أظهر تقرير صادر عن وكالة فيتش للتصنيف الائتماني أن إصدارات ديون بنوك دول مجلس التعاون الخليجي بالدولار الأمريكي أكملت أقوى ربع لها على الإطلاق في الربع الأول من عام 2024، حيث تجاوزت الإصدارات بالفعل إجمالي عام 2023 بأكمله.
وجاءت إصدارات الربع الأول مدفوعة بمعنويات المستثمرين القوية التي غذتها أسعار النفط المرتفعة والنمو الائتماني السريع في المملكة العربية السعودية. وكتب محللو فيتش في تقرير: “نتوقع أن تستمر هذه المحركات، وسيتم تحفيز الإصدار أيضًا بنحو 30 مليار دولار من آجال الاستحقاق في 2024-2025 وانخفاض أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي”. وتتوقع الوكالة أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام و125 نقطة أساس العام المقبل.
وبلغت قيمة الإصدارات منذ بداية العام حتى الآن 20.1 مليار دولار أمريكي، متجاوزة بالفعل إجمالي الإصدارات لعام 2023 البالغ 15.2 مليار دولار أمريكي. وتمثل البنوك في المملكة العربية السعودية (A+/Stable) والإمارات العربية المتحدة (AA-/Stable) 33% و26% من أرقام العام حتى تاريخه، على التوالي. “هذه هي المرة الأولى التي تصدر فيها البنوك السعودية ديوناً بالدولار الأمريكي أكثر من البنوك الإماراتية. وقال التقرير: لقد نشطوا بشكل متزايد في أسواق رأس مال الديون الدولية منذ عام 2020 لدعم خطط نموهم التمويلي القوية، وتنويع قواعد تمويلهم، ومؤخرًا لتعويض التكلفة المرتفعة للسيولة محليًا.
ووفقا لبيانات فيتش، تمثل بنوك دول مجلس التعاون الخليجي نحو 10 في المائة من الديون المتوسطة الأجل بالدولار الأمريكي الصادرة عن البنوك ذات الدرجة الاستثمارية في الربع الأول من عام 2024. وقد دفعت متوسط سعر قسيمة يبلغ حوالي 5.2 في المائة لمدة خمس سنوات إصدار كبير غير مضمون. كما أصدروا المزيد من شهادات الإيداع قصيرة الأجل من المراكز المالية الكبرى، بما في ذلك نيويورك ولندن وهونج كونج وسنغافورة. “وهذا يوسع قاعدة مستثمريهم، ويوسع مجمعات السيولة لديهم ويعمق علاقاتهم التجارية والتجارية. وتشكل شهادات الإيداع الصادرة عن المراكز المالية الكبرى 33 في المائة من إجمالي إصدارات البنوك الخليجية منذ بداية العام حتى تاريخه.
وتقوم البنوك الخليجية أيضًا بتوسيع قاعدة مستثمريها من خلال زيادة إصدار الصكوك. وتمثل الصكوك 51% من الإصدارات منذ بداية العام حتى تاريخه باستثناء شهادات الإيداع، مما يعكس الطلب القوي من المستثمرين وديناميكيات التسعير.
لدى بنوك دول مجلس التعاون الخليجي حوالي 16.9 مليار دولار من الديون بالدولار الأمريكي تستحق في عام 2024، مقسمة بالتساوي بين الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية وقطر والكويت. “نعتقد أن العديد من البنوك قامت بتحميل إصداراتها مقدمًا في عام 2023 والربع الأول من عام 2024، قبل آجال الاستحقاق. ومع ذلك، نتوقع أن تظل الإصدارات قوية خلال بقية عام 2024، مع احتمال أن يتجاوز الإجمالي السنوي الرقم القياسي لعام 2020.
وتتوقع وكالة التصنيف أن يستمر إصدار البنوك السعودية بالدولار الأمريكي في التزايد بسبب توقعات النمو الائتماني القوية، خاصة في قطاع الشركات، وشح السيولة في القطاع المصرفي. “بلغ متوسط أسعار الفائدة على إصدارات البنوك السعودية غير المضمونة لمدة خمس سنوات في الربع الأول من عام 2024 5.1 في المائة. وهذا أقل بكثير من سعر الفائدة المعروض بين البنوك السعودية لمدة ثلاثة أشهر والبالغ 6.2 في المائة، ونتوقع أن تستمر البنوك في جذب التسعير في أسواق رأس المال الدولية حيث من المرجح أن تظل تكلفة السيولة في القطاع المصرفي السعودي مرتفعة هذا العام. على الرغم من تدفقات الودائع القوية من الكيانات المرتبطة بالحكومة.
لدى بنوك دول مجلس التعاون الخليجي حوالي 13.3 مليار دولار من الديون بالدولار الأمريكي تستحق في عام 2025. معظمها في البنوك الإماراتية والقطرية. ومن المرجح أن يتم إعادة تمويل جزء كبير من هذا المبلغ حيث أن تحسين ظروف التمويل من شأنه أن يدعم انخفاض تكاليف الاقتراض. ونعتقد أن إجمالي إصدارات الديون بالدولار الأمريكي قد يتجاوز 20 مليار دولار في عام 2025 على خلفية تحسن ظروف التمويل.
وتمتلك بنوك دول مجلس التعاون الخليجي أيضًا حوالي 3.6 مليار دولار أمريكي من أدوات المستوى الأول الإضافية بالدولار الأمريكي مع تواريخ الاستدعاء الأولى في 2024-2025. وكتب المحللون: “نتوقع أن يتم استدعاء جميع الأدوات، الأمر الذي سيدعم أيضًا الإصدار”.
