماري والمستثمرين الرئيسيين الآخرين إلى تقليل القيم المقدرة لممتلكاتهم من الشركات الناشئة. شهدت شركة Swiggy للتسليم المدعومة من Softbank Group Corp ومزود خدمات النقل الأولي Ola انخفاضًا في تقييماتهما. فنادق أويو ، التي كانت توصف بأنها قوة ثورية في صناعة الفنادق ، تراجعت بنحو 80 في المائة. هذا الأسبوع فقط ، خفضت شركة Prosus NV وجهة نظرها بشأن تقييم Byju بنسبة 15 في المائة ، وربطته بـ 5.1 مليار دولار فقط.
من المؤكد أن هناك العديد من الشركات الناشئة الطموحة لا تزال تسعى للاختراق في الهند. تعمل العشرات من حيدات القرن للبقاء على قيد الحياة خلال فترة الانكماش الاقتصادي والظهور كنجاحات في المستقبل. العديد منهم قريبون من الاكتتاب العام الأولي ، وفقًا لباي في 3One4 Capital.
لكسب المستثمرين ، يجب أن يكون لدى هؤلاء المبتدئين تقييمات أكثر واقعية للاكتتاب العام من الشركات التي أدرجت قبل عام أو عامين ، كما قال باي. وقال إنه ينبغي أن يكون لديهم مسارات أوضح نحو الربحية وتجنب دفع مبالغ زائدة مقابل عمليات الاستحواذ.
قال باي: “ستتردد الشركات الناشئة الآن في رفع الأسعار لأن السهم سيعاقب بعد الإدراج”. “سيكون هناك الكثير من الاحترام لرأس المال في هذه العملية.”
قال بيجول سومايا ، الشريك في شركة Lightspeed Venture Partners ، في مقال نُشر على تويتر هذا الشهر ، حتى مع الاضطراب الأخير في المشروع ، تظل الفرصة طويلة الأمد في الهند جذابة.
إنه بالفعل أكبر سوق رقمي في العالم بعد الولايات المتحدة والصين ، وسيتم إنشاء المزيد من القيمة مع بدء خدمات البلاد عبر الإنترنت ، على حد قوله. ولكن لاغتنام الفرصة ، يحتاج المؤسسون والمستثمرون إلى التحلي بالانضباط والصبر والاستعداد للعب اللعبة الطويلة ، حسبما قال سمية ، الذي تمتلك شركته أصولًا هندية بقيمة 3.4 مليار دولار.
قال سمية: “الهند ليست لأصحاب القلوب الضعيفة”. “لكن الهند تستحق ذلك”.
تخبر شركة Byju’s العملاقة لتكنولوجيا التعليم في الهند المستثمرين أنها ستقدم أرباحًا لعام 2022 بحلول سبتمبر: المصدر
