المقر الرئيسي لبنك الاحتياطي الهندي في مومباي. — ملف رويترز
قال مديرو صناديق استثمارية عالميون يوم الثلاثاء إن المستثمرين الأجانب ينظرون إلى قرار الهند العودة إلى فرض قيود على مشتريات بعض الأوراق المالية الحكومية باعتباره تحولا في السياسة ربما يضطرهم إلى إعادة رسم استراتيجيات الاستثمار.
تم إسقاط مثل هذه الحدود في عام 2020 من السندات الحكومية السائلة الرئيسية لتمكين الهند من دخول مؤشرات السندات العالمية، ولكن في وقت متأخر من يوم الاثنين، قال البنك المركزي إن السندات الحكومية الجديدة لأجل 14 عامًا و30 عامًا ستبقى خارج ما يعرف بالطريق الذي يمكن الوصول إليه بالكامل، أو FAR.
وأضاف بنك الاحتياطي الهندي أن القرار تم اتخاذه بالتشاور مع الحكومة، لكنه لم يذكر أي سبب.
وقال مدير صندوق أجنبي مقيم في سنغافورة شريطة عدم الكشف عن هويته لأنه غير مخول له بالتحدث إلى وسائل الإعلام: “هذا النوع من التحركات يدفع المستثمرين الأجانب بعيدا عن الأسواق الناشئة التي لديها نمط من التحرك ذهابا وإيابا فيما يتعلق باللوائح، وهو أحد أكبر العوامل التي تمنعهم من الاستثمار”.
وفي الأسبوع الماضي، قال مسؤول حكومي كبير لرويترز إن الهند قد تختار إعادة فرض قيود الاستثمار الأجنبي على بعض الأوراق المالية الحكومية، إذا أدى إدراجها في مؤشر جيه بي مورجان تشيس للديون في الأسواق الناشئة إلى طوفان من التدفقات الداخلة.
ولم يستجب البنك المركزي ووزارة المالية على الفور لرسائل البريد الإلكتروني التي تطلب التعليق.
تم تضمين عشر أوراق مالية ذات آجال استحقاق أطول من 10 سنوات والتي تشكل جزءًا من FAR في مؤشر جي بي مورجان، مع حيازة إجمالية تزيد عن 406 مليار روبية (4.85 مليار دولار)، أو خمس إجمالي ملكية سندات FAR.
ومن المقرر أن يرتفع الوزن الإجمالي لهذه الأوراق في المؤشر إلى 3.87% بحلول مارس/آذار 2025، أو ما يقرب من خمسي الوزن الإجمالي للسندات الهندية.
ويأتي استبعاد الهند من مؤشر FAR بعد شهر واحد فقط من إدراج ديون الهند في مؤشر جي بي مورجان للديون في الأسواق الناشئة، في حين من المقرر أن تدرج خدمات بلومبرج للمؤشرات سندات البلاد في مؤشر العملة المحلية للأسواق الناشئة اعتبارًا من يناير 2025.
ورفض جي بي مورجان التعليق على المسألة.
وقال مانيش بهارجافا، مدير صندوق في شركة ستريتس إنفستمنت مانجمنت: “إن قرار بنك الاحتياطي الهندي يثير حالة من عدم اليقين في سوق السندات الهندية ومن المرجح أن يدفع المستثمرين الأجانب إلى إعادة تقييم استراتيجيات الاستثمار”.
وقال متعامل كبير في بنك أجنبي إنه من الواضح أن السلطات ليست مرتاحة للغاية للملكية الأجنبية الكبيرة للسندات طويلة الأجل لأنها قد تثبت عدم قدرتها على إدارة مستويات العائد التي قد تدفع تكاليف اقتراضها إلى الارتفاع عندما تتغير الأساسيات الاقتصادية الكلية في المستقبل.
وقال مديرو صناديق الاستثمار إن انخفاض المشاركة الأجنبية قد يؤثر على السيولة، مما يجعل من الصعب تداول أحجام كبيرة دون تقلبات الأسعار.
وعلى الصعيد المحلي، قال ألوك شارما، رئيس الخزانة في بنك الصناعة والتعدين في كولومبيا، إن المتداولين سيواصلون شراء السندات طويلة الأجل مع كل ارتفاع في العائدات لبيعها عندما تنخفض.
ومع ذلك، أشار بهارجافا إلى خطر حدوث تقلبات أكبر.
وأضاف أن “ديناميكيات السوق قد تؤدي إلى زيادة الاعتماد على المستثمرين المحليين لاستيعاب العرض الإضافي. ومع تكيف السوق مع هذا المشهد الجديد، فقد تشهد أسعار السندات تقلبات متزايدة”.
