تظهر في الصورة علامة العملة الأوروبية الموحدة داخل مبنى المقر الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي في فرانكفورت. — وكالة فرانس برس
يتداول اليورو عند أعلى مستوياته هذا العام مقابل الدولار، حيث ظهر كفائز واضح من الاضطرابات الأخيرة في أسواق العملات العالمية التي زعزعت استقرار الدولار القوي وأوقفت انزلاقا مستمرا للين الياباني.
بعد أن كسر اليورو حاجز 1.10 دولار بشكل حاسم، فإن مكاسبه التي تجاوزت 2.5% في أغسطس/آب تجعل العملة تسجل أفضل شهر لها منذ نوفمبر/تشرين الثاني. ويولي المتعاملون الذين كانوا مشتتين حتى الآن بسبب الارتفاع المفاجئ للين بعد رفع أسعار الفائدة المفاجئ من جانب بنك اليابان في 31 يوليو/تموز وهبوط الدولار على نطاق واسع مع تنامي التوقعات بخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، اهتماما متزايدا. ففي نهاية المطاف، يظهر التاريخ أن 1.10 دولار ليس مستوى سهلا للاختراق، وفي أبريل/نيسان الماضي، تكهن بعض المحللين بأن اليورو قد يضعف إلى مستوى التكافؤ. وهو الآن ثاني أفضل عملة رئيسية أداء مقابل الدولار هذا العام بعد الجنيه الاسترليني. ومع ذلك، فإن المكاسب، التي من المتوقع أن تكون متواضعة من هنا، ملحوظة حيث يتزامن حديث مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن خفض أسعار الفائدة مع التكهنات بأن المزيد من التيسير من جانب البنك المركزي الأوروبي قد يكون محدودا بسبب التضخم الثابت في قطاع الخدمات.
وقال فولكمار باور، محلل العملات في كوميرزبنك: “إنها قصة تتعلق بفارق الأسعار”.
“التضخم ينخفض على جانبي (المحيط الأطلسي)، ولكن من المتوقع أن يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر عدوانية قليلاً في طريقه إلى الانخفاض، وهذا يقلص فروق الأسعار قليلاً ويفتح الطريق أمام اليورو الأقوى”. وتشير أسعار السوق إلى أن البنك المركزي الأوروبي، الذي خفض أسعار الفائدة في يونيو/حزيران، قد ينفذ تخفيضين آخرين على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس.
وعلى النقيض من ذلك، يرى المتداولون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 94 نقطة أساس خلال اجتماعاته الثلاثة المتبقية هذا العام ــ وهو ما يعني ثلاث تحركات بمقدار 25 نقطة أساس، مع احتمالات جيدة لحدوث تحرك أكبر. وهذا يمثل تغييرا بنحو 30 نقطة أساس عن أوائل أغسطس/آب؛ وكانت حركة تسعير البنك المركزي الأوروبي أقل كثيرا.
وقد جاء هذا التحول في أعقاب بيانات ضعيفة لسوق العمل في الولايات المتحدة، والتي أثارت مخاوف من الركود وهزت أسواق الأسهم والسندات. ومنذ ذلك الحين، هدأت الأسواق، لكن توقعات تخفيف السياسات لا تزال قائمة.
لا شك أن اليورو لم يكن الوحيد الذي تعززت قوته مقابل الدولار في أغسطس/آب، بل إن العملة الموحدة هي التي لا تواجه سوى أقل قدر من التعقيدات بالنسبة للمتداولين الذين يبحثون عن رهان آمن نسبياً في سوق الصرف الأجنبي. والين متقلب بعد تفكك تجارة الفائدة الضخمة. كما تراجعت مكاسب الجنيه الإسترليني في أغسطس/آب بعد خفض أسعار الفائدة في المملكة المتحدة وتراجع المخاطر السياسية في فرنسا، والتي أضرت باليورو في يونيو/حزيران.
وقال سلمان أحمد، رئيس قسم تخصيص الأصول الكلية والاستراتيجية العالمية لدى فيديليتي إنترناشيونال: “لقد شهدنا إزالة بعض المخاطر من اليورو مثل الانتخابات الفرنسية”.
“لقد أصبحت الآن قصة أنظف للبنك المركزي.”
يصبح الأمر أصعب
ولكن من هنا، قد يواجه اليورو صعوبة في تحقيق المزيد من التقدم.
وقال محللون إن الجنيه الاسترليني عند قمة نطاقات التداول الأخيرة وهناك مجال أقل لتحول فروق الأسعار لصالحه.
ويتوقع بنك كومرتس بنك أن يبلغ سعر اليورو 1.11 دولار بحلول نهاية العام، دون تغيير عن مستوياته الحالية. ويتوقع بنك آي إن جي أن يبلغ سعر اليورو 1.12 دولار في غضون شهر قبل أن يتراجع إلى 1.10 دولار، ويتوقع بنك أوف أميركا أن يبلغ سعره 1.12 دولار بحلول نهاية العام.
وقال ماثيو سافاري، كبير استراتيجيي الاستثمار الأوروبي في بي سي إيه ريسيرش: “كانت وجهة نظري منذ الربع الثاني من عام 2023 هي اللعب ضمن نطاق التداول. تشتري اليورو عند 1.05 دولار وتبيع عندما يتحرك فوق 1.10 دولار”.
بالنسبة للبعض، قد يكون هذا هو نهاية المكاسب.
وقال جاي ستير، رئيس استراتيجية الأسواق المتقدمة في معهد أموندي للاستثمار، والذي يعتقد أن الحجة لصالح المزيد من التخفيضات من جانب البنك المركزي الأوروبي كانت أكثر إقناعا من الحجة لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي: “هذه هي أقوى مستويات اليورو التي ينبغي أن نتوقعها بين الآن ونهاية العام”. ويُظهِر التعافي الاقتصادي الأخير في منطقة اليورو علامات تباطؤ، في حين سجل مقياس معنويات المستثمرين الألمان أقوى انخفاض له في عامين في أغسطس/آب.
في المقابل، قد تظهر الجولة المقبلة من بيانات الوظائف في الولايات المتحدة أن تقرير يوليو الضعيف كان مجرد خلل ناجم عن إعصار بيريل.
وهناك عامل آخر معقد في هذا المزيج يتمثل في الانتخابات الرئاسية الأميركية المقررة في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني. ورغم وجود العديد من الأجزاء المتحركة، قال المحللون إن سياسات المرشح الجمهوري دونالد ترامب المتمثلة في زيادة التعريفات الجمركية وخفض الضرائب من المرجح أن تتسبب في ارتفاع التضخم، مما يعني سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر صرامة وقوة الدولار. وأشارت جين فولي رئيسة استراتيجية العملات في رابوبانك إلى أن الارتفاع الأخير لليورو جاء في الوقت الذي حققت فيه منافسته الديمقراطية، نائبة الرئيس الأميركي كامالا هاريس، مكاسب في استطلاعات الرأي.
وقالت “إن ما قد يدفع اليورو/الدولار حقا إلى ما فوق 1.10 دولار ويبقيه هناك هو فوز هاريس وتباطؤ الاقتصاد في الولايات المتحدة”.
