Connect with us

Hi, what are you looking for?

اقتصاد

التكنولوجيا الأمريكية الضخمة باهظة الثمن ، ولكن قد لا يمكن تجنبها

كانت مكاسب مؤشر S&P 500 هذا العام مدفوعة بالكامل بعدد قليل من الأسهم

يمشي الناس عبر بورصة نيويورك. – وكالة فرانس برس

كان ارتفاع سوق الأسهم الأمريكية هذا العام ضيقًا للغاية لدرجة أن مكاسب مؤشر S&P 500 كانت مدفوعة بالكامل بعدد قليل من الأسهم ، والتي أصبحت الآن أغلى بكثير من أكثر من 95 في المائة من السوق الأوسع.

والسؤال المطروح على المستثمرين هو ، هل تبدأ فجوة التقييم هذه في الانغلاق ، وهل ستؤثر على اتجاه السوق في النصف الثاني من العام بقدر تأثيرها في الأول؟

في حين أن الفجوة كبيرة ، إلا أن الارتباط قصير الأجل بين التقييم والأداء يكون ضئيلًا ما لم تخرج عن الهامش وتخصص رأس مال جديد ، كما يقول المحللون. من المحتمل أن يكون الأداء خلال العام المقبل أو نحو ذلك مدفوعًا بعوامل أخرى مثل تحديد المواقع وتحركات أسعار الفائدة.

ومع ذلك ، فإن بعض الأرقام مذهلة للغاية ولا يمكن تجاهلها.

تمثل الأسهم الأربعة الأولى في S&P 500 من حيث الوزن – Apple Inc و Microsoft Corp و Amazon.com Inc و Nvidia Corp – ما يقرب من 19 في المائة من إجمالي القيمة السوقية للمؤشر البالغة 34.4 تريليون دولار.

لقد ارتفعت بأكثر من 45 في المائة هذا العام ، في حين أن الـ 496 الأخرى ارتفعت بنسبة 2 في المائة فقط ، وارتفع المؤشر ككل بنسبة أقل من 8 في المائة.

وفقًا لـ Tajinder Dhillon ، محلل Refinitiv ، فإن النسبة الإجمالية للأسعار / الأرباح (PE) لمدة 12 شهرًا لأكبر أربعة أسهم هي 31.6 ، مقارنة بـ 16.4 للشركات الـ 496 الأخرى و 17.9 للمؤشر ككل.

يحسب كيث ليرنر ، كبير مسؤولي الاستثمار في Truist في أتلانتا ، أن متوسط ​​نسبة العائد للسهم الآجل لـ 12 شهرًا للأسهم الأربعة يبلغ حوالي 42.0. هذا بالمقارنة مع متوسط ​​10 سنوات البالغ 49.6 ، وهو أقل بفضل أمازون. الثلاثة الأخرى كلها أغلى من ذي قبل.

يقول ليرنر إن متوسط ​​الـ PE الآجل لـ 12 شهرًا للأسهم الـ 496 الأخرى يبلغ حوالي 20.8 ، مضيفًا أن مقياس التقييم “التوافقي” الذي يزيل الأوزان المنخفضة للغاية للمؤشر وقراءات الـ PE المرتفعة يقللها إلى 16.3.

بغض النظر عن طريقة قطعها ، فإن الأسهم الضخمة باهظة الثمن للغاية مقارنة ببقية السوق. يجب أن يكون الردف الأرخص للسوق الذي استقر بشكل أساسي هذا العام في وضع جيد لالتقاط العصا.

قد يكون لذلك تأثير إذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من هندسة “هبوط ناعم” اقتصادي. البطالة عند أدنى مستوى لها في 50 عامًا وتراجع التضخم إلى أدنى مستوى له في عامين يعززان حجة الهبوط الناعم ، لكن الحذر لا يزال يتفوق على المغامرة.

قال ليرنر: “عندما تنظر تحت السطح ، تتغير الصورة من تقييم مكلف للغاية إلى تقييم أكثر معقولية ، لكنه قد لا يكون مقنعًا بدرجة كافية بالنسبة لمخاطر الاقتصاد الكلي فوق المتوسط”.

تجارة مزدحمة

هذه المخاطر حقيقية ومتنامية – مواجهة سقف الديون الأمريكية ، والاضطراب في القطاع المصرفي الإقليمي للولايات المتحدة ، وتدهور أوضاع الائتمان ، والضربة التراكمية للنشاط من 500 نقطة أساس من ارتفاع أسعار الفائدة في أكثر من عام بقليل.

يشير المحللون في JP Morgan إلى أنه كحصة من إجمالي الأسهم القائمة ، فإن التكنولوجيا لديها أدنى فائدة قصيرة عبر قطاعات الأسهم الأمريكية ، حيث أضافت الصناديق إلى صافي تعرضها للتكنولوجيا في الأسابيع الأخيرة.

الكل يريد قطعة من Big Tech ، من البنوك المركزية إلى المستثمرين الأم والبارز في حساباتهم 401k ، لأسباب لا تعد ولا تحصى – الأمان والسيولة ومعدل الفائدة والتثمين ، والرهان على الذكاء الاصطناعي ، أو إيماءة إلى ESG.

تتحول Apple إلى بنك أيضًا ، حيث تقدم 4.15 في المائة على حسابات التوفير.

إنه سوق ثقيل. على مدار العقد الماضي ، غالبًا ما كانت الاستطلاعات الشهرية لمديري الصناديق العالمية التي أجراها بنك أوف أمريكا تحتوي على تخفيضات مختلفة في “الأسهم التقنية الأمريكية الطويلة” باعتبارها التجارة الأكثر ازدحامًا ، لكن استطلاع أبريل (نيسان) للمرة الأولى كان يتضمن “تقنية كبيرة طويلة”.

يظهر الاتجاه الصعودي المحتمل بشكل أكثر وضوحًا في القطاعات الأرخص التي لم تشارك كثيرًا في الارتفاع – إلى حد كبير كل شيء بخلاف شركات التكنولوجيا الكبرى – والتي من المرجح أن تستفيد من “الهبوط الناعم”. يمكن أن تشمل رؤوس الأموال الصغيرة ، والدورات الدورية مثل المالية ، والمواد ، وبعض الصناعات وأسهم الطاقة.

يوافق تود جابلونسكي ، الرئيس العالمي للاستثمار متعدد الأصول في إدارة الأصول الرئيسية ، على أن التكنولوجيا الضخمة باهظة الثمن ، وأنه يقلل من أهمية الأسهم الأمريكية والعالمية. يفضل الدخل الثابت على الأسهم بمسافة كبيرة.

ولكن داخل الأسهم يحتفظ بمركز تكتيكي زائد الوزن في رؤوس أموال كبيرة على الرغم من أنها باهظة الثمن ، بسبب ثباتها النسبي وانخفاض مستويات الانحراف المعياري.

وقال جابلونسكي: “سيتطلب الأمر مشاركة أوسع في السوق لدفع الخطوة التالية إلى الأعلى” ، مضيفًا أنه لا يتوقع حدوث ذلك هذا العام.

اضف تعليقك

اترك تعليقك

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

مقالات ذات صلة

اخر الاخبار

لم يحلم مصور وكالة فرانس برس سمير الدومي قط بأنه سيتمكن من العودة إلى مسقط رأسه في سوريا الذي هرب منه عبر نفق قبل...

اخر الاخبار

القاهرة قال وزير الخارجية المصري اليوم الاثنين إن مصر ستساهم بقوات في مهمة حفظ السلام التابعة للاتحاد الأفريقي في الصومال، مع تزايد العلاقات بين...

اخر الاخبار

مع عدم وجود شجرة عيد الميلاد أو الزينة التي تزين كنيسة المهد، التي تعتبر مسقط رأس السيد المسيح، غابت بهجة العيد في مدينة بيت...

اخر الاخبار

موسكو وصل وفد روسي إلى طهران يوم الاثنين لإجراء محادثات تهدف إلى توسيع العلاقات لتشمل جميع المجالات بما في ذلك التعاون العسكري، في الوقت...

اخر الاخبار

تجمع مئات المسيحيين في مدينة غزة التي مزقتها الحرب في كنيسة يوم الثلاثاء للصلاة من أجل إنهاء الحرب التي دمرت معظم الأراضي الفلسطينية. لقد...

اخر الاخبار

الدار البيضاء ترأس الملك محمد السادس، اليوم الاثنين بالدار البيضاء، جلسة عمل حول مراجعة مجلة الأسرة بالمملكة. وتعتبر المراجعة “الولادة الثانية” للقانون، حيث تتضمن...

اخر الاخبار

بينما تضيء أضواء عيد الميلاد المنازل في جميع أنحاء العالم، يواجه المجتمع المسيحي في غزة واقعًا مختلفًا تمامًا. بالنسبة لنحو 700 فرد، لا توجد...

اخر الاخبار

القدس – أمرت إسرائيل بعثاتها الدبلوماسية في أوروبا بمحاولة تصنيف جماعة الحوثي المتمردة المدعومة من إيران في اليمن كمنظمة إرهابية. وأطلق الحوثيون مرارا طائرات...