التجار يعملون على الأرض في بورصة نيويورك. – رويترز
تواجه البداية القوية لسوق الأسهم الأمريكية لهذا العام اختبارًا كبيرًا الأسبوع المقبل في فترة مليئة بأرباح شركات التكنولوجيا الكبرى واجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتقرير التوظيف الذي يحظى بمتابعة وثيقة.
وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 3 في المائة منذ نهاية كانون الأول (ديسمبر) ويقف بالقرب من مستويات قياسية مرتفعة، مدفوعا جزئيا بتوقعات “الهبوط الناعم” للاقتصاد الأمريكي حيث يظل النمو مستقرا بينما يهدأ التضخم.
وربما تختبر مجموعة كبيرة من الأحداث التي يحتمل أن تحرك السوق هذا التفاؤل. وتشمل هذه النتائج أرباح Alphabet وMicrosoft يوم الثلاثاء، واختتام اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، ونتائج Apple وAmazon يوم الخميس. يختتم يوم الجمعة الأسبوع بتقرير الوظائف غير الزراعية والأرباح من Meta Platforms.
وقال جاك جاناسيويتش، كبير استراتيجيي المحافظ في شركة Natixis Investment Managers Solutions: “من خلال كل ذلك، سوف تبحث السوق عن تأكيد بأننا نشهد هبوطاً هادئاً”. “طالما بقي النمو في مكانه الجيد هنا… فإن السوق ستستمر في التحسن.”
ستكون الأرباح نقطة محورية رئيسية، حيث سيتم الإعلان عن خمسة من أسهم النمو الضخم “Magnificent Seven” والتكنولوجيا التي عززت الأسواق خلال معظم فترات العام الماضي الأسبوع المقبل.
بشكل جماعي، تمثل القيمة السوقية لشركة ألفابت، ومايكروسوفت، وأبل، وأمازون، وميتا ما يقرب من 25 في المائة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، مما يمنحها تأثيرا كبيرا على أداء المؤشر الأوسع.
في حين أن معظم المجموعة واصلت الارتفاع في عام 2024، فإن أسهم شركة صناعة السيارات الكهربائية تيسلا انخفضت بأكثر من 26 في المائة منذ بداية العام حتى الآن، مما يجعلها من بين الأسوأ أداء في مؤشر S&P 500 لهذا العام حتى الآن. وعلى نفس المنوال، استفادت شركة صناعة الرقائق إنفيديا من الإثارة المتزايدة بشأن الذكاء الاصطناعي لتصل إلى مكاسب بلغت نحو 23 في المائة هذا العام.
وقالت ليز آن سوندرز، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب: “لم يعد هناك هذا الأداء المتجانس بين تلك الأسهم”. “إذا كان هناك جانب سلبي للأرباح… فقد يؤدي ذلك إلى إزهار الوردة” بالنسبة للسوق ككل.
أعلنت الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عن أرباح أعلى بنسبة 4.2 في المائة من التوقعات، بما يتماشى مع المتوسط طويل الأجل وأقل من المتوسط البالغ 5.7 في المائة للأرباع الأربعة السابقة، وفقا لبيانات LSEG.
ومن الممكن أن يؤثر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي والمؤتمر الصحفي اللاحق لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على الأسواق. وقالت تيفاني واد، مديرة المحافظ الأولى في شركة كولومبيا ثريدنيدل للاستثمارات، إن بعض المستثمرين يعيدون الآن تقييم التوقعات السابقة لخفض أسعار الفائدة هذا العام بعد البيانات الاقتصادية القوية والتصريحات الصادرة عن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي التي أشارت إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة قد لا تكون قوية كما كان متوقعًا.
وقد دفع المستثمرون توقعات التخفيض الأول للدورة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مايو، بدلاً من مارس. وتسعر الأسواق الآن تخفيضات بمقدار 135 نقطة أساس بحلول نهاية العام، بانخفاض عن أكثر من 160 نقطة أساس المتوقعة في ديسمبر.
وبينما من المتوقع أن يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع المقبل، فإن المستثمرين سوف يبحثون عن علامات عما إذا كان البنك المركزي يعتقد أنه قد قطع شوطًا كافيًا في معركته ضد التضخم للبدء في خفض تكاليف الاقتراض عاجلاً وليس آجلاً.
وقال ويد: “تعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل يمكن أن تخلق بعض المخاطر المتمثلة في تأجيل التخفيض الأول لسعر الفائدة إلى أبعد من هذا العام، وقد يكون ذلك سلبيًا بالنسبة لسعر السوق في الوقت الحالي”. “هناك ثقة أكبر في السوق بأننا سنتحرك خلال هبوط سلس. وما زلت غير مقتنع تماما بذلك».
وستبحث الأسواق أيضًا عن دلائل تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخطط لإجراء تغييرات على برنامج التشديد الكمي، والذي ساهم في تشديد السياسة النقدية من خلال استنزاف السيولة في سوق الخزانة.
وسيترقب المستثمرون أيضًا كلمة من وزارة الخزانة بشأن تقديراتها للتمويل المستقبلي وأحجام المزادات، والتي ستأتي يومي الاثنين والأربعاء. وساعدت المخاوف بشأن المعروض من سندات الخزانة بسبب العجز في الإنفاق على رفع عوائد السندات. وتحوم سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بالقرب من أعلى عائد لها منذ منتصف ديسمبر.
وفي نهاية الأسبوع، قد يتعين على بيانات التوظيف الأمريكية أن تسير على خط رفيع لإرضاء المستثمرين. قد يشير الانخفاض الحاد في التوظيف إلى أن الزيادات في أسعار الفائدة بمقدار 525 نقطة أساس التي قدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2022 بدأت تؤذي أخيرًا، في حين أن التوظيف الأقوى من المتوقع يمكن أن يعزز حجة البنك المركزي لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة من أجل منع انتعاش التضخم.
وفي الوقت الحالي، فاجأت الأدلة على القوة الاقتصادية المستثمرين في الأسابيع الأخيرة. أظهرت بيانات في وقت سابق من هذا الأسبوع أن النمو الأمريكي جاء أقوى من المتوقع في الربع الرابع، حيث تجاهل الاقتصاد توقعات الركود بنموه بنسبة 2.5 في المائة في عام 2023.
بشكل عام، الأسبوع المقبل هو “أكبر أسبوع مليء بالمخاطر” في الذاكرة الحديثة، كما كتب تشارلي ماكيليجوت، الخبير الاستراتيجي في نومورا.
