وول ستريت الأسبوع المقبل: صفقة أم فخ؟ توقعات أسهم البنوك الأمريكية تتوقف على مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي – أخبار

ويدور صائدو الصفقات حول الأسهم المتراجعة في البنوك الأمريكية، حتى في الوقت الذي يقول فيه المستثمرون المتشككون إن مشاكل القطاع من المرجح أن تستمر لبعض الوقت.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للبنوك بنحو 11 في المائة في عام 2023، وهو العام الذي بدأ بفشل بنك وادي السيليكون والعديد من البنوك الأخرى في أسوأ أزمة مصرفية منذ عام 2008. وعلى النقيض من ذلك، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع بنحو 15 في المائة. سنت.

وصلت أسهم البنوك إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق مقارنة بمؤشر S&P 500 بناءً على الأسعار النسبية، وفقًا لبيانات من BofA Global Research. هذا التراجع جعل تقييماتها جذابة لبعض المستثمرين: يتم تداول القطاع بثمانية أضعاف الأرباح الآجلة، أي أقل من نصف التقييم البالغ 19.7 لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

وقال كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial: “في الوقت الحالي، لا يمكنك القول على وجه اليقين ما إذا كانت التقييمات الجذابة مجرد فخ قيمة”، في إشارة إلى مصطلح يصف الأسهم الرخيصة لسبب وجيه.

أحد العوامل الرئيسية لأسهم البنوك هو ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من إنهاء دورة التشديد النقدي التي جلبت أعلى أسعار الفائدة الأمريكية منذ عقود.

تسمح المعدلات المرتفعة للمقرضين بفرض فائدة أعلى على العملاء. ولكنها تزيد أيضاً من جاذبية السندات القصيرة الأجل وغيرها من الاستثمارات المدرة للعائد على حسابات الادخار، في حين تلحق الضرر بالطلب على الرهن العقاري والإقراض الاستهلاكي.

يعتقد عدد قليل من المستثمرين أن هناك المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في المستقبل. ومع ذلك، فإن الدلائل على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي أسعار الفائدة حول المستويات الحالية خلال معظم العام المقبل قد أثرت على أسهم البنوك. ومع ذلك، يبدو أن بعض المستثمرين المتناقضين ينتقلون إلى هذا القطاع: فقد تلقى صندوق SPDR للقطاع المالي تدفقات صافية قدرها 694.59 مليون دولار في الأسبوع المنتهي يوم الأربعاء، وهو أفضل عرض أسبوعي له منذ أكثر من ثلاثة أشهر.

هذا الشهر، قال محللون في BofA Global Research إنه يجب على المستثمرين “بشكل انتقائي” إضافة التعرض لأسهم البنوك تحسبا لذروة أسعار الفائدة. وقالوا إن معظم المخاطر التي يتعرض لها القطاع تنبع من ارتفاع أسعار الفائدة، بما في ذلك ضغط الهامش بسبب ارتفاع تكاليف الودائع ومشاكل العقارات التجارية.

قال المستثمر الشهير بيل جروس الأسبوع الماضي إنه يعتقد أن القطاع قد وصل إلى القاع، وأضاف أنه يحتفظ بعدد من أسهم البنوك الإقليمية، مما أدى إلى ارتفاعات حادة في أسهمها.

قال نيفيل جافيري، مدير المحفظة في شركة Allspring Global Investments، الذي يتمتع بوزن زائد للبنوك مقارنة بمؤشر S&P 500 في المحافظ التي يديرها: “نعتقد أن هناك الكثير من القيمة الخفية في البنوك إذا كنت انتقائيا”.

ويعتقد جافيري أن البنوك الكبرى خفضت التكاليف بشكل كبير وتستعد لزيادة توزيعات الأرباح وزيادة عمليات إعادة الشراء، مما يساعدها على تجاوز فترة تباطؤ نمو القروض.

ومن بين الأسهم التي أوصى بها محللو بنك أوف أمريكا هي أسهم جولدمان ساكس وفيفث ثيرد بانكورب.

وينتظر المستثمرون بيانات أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة الأسبوع المقبل، للحصول على لمحة عن مدى أداء بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته لمواصلة خفض التضخم من أعلى مستوياته في عدة عقود في العام الماضي. وقد يؤدي الانخفاض الأكثر حدة من المتوقع إلى تعزيز حجة البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة في وقت أقرب.

ولا يزال العديد من المستثمرين والمحللين متشائمين بشأن أسهم البنوك.

وقد أثرت معدلات الرهن العقاري المرتفعة تاريخيا على الإقراض. بشكل عام، نحو 61 في المائة من جميع القروض العقارية القائمة لديها معدل فائدة أقل من 4 في المائة، وفقا لمجموعة أبولو، مما لا يترك للمستهلكين حافزا كبيرا لإعادة التمويل أو الانتقال. وانخفض متوسط ​​سعر العقد على الرهن العقاري ذو السعر الثابت لمدة 30 عاماً في الأسبوع المنتهي في 3 تشرين الثاني (نوفمبر) بمقدار ربع نقطة مئوية ليصل إلى 7.61 في المائة، وهو أدنى مستوى له منذ حوالي شهر.

وفي الوقت نفسه، قام المحللون بخفض تقديرات النمو للمؤسسات المالية، والتي لا تشمل البنوك فحسب، بل شركات التأمين، حيث يؤكد بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول. وهذا يمكن أن يضر نمو قروض الرهن العقاري.

ومن المتوقع أن يسجل القطاع المالي نموا في الأرباح بنسبة 6.2 في المائة في عام 2024، أي ما يقرب من نصف التقديرات السابقة من أبريل التي أظهرت نموا في الأرباح بنسبة 11.4 في المائة، وفقا لبيانات LSEG.

وقال جيف موهلينكامب، مدير المحفظة الرئيسي في شركة موهلينكامب آند كومباني: “ليس لديك أي يقين بأنك رأيت أسوأ ما في الأمر وأن الأمور تتحسن”.