تراجعت تونس ومصر نحو دوامات مشاكل الديون

لندن –

يحذر مستثمرون ومحللون من أن تونس ومصر تقتربان من أزمات ديون كبيرة قد تمتص منطقة شمال إفريقيا المضطربة وتطرح خيارات صعبة على جيرانها الخليجيين الأثرياء.

تواجه البلدان بالفعل تحديات بسبب النقص في السلع الأساسية والخلل في الأسواق المالية ، وفي حالة تونس ، الأزمة السياسية الناجمة عن توطيد الرئيس قيس سعيد للسلطة وقمع المعارضين.

يُفترض منذ فترة طويلة أن مصر ، باعتبارها أكبر اقتصاد في شمال إفريقيا والأكثر اكتظاظًا بالسكان ، أكبر من أن يُسمح لها بالفشل ، لكن تونس أيضًا لها أهمية كبيرة باعتبارها مهد الربيع العربي وقصة نجاحه الوحيدة المفترضة.

لا تزال آمال تونس في الحصول على حزمة دعم طال انتظارها من صندوق النقد الدولي (IMF) تتلاشى ، على الرغم من استمرار المخاوف بشأن ما إذا كانت ستلتزم ببرنامج في ظل السياسات المتصدعة.

وانتقد الرئيس سعيد صندوق النقد الدولي ، قائلا إن تونس لن تذعن لـ “إملاءاته” بشأن خفض دعم الغذاء والطاقة وخفض فاتورة الأجور العامة ، محذرا من أن ذلك قد يؤدي إلى تجدد الاضطرابات الاجتماعية.

قال مات فوغل ، مدير أصول الأسواق الناشئة والحدودية FIM Partners: “بالنظر إلى السياسة الحالية ، عليك أن تتساءل عما إذا كان برنامج صندوق النقد الدولي سينجو حتى من المراجعة الأولى أو الثانية”.

لكن بدون مساعدة مستمرة من صندوق النقد الدولي ، تواجه البلاد أزمة كاملة في ميزان المدفوعات.

تشير تقديرات جيه بي مورجان إلى أن أحد أعلى فواتير أجور القطاع العام في العالم يعني أن عجزها المالي سيظل عند حوالي 5٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، في حين يحذر مورجان ستانلي من أن احتياطيات العملات الأجنبية لن تغطي حتى شهرين من الواردات الأساسية هذه المرة من العام المقبل بمعدلها الحالي. من الاستنزاف.

جعل سداد الديون قد يصبح شبه مستحيل. معظم قروض البلاد محلية ، لكن لديها قرض أجنبي بقيمة 500 مليون يورو في أكتوبر تلاه سداد آخر في فبراير من العام المقبل.

وقال مات روبنسون ، كبير المحللين السياديين في وكالة التصنيف الائتماني موديز: “هناك دائمًا خطر أن يتأخر برنامج صندوق النقد الدولي لفترة طويلة بحيث أنه عندما يأتي يكون قليلًا جدًا ومتأخرًا للغاية”.

على مخاطر التخلف عن السداد؟ “يمكن أن تكون هذه نتيجة نهائية. هذا ما يشير إليه تصنيفنا المنخفض “.

مصر

كما تبدو الأوضاع المالية لمصر مضغوطة رغم تأمينها لخطة إنقاذ بقيمة ثلاثة مليارات دولار من صندوق النقد الدولي في ديسمبر / كانون الأول.

تقترب نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بسرعة من 100٪ ، وثلاثة تخفيضات رئيسية لقيمة العملات يبلغ مجموعها 50٪ في فترة تزيد قليلاً عن عام تعني أن مدفوعات الفائدة على ديونها وحدها – التي يتم اقتراض جزء كبير منها بالدولار أو اليورو أو الين – سوف تنقع أكثر من نصف عائدات الحكومة العام المقبل وفقًا لوكالة فيتش.

وتسلط وكالة التصنيف ، التي خفضت التصنيف الائتماني لمصر مرة أخرى يوم الجمعة ، الضوء على أن سريلانكا المنكوبة بالتخلف عن السداد هي وحدها التي ستحتاج إلى دفع المزيد. ومثل هذا المثال ، فإن نقص الدولار في أسواق العملات المحلية في القاهرة يضر بالاقتصاد.

تداول الجنيه المصري الآن بأكثر من 40 مقابل الدولار في الشوارع ، أي أقل بنحو 25٪ من السعر الرسمي للعملة رغم التخفيضات المتكررة وأسعار الفائدة التي قفزت إلى 18.25٪.

يعتقد العديد من الاقتصاديين أنه سيتعين عليهم الذهاب إلى مستوى أعلى من ذلك بكثير ، وكل ذلك سيغذي سردًا اقتصاديًا إشكاليًا للانتخابات الرئاسية العام المقبل.

قال ديفيد باتر ، زميل مشارك في برنامج الشرق الأوسط وشمال أفريقيا التابع لمؤسسة تشاتام هاوس البحثية ومقره لندن: “بالنسبة للسكان ، حتى انتشار الوباء ، كان هناك تحسن هامشي في مستويات المعيشة”.

“لكن منذ أواخر عام 2021 ، عدنا إلى هذه الدورة من عدم الاستقرار في سوق أسعار الصرف والتضخم المتصاعد.”

نفت حكومة الرئيس عبد الفتاح السيسي الحديث عن التخلف عن السداد وللمساعدة في سد ثغرات التمويل تستهدف مبيعات أصول مملوكة للدولة بقيمة ملياري دولار بحلول نهاية يونيو حزيران.

سيكون تحقيق ذلك أمراً بالغ الأهمية ، سواء بالنسبة لصندوق النقد الدولي الذي يتوقع أن تغطي عمليات البيع ما يقرب من نصف فجوة التمويل البالغة 17 مليار دولار في مصر على مدى السنوات الأربع المقبلة ، ولحلفاء الخليج ، المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وقطر ، الذين اعتادوا إنقاذ البلاد. خارج.

إنهم يتخذون حاليًا موقفًا أكثر صرامة وهو ما يعزيه المحللون إلى سياسة الجوار والاختلافات حول تقييمات الأصول التي سيتم بيعها ، على الرغم من استمرار وجود أصوات إيجابية.

قال وزير الاقتصاد الإماراتي عبد الله بن طوق المري لرويترز في رحلة قام بها مؤخرا إلى لندن إن “الإمارات ومصر ستقفان معا دائما” مضيفا أن تمويل البنية التحتية أظهر أن العلاقة بين الاثنين كانت “عميقة جدا” و “ديناميكية للغاية”.

ليس غير مادي

لكن بالنسبة لمديري الأصول المنتظمين ، كان هناك انخفاض مؤلم بنسبة 20٪ في السندات الدولية المصرية التي تقترب من 30 مليار دولار هذا العام.

قد تتحسن عائدات قناة السويس والسياحة ، لكن القاهرة لديها ما قيمته 5.8 مليار دولار من مدفوعات “رأس المال” و “القسيمة” لهذه السندات في العام المقبل والتي تحمل أيضًا “ثقل” بنسبة 2٪ من ديون الأسواق الناشئة الأكثر متابعة في العالم. فِهرِس.

قال كارل روس ، المخضرم في أزمات الأسواق الناشئة لدى مدير الصندوق GMO ، إن دول الخليج الثرية سيتعين عليها موازنة تكلفة دعم مصر مقابل مخاطر عدم الاستقرار الإقليمي إذا انهارت دولة يبلغ عدد سكانها 110 ملايين نسمة.

قال روس عن تأثير ذلك على مديري الأموال العالميين: “لن يكون الأمر غير مهم إذا كان التخلف عن السداد”.

وأضاف من خلال دعمها أن “دول الخليج الثرية للغاية عززت بشكل عام الاستقرار المالي في المنطقة”. “لا أحد يعرف إلى متى سيستمر هذا وتحت أي ظروف.”