تظهر الصورة الخارجية لمبنى مجلس الاحتياطي الفيدرالي مارينر إس. إيكليس في واشنطن العاصمة. — ملف رويترز
أشار صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الجمعة إلى استعدادهم لبدء سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة في اجتماع البنك المركزي الأمريكي في غضون أسبوعين، مشيرين إلى تباطؤ في سوق العمل قد يتسارع إلى شيء أكثر خطورة في غياب تحول في السياسة.
وقد اعتبرت تصريحاتهم على نطاق واسع بمثابة تأييد لخفض سعر الفائدة الذي يتبناه بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار ربع نقطة مئوية، وترك الباب مفتوحا أمام المزيد من التحركات وربما الأكبر إذا استمر تباطؤ سوق العمل.
أبقى صناع السياسات على سعر الفائدة القياسي للاقتراض لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في النطاق الحالي بين 5.25% و5.50% منذ يوليو/تموز 2023 بعد حملة رفع أسعار الفائدة العدوانية التي بدأت قبل 18 شهراً استجابة لارتفاع التضخم.
والآن، انخفض معدل التضخم، الذي يُعَد المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، بشكل كبير عن ذروته في منتصف عام 2022 والتي بلغت نحو 7%. وارتفع معدل البطالة، الذي بلغ 3.5% عندما توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة، إلى 4.2%، كما تباطأ نمو الوظائف الشهري.
لقد طوى محافظو البنوك المركزية في الولايات المتحدة صفحة السياسة النقدية، واستكملوا تحولهم من التركيز على خفض التضخم إلى التركيز على دعم الوظائف.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز في فعالية نظمها مجلس العلاقات الخارجية: “من المناسب الآن تقليص درجة التقييد في موقف السياسة من خلال تقليص النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية”.
وفي حديثه بجامعة نوتردام، ذهب محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إلى أبعد من ذلك، قائلاً إنه قد يدعم تخفيضات متتالية، أو تخفيضات أكبر، إذا أشارت البيانات إلى الحاجة إلى ذلك.
وقال والر “كنت من المؤيدين بشدة لرفع أسعار الفائدة مقدما عندما تسارع التضخم في عام 2022، وسأكون من المؤيدين لخفض أسعار الفائدة مقدما إذا كان ذلك مناسبا”.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي، الذي أشار لعدة أشهر إلى أنه يعتقد أن أسعار الفائدة بحاجة إلى الانخفاض، إنه يريد أيضًا معايرة السياسة بناءً على البيانات فور ورودها.
وقال جولسبي في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي: “لا أعتقد أن ما سيحدث في الاجتماع المقبل وحده هو الأكثر أهمية”، مضيفًا أنه سيكون من الأهمية بمكان أن يفهم بنك الاحتياطي الفيدرالي اتجاه البيانات خلال اجتماعات السياسة العديدة المقبلة.
وقال المحللون إن الرسالة كانت واضحة.
وقال خبراء اقتصاد في جولدمان ساكس في ملخصهم لآخر تصريحات عامة بشأن السياسة النقدية من جانب مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل اجتماعهم يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول “ترى قيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي خفضا بمقدار 25 نقطة أساس كحالة أساسية لاجتماع سبتمبر/أيلول لكنها منفتحة على خفض بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماعات اللاحقة إذا استمر تدهور سوق العمل”.
قبل أسبوعين، أثار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تكهنات مكثفة حول حجم خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول عندما قال إن “الوقت قد حان” لتخفيف السياسة.
وأكد والر اختيار باول للعبارة يوم الجمعة، وأضاف أنه “من المرجح أن تكون سلسلة من التخفيضات مناسبة”.
“السماء لا تسقط”
وأظهرت البيانات التي نشرت في وقت سابق يوم الجمعة أن متوسط المكاسب الشهرية في الوظائف بلغ 116 ألف وظيفة في الفترة من يونيو حزيران إلى أغسطس آب، وهو أقل مما يقدره العديد من خبراء الاقتصاد بأنه مطلوب لتلبية احتياجات نمو الوظائف للسكان المتزايدين.
وقال والر إن أحدث تقرير للتوظيف، إلى جانب بيانات حديثة أخرى، “يعزز الرأي القائل بأن هناك اعتدالا مستمرا في سوق العمل”.
وقال إن البيانات تشير إلى تراجع وليس تدهور، ولا يبدو أن الاقتصاد يتجه نحو الركود. ومع ذلك، فإن “الدفعة الحالية من البيانات لم تعد تتطلب الصبر، بل تتطلب العمل”.
وأشار صناع السياسات الثلاثة إلى التقدم المحرز في خفض التضخم، حيث قال والر إنه الآن على “المسار الصحيح” للوصول إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.
ويبلغ متوسط التضخم الأساسي، استناداً إلى التغير في مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي، 2.6% عند قياسه على أساس سنوي كل ستة أشهر، و1.7% على أساس سنوي كل ثلاثة أشهر.
ويضع المتداولون في العقود الآجلة التي تستقر على سعر الفائدة الذي يحدده بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي الآن احتمالات بنسبة 75% بأن يبدأ البنك المركزي الأميركي بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.
إنهم يقومون بتسعير سعر الفائدة عند مستوى 4.25-4.50% بحلول نهاية هذا العام، وهو المستوى الذي يعني خفضاً أكبر لأسعار الفائدة في أحد الاجتماعين الأخيرين للبنك المركزي هذا العام.
وقال يوجينيو أليمان، كبير خبراء الاقتصاد في ريموند جيمس: “من الواضح أن سوق العمل يتباطأ، ويجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ في التحرك”.
“ولكن السماء لا تسقط، والأرض لا تهتز… وخفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس سوف يرسل إشارة خاطئة إلى السوق” بأن الاقتصاد ينهار، كما قال. “وهم لا يريدون أن يفعلوا ذلك”.
