مضخة ضخ خارج منطقة ميدلاند أوديسا في حوض بيرميان في تكساس. والجائزة الكبرى في إبرام هذه الصفقات هي اكتشاف أكبر حقل للنفط الصخري في الولايات المتحدة، وهو الحوض البرمي في غرب تكساس ونيو مكسيكو. – رويترز
بدأت صناعة النفط والغاز موجة شراء بقيمة 250 مليار دولار في عام 2023، مستفيدة من ارتفاع أسعار أسهم الشركات لتأمين احتياطيات أقل تكلفة والاستعداد للاضطرابات التالية في صناعة من المرجح أن تخضع لمزيد من الدمج.
وأدى ارتفاع الطلب على النفط مع تخلص الاقتصادات العالمية من الانكماش الوبائي إلى إثارة حماسة المستحوذين. ونفذت إكسون موبيل وشيفرون وأوكسيدنتال بتروليوم عمليات استحواذ بقيمة إجمالية 135 مليار دولار في عام 2023. وأبرمت كونوكو فيليبس صفقتين كبيرتين في العامين الماضيين.
والجائزة الكبرى في إبرام هذه الصفقات هي اكتشاف أكبر حقل للنفط الصخري في الولايات المتحدة، وهو الحوض البرمي في غرب تكساس ونيو مكسيكو. والشركات الأربع الآن في وضع يسمح لها بالسيطرة على نحو 58 في المائة من الإنتاج المستقبلي هناك.
ويهدف كل منهما إلى ضخ ما لا يقل عن مليون برميل يوميا من الحقل النفطي، الذي من المتوقع أن ينتج 7 ملايين برميل يوميا بنهاية عام 2027.
والمزيد من المعاملات في الأفق. وتوقع ثلاثة أرباع المسؤولين التنفيذيين في قطاع الطاقة، الذين شملهم استطلاع رأي بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس في ديسمبر/كانون الأول، ظهور المزيد من صفقات النفط بقيمة 50 مليار دولار أو أكثر في العامين المقبلين.
وتستكشف شركة إنديفور إنيرجي بارتنرز، أكبر شركة خاصة لإنتاج الصخر الزيتي في حوض بيرميان، صفقة بيع يمكن أن تزيد من تركيز إنتاج النفط الصخري في الولايات المتحدة.
وقال ريان دومان، مدير أبحاث المنبع في الأمريكتين في شركة وود ماكنزي لاستشارات الطاقة: “إن الدمج يغير المشهد بشكل فعال”. “ستحدد شركات قليلة مختارة ما إذا كان نمو (الإنتاج) سيكون قويا، أو أكثر استقرارا، أو في مكان ما بين الاثنين”.
وسيكون لعملية الدمج آثار غير مباشرة على مقدمي خدمات حقول النفط ومشغلي خطوط الأنابيب. تدخل الشركات التي تقدم خدمات الحفر والتكسير الهيدروليكي والرمل ونقل النفط والغاز إلى السوق عصرًا يقل فيه عدد العملاء الذين يتمتعون بقدر أكبر من السلطة على التسعير.
“إن الدمج مفيد للمنتجين ولكنه لا يساعد شركات الخدمات على الإطلاق. وقال مسؤول تنفيذي في إحدى شركات إنتاج النفط الأمريكية، طلب عدم الكشف عن هويته لأنه غير مخول بالتحدث علناً: “سيؤدي ذلك إلى ضغط هوامش أرباحهم مع إعادة التفاوض على العقود الحالية”.
وقال روب ويلسون من خبراء خطوط الأنابيب في إيست دالي أناليتيكس، إن مشغلي خطوط الأنابيب يواجهون موجة الدمج الخاصة بهم مع عدد أقل من أنابيب النفط والغاز الجديدة التي تمت الموافقة عليها وبنائها.
التوسعات في الخطوط الحالية خارج حوض بيرميان ستوفر بعض الراحة، ولكن بحلول منتصف عام 2025، ستكون سعة خطوط الأنابيب من حوض بيرميان ممتلئة بنسبة 90 في المائة، حسب تقديرات إيست دالي.
التمسك بالنقود
وتوضح عمليات الاستحواذ الأخيرة سعي شركات النفط للحصول على احتياطيات غير مستغلة ومنخفضة التكلفة من النفط والغاز.
ومن بين الصفقات الكبرى لعام 2023 عرض إكسون بقيمة 59.5 مليار دولار لشراء شركة بايونير للموارد الطبيعية وشراء شركة دينبري مقابل 4.9 مليار دولار. عرضت شركة شيفرون 53 مليار دولار لشراء شركة هيس واشترت شركة النفط المنافسة PDC Energy مقابل 6.2 مليار دولار. ستدفع شركة أوكسيدنتال 12 مليار دولار لشراء CrownRock.
وبمساعدة أسعار أسهمها القوية، كانت معظم عمليات الاستحواذ الكبرى هذا العام عبارة عن مقايضات للأسهم، وليس النفقات النقدية الكبيرة التي من شأنها أن تعرض الميزانيات العمومية للمشترين للخطر إذا انخفضت أسعار النفط كما حدث في عامي 2016 و 2020. على سبيل المثال، تجلس إكسون على حوالي 33 مليار دولار نقدًا، أي أكثر من ستة أضعاف المبلغ الذي كانت تحتفظ به قبل أربع سنوات.
وقال أندريه جان، الشريك في شركة Wong & Partners للمحاماة وخبير عمليات الاندماج والاستحواذ، إن الوقود الأحفوري يجذب استثمارات جديدة مرة أخرى.
أدى ارتفاع أسعار الفائدة في عام 2023 إلى جعل دفع ثمن عمليات الاستحواذ بالأسهم أكثر جاذبية للمستثمرين من تمويل مشاريع الطاقة المتجددة الجديدة نقدًا. تم إلغاء مشاريع طاقة الرياح البحرية في الولايات المتحدة وفرنسا بسبب زيادة أسعار الفائدة وتكاليف سلسلة التوريد.
وقد أدرك المنتجون أيضًا أن تحرك الولايات المتحدة نحو الوقود المتجدد والمركبات الكهربائية وزيادة كفاءة الطاقة سيخفض استهلاك الوقود الأحفوري ويضغط على الشركات ذات تكاليف الإنتاج المرتفعة.
وارتفع الطلب العالمي على النفط نحو 2.3 مليون برميل يوميا في كل من العامين الماضيين إلى 101.7 مليون برميل يوميا. وأدت هذه الزيادة إلى تقلص المخزونات العالمية، مما ساعد على تعزيز الأسعار مع إبقاء أوبك وحلفائها على الإنتاج مقيدا.
وتتوقع وود ماكنزي أن يرتفع إنتاج النفط بنحو 250 ألف برميل يوميا في المتوسط سنويا على مدى السنوات الخمس المقبلة، أي نصف مستوى السنوات الخمس السابقة مع تركيز شركات النفط الكبرى على تعزيز التدفق النقدي بدلا من الإنتاج. يساعد النمو البطيء الشركات التي لديها احتياطيات غير مستغلة على التحكم في النفقات وتعزيز الهوامش.
وقد دفع الدمج منظمي مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة إلى مطالبة إكسون وشيفرون بمعلومات إضافية عن مشترياتهم، مما أدى إلى تأخير إغلاق الصفقات. ويتوقع كلاهما أنهما سيحصلان على الموافقة، مشيرين إلى حجم سوق النفط الأمريكية والمنافسين الصغار العدوانيين كعلامات على أن المنافسة ستظل قوية.
إن ظهور عدد أقل من منتجي النفط الأكبر الذين يركزون على إطالة عمر أعمالهم في مجال الوقود الأحفوري قد يضع الشركات في توتر أكبر مع الحكومات التي تعطي الأولوية للتحول إلى مصادر الطاقة النظيفة.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تكون أسعار النفط العالمية مستقرة إلى حد كبير في عام 2024 بعد أن بلغ متوسطها حوالي 83 دولارًا للبرميل في عام 2023، انخفاضًا من 99 دولارًا في عام 2022. ويرى المحللون أن تداول النفط في عام 2024 يتراوح بين 70 دولارًا و 90 دولارًا للبرميل، أعلى من متوسط 64 دولارًا للبرميل في عام 2019.
