سيواصل المستثمرون الذين يراهنون على الاتجاه التصاعدي التاريخ إلى جانبهم
يعمل التجار على أرضية بورصة نيويورك. – رويترز
يقترب ارتفاع الأسهم الأمريكية خلال شهر أثبت قوته في السنوات الأخيرة ، على الرغم من أن الأسهم يجب أن تتنقل في بيانات التوظيف وموسم الأرباح الذي قد يكون محفوفًا بالمخاطر ، مع عزم الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة الأمريكية.
تحدى S&P 500 مخاوف الركود والأزمة المصرفية الأمريكية ليسجل مكاسب بنسبة 15.9 في المائة في النصف الأول. تقدم مؤشر ناسداك المركب بنسبة 31.7 في المائة لأكبر زيادة في النصف الأول منذ أربعة عقود.
المستثمرون الذين يراهنون على الاتجاه التصاعدي سيستمر خلال الأسابيع القليلة المقبلة لديهم تاريخ حديث إلى جانبهم. سجل S&P 500 عائدًا إيجابيًا في ثمانية يوليو متتالية ، وارتفع مؤشر ناسداك 100 ذو التقنية العالية في يوليو لمدة 15 عامًا متتالية.
وقالت منى ماهاجان ، كبيرة محللي الاستثمار في إدوارد جونز: “لقد كان لدينا سوقًا مرنًا جدًا في النصف الأول من هذا العام”. “السوق بحاجة إلى إجابة سؤال واحد كبير ، وهذا هو شكل الاقتصاد في النصف الثاني من العام.”
تظهر العديد من المؤشرات تفاؤلًا متزايدًا بشأن الأسهم. جاءت المشاعر الإيجابية في استطلاع الرابطة الأمريكية للمستثمرين الأفراد أعلى من المتوسط التاريخي لأربعة أسابيع متتالية ، بينما أظهرت مقاييس تحديد المواقع التي تتبعها البنوك أن المستثمرين زادوا مؤخرًا من تعرضهم للأسهم.
سجل مؤشر تقلب Cboe ، الذي يقيس طلب المستثمرين للحماية من تقلبات الأسهم ، مؤخرًا أدنى مستوى له منذ أوائل عام 2020.
في الوقت نفسه ، يجلب شهر يوليو نصيبه من الأحداث التي يحتمل أن تحرك السوق. الأول هو تقرير التوظيف الأمريكي يوم الجمعة المقبل ، والذي سيمنح المستثمرين لمحة سريعة عن أداء الاقتصاد بعد 500 نقطة أساس من رفع أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ العام الماضي ، وهو أشد تشديد له منذ عقود.
علامات استمرار نمو الوظائف القوي يمكن أن تعزز وجهة النظر التي ساعدت على تعزيز الأسواق هذا العام: أن الاقتصاد الأمريكي يمكن أن يتجنب ركودًا حادًا على الرغم من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي.
قال عمر أجيلار ، الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمار في شركة شواب لإدارة الأصول: “من المحتمل أن ينتهي الأمر بسوق العمل ليثبت أنه الحافز الأكبر لما قد يحدث من منظور السوق وأيضًا فيما يتعلق بالسياسة النقدية”.
ستبدأ نتائج الشركات للربع الثاني في الأسبوع التالي. من المتوقع أن تسجل شركات S&P 500 انخفاضًا إجماليًا في الأرباح بنسبة 5.7 في المائة عن الفترة نفسها من العام الماضي ، وفقًا لـ Refinitiv IBES.
سيركز المستثمرون على نتائج سبع شركات تكنولوجية وشركات عملاقة أخرى ، بما في ذلك Apple و Microsoft و Nvidia ، التي أدت مكاسبها الضخمة إلى ارتفاع مؤشر S&P 500 هذا العام.
قال جون لينش ، كبير مسؤولي الاستثمار في Comerica Wealth Management: “إلى الدرجة التي يحملها Magnificent Seven هذا … ، فهذه هي المضاعفات التي من المرجح أن تتعرض لأي نوع من التحذير ، أي نوع من الإعلانات السلبية”.
يصل تقرير مؤشر أسعار المستهلك في 12 يوليو ، وهي قراءة مهمة للتضخم قبل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة في 26 يوليو. أبقى البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة ثابتة في يونيو وألمح إلى زيادتين أخريين هذا العام ، بما في ذلك زيادة متوقعة على نطاق واسع في يوليو.
في حين أن الأسهم قد اتخذت حتى الآن توقعات صانعي السياسة لمعدلات أعلى خطوة ، فقد يتغير ذلك إذا استمرت عوائد السندات في الارتفاع. وصلت العائدات المعيارية مؤخرًا إلى أعلى مستوياتها في ثلاثة أشهر ، حيث بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حوالي 3.8 في المائة ، أي أكثر من ضعف ما كان عليه في نهاية عام 2021.
يؤدي ارتفاع العوائد عمومًا إلى إضعاف جاذبية الأسهم مقارنة بالسندات ، ولكن في الأشهر الأخيرة ، استمرت تقييمات الأسهم في الارتفاع.
يتم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل 19.1 ضعفًا لتقديرات الأرباح الآجلة ، وهو أعلى بكثير من متوسط P / E التاريخي البالغ 15.6 مرة ، وفقًا لـ Refinitiv Datastream.
قال مات مالي ، كبير محللي السوق في ميلر تاباك ، في مذكرة يوم الجمعة: “في مرحلة ما ، يجب أن يكون لهذا التحرك في أسعار الفائدة بعض العواقب على الأسواق”.
يشك البعض في قوة بقاء المسيرة. وجد استطلاع أجراه دويتشه بنك أن أكثر من ثلاثة أرباع المستثمرين يعتقدون أن الخطوة التالية بنسبة 10 في المائة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ستنخفض ، مقارنة بـ 24 في المائة توقعوا ذلك في آذار (مارس).
قد تنبع هذه الشكوك من القلق بشأن التداعيات الاقتصادية من ارتفاع أسعار الفائدة.
قال المحللون في يو بي إس جلوبال ويلث مانجمنت في مذكرة حديثة أن احتمال حدوث ركود يتوقف على أن تصبح السياسة النقدية أكثر تقييدًا ، وفي نهاية المطاف لا يتم تسعير الأسهم.
كتب المحللون في UBS: “مع تسعير الأسهم بالفعل لما يقارب الكمال من هبوط ضعيف ، نرى عائدًا أفضل في المخاطرة في السندات عالية الجودة على الأسهم”.
