التجار يعملون على أرضية بورصة لندن للمعادن. – رويترز
تخلفت بورصة لندن للمعادن عن السباق للسيطرة على تجارة المعادن المستخدمة في بطاريات السيارات الكهربائية مثل الليثيوم والكوبالت، في الوقت الذي تكتسب فيه البورصات الأخرى زخما، مستفيدة من التحول من العقود السنوية ذات الأسعار الثابتة إلى التحوط بالعقود الآجلة.
تعد بورصة لندن للمعادن هي السوق الأقدم والمهيمنة في العالم للمعادن الصناعية مثل النحاس والألمنيوم، لكن هيكلها المعقد للعقود الآجلة والتسويق الأقل عدوانية يعني أن العقود الآجلة لمعادن البطاريات قد تم إهمالها إلى حد كبير.
قد تفوت البورصة التي يبلغ عمرها 147 عامًا منطقة نمو ضخمة في السنوات المقبلة مع قيام عمال المناجم وصانعي السيارات الكهربائية بتكثيف التحوط ما لم تتمكن من جذب المتداولين إلى عقودها في المواد اللازمة لانتقال الطاقة.
ومن بين البورصات الغربية، قفزت مجموعة بورصة شيكاغو التجارية الأمريكية قبل بورصة لندن للمعادن في أحجام الليثيوم والكوبالت.
ارتفعت أحجام عقد هيدروكسيد الليثيوم الخاص ببورصة شيكاغو التجارية بنسبة 759 في المائة خلال الأشهر الثمانية الأولى من العام مقارنة بالفترة نفسها من عام 2023، بينما فشل عقد بورصة لندن للمعادن في التداول هذا العام.
وفي الصين، شهدت بورصة قوانغتشو للعقود الآجلة نموًا قويًا في العقود الآجلة لكربونات الليثيوم منذ إطلاقها في يوليو 2023، ولكن هناك عقبات أمام مشاركة الأجانب.
وقال جاك ناثان، رئيس معادن البطاريات في شركة الوساطة توليت بريبون: “إن بورصة لندن للمعادن لا تحصل على الشراء من السوق الذي حصلت عليه بورصة شيكاغو التجارية”.
“لكن الناس ليسوا ملتزمين بعقد أو تبادل معين. يبحث الناس فقط عن مكان التحوط الأكثر دقة والأكثر كفاءة للتنفيذ.
مجمع LME
قد يرجع جزء من نقص السيولة في بورصة لندن للمعادن إلى تعقيد عملية إنشاء بورصة لندن للمعادن، وفقًا للرئيس التنفيذي لماثيو تشامبرلين.
تتمتع بورصة شيكاغو التجارية ومعظم بورصات العقود الآجلة بتاريخ انتهاء واحد للعقود الشهرية، ولكن في بورصة لندن للمعادن يمكن التداول كل يوم حتى يتمكن المستخدمون الفعليون من تخصيص صفقاتهم لتسليم المعادن.
وقال تشامبرلين لرويترز عندما سئل عن زيادة أحجام معادن البطاريات في بورصة لندن للمعادن “نحن نعلم أن خصوصية هيكل السوق في بورصة لندن للمعادن يمكن أن تضرك بالتأكيد عندما تحاول بناء السيولة”.
“أعتقد أن ذلك سيساعده بلا شك مجموعة أوسع من المشاركين في السوق وهيكل سوق أكثر توحيدًا.”
وفي وقت سابق من هذا الشهر، كشفت بورصة لندن للمعادن عن مجموعة من التدابير المقترحة لتعزيز التداول الإلكتروني والسيولة.
وقالت مصادر الصناعة إن ارتفاع أحجام CME يرجع أيضًا إلى حملاتها التسويقية الأكثر عدوانية لجذب الوسطاء والمستخدمين إلى منتجات البطاريات الخاصة بها.
وللمساعدة في تعزيز النشاط، أعلنت بورصة لندن للمعادن في شهر مايو عن إعفاءات من رسوم الكوبالت والليثيوم.
الليثيوم لتتبع خام الحديد
حتى سنوات قليلة مضت، كان يتم الاتفاق على معظم إمدادات الليثيوم في عقود سنوية ثابتة السعر، مثل خام الحديد قبل عقود من الزمن.
بعد أن قادت شركة بي إتش بي، المنتج الرئيسي، حملة في عام 2010 لحل نظام عمره 40 عاما لتسعير خام الحديد مرة واحدة في السنة، ارتفعت سوق العقود الآجلة في مكونات الصلب إلى أحجام هائلة.
وقال محللون إن الليثيوم لديه إمكانات مماثلة – وإن كان ذلك في سوق أصغر – بمجرد أن تهدأ التقلبات وتصبح الشركات الكبرى أكثر راحة في استخدام أسواق العقود الآجلة.
وقال دانييل فليتشر مانويل، مدير الأسعار والبيانات في شركة Benchmark Mineral Intelligence: “لقد كان 36 شهراً مضطرباً”.
ارتفعت أسعار الليثيوم بنسبة 500 في المائة في الأشهر الـ 12 حتى مايو 2022، حيث سارعت شركات صناعة السيارات لتأمين الإمدادات وسط مخاوف بشأن النقص.
لكن الزيادة في الإنتاج من المناجم الجديدة ومبيعات السيارات الكهربائية الأضعف من المتوقع خلقت وفرة في العرض وانهارت الأسعار منذ ذلك الحين، مما تخلى عن كل مكاسبها.
وقال فليتشر مانويل: “لا يزال هناك الكثير من القلق الناجم عن عدم اليقين في التسعير، الأمر الذي يجعل الانتهازيين مترددين في دخول مجال مشتقات معادن البطاريات، لكن هذا سيتغير”.
وتتوقع شركة Benchmark أن يزيد التحوط من الليثيوم أكثر من ثلاثة أضعاف ليصل إلى مليون طن متري سنويًا بحلول عام 2030، باستخدام افتراضات متحفظة.
وأضاف فليتشر مانويل أنه من المتوقع أن يكون التحوط باهتا هذا العام والعام المقبل، حيث من المتوقع أن يقوم عمال المناجم وصانعو السيارات الكهربائية بالتحوط في المتوسط نحو 10 في المائة من الإمدادات العالمية في عام 2026، وزيادة إلى 40 في المائة بحلول عام 2035.
الكوبالت
كما أن بورصة لندن للمعادن متأخرة أيضًا في سوق الكوبالت، وهو سوق أصغر من الليثيوم. وشهدت بورصة شيكاغو التجارية حجمًا أكبر 20 مرة من العقود الآجلة لمعدن الكوبالت حتى الآن هذا العام مقارنة ببورصة لندن للمعادن.
على الرغم من أن أحجام الكوبالت في بورصة لندن للمعادن متواضعة، إلا أنها زادت على الأقل هذا العام، وهو ما يعتقد تشامبرلين من بورصة لندن للمعادن أنه يرجع جزئيًا إلى المبادئ التوجيهية المسؤولة للمصادر في البورصة.
وشهدت بورصة لندن للمعادن أيضًا بعض عمليات تسليم المستودعات بناءً على عقد الكوبالت القائم فعليًا، مما اجتذب بعضًا من العرض الزائد في السوق.
وقال مصدر في الصناعة على دراية مباشرة إنه من المتوقع أن تتقدم المزيد من العلامات التجارية للكوبالت بطلب الإدراج في بورصة لندن للمعادن، وهو ما قد يساعد في توفير السيولة.
