رئيس الوزراء الياباني فوميو كيشيدا يستعد للمغادرة في نهاية المؤتمر الصحفي في مكتب رئيس الوزراء في طوكيو. — رويترز
من المرجح أن تؤدي حالة عدم اليقين السياسي التي خلفها قرار رئيس الوزراء فوميو كيشيدا بالتنحي عن منصبه إلى توقف مؤقت، وليس توقف كامل، لخطة بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة بشكل مطرد من مستويات قريبة من الصفر.
ويقول المحللون إن طول هذه التوقفات لن يعتمد فقط على كيفية سير السباق على زعامة الحزب الحاكم، بل أيضا على كيفية تأثير تحركات السوق على النقاش السياسي حول الوتيرة المفضلة لرفع أسعار الفائدة.
وقال كيشيدا، الذي اختار كازو أويدا محافظا لبنك اليابان العام الماضي، يوم الأربعاء إنه لن يترشح في انتخابات زعامة حزبه الديمقراطي الليبرالي الحاكم في سبتمبر أيلول.
لقد عمل بنك اليابان بشكل وثيق مع إدارة كيشيدا في الترويج لفوائد زيادة الأجور. فقبل أيام من رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في يوليو/تموز، قال كيشيدا إن تطبيع سياسة البنك المركزي من شأنه أن يدعم انتقال اليابان إلى اقتصاد مدفوع بالنمو في إشارة إلى دعمه للخروج من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية.
ويترك رحيل كيشيدا فراغا سياسيا من شأنه أن يزيد من حالة عدم اليقين بشأن السياسة الاقتصادية، ويعقد جهود بنك اليابان الرامية إلى توجيه خروج سلس من الظروف النقدية المتساهلة بالتنسيق مع الحكومة.
أيد معظم المرشحين البارزين الزيادات التدريجية في أسعار الفائدة المنخفضة للغاية الحالية في اليابان، وذلك جزئيا كوسيلة لاحتواء الانخفاضات الحادة في قيمة الين.
وقال شيجيرو ايشيبا، الذي يُنظر إليه باعتباره المرشح الأوفر حظًا لخلافة كيشيدا في منصب الزعيم المقبل للحزب الليبرالي الديمقراطي وبالتالي رئيس الوزراء، لرويترز إن بنك اليابان “على المسار السياسي الصحيح” في رفع أسعار الفائدة تدريجيًا.
ودعا مرشحون بارزون آخرون، مثل اثنين من كبار الشخصيات في الحزب، توشيميتسو موتيجي وتارو كونو، إلى ضرورة رفع أسعار الفائدة والتواصل المتشدد من جانب بنك اليابان.
إن المدافع الوحيد عن التخفيف العدواني هو المرشح غير المتوقع ساناي تاكايتشي، الذي ينتمي إلى مجموعة حزبية دعمت سياسات التحفيز التي انتهجها رئيس الوزراء السابق شينزو آبي.
“قد يكون تاكايتشي استثناءً، ولكن يبدو أن أغلب المرشحين لا يعارضون تطبيع سياسة بنك اليابان. وإذا كان الأمر كذلك، فلن يكون هناك الكثير من الاضطراب في مسار رفع أسعار الفائدة في البنك على المدى الطويل”، كما قال المراقب المخضرم لبنك اليابان ماري إيواشيتا.
التوتر بين السياسة وبنك اليابان
يتمتع بنك اليابان بموجب القانون بالاستقلال عن تدخل الحكومة في تحديد السياسة النقدية. ولكنه تعرض تاريخيا لضغوط سياسية لاستخدام أدوات التيسير النقدي لإنعاش الاقتصاد.
ويرجع هذا التوتر السياسي جزئيا إلى سلطة الحكومة في تعيين أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان بما في ذلك المحافظ، وهو الأمر الذي يحتاج بعد ذلك إلى موافقة البرلمان ليصبح ساري المفعول.
ومع تفاقم الضغوط على الأسر بسبب ضعف الين من خلال ارتفاع تكاليف المعيشة، يقول المحللون إن العديد من الساسة من المرجح أن يوافقوا على رفع أسعار الفائدة تدريجيا في الوقت الحالي.
وهذا يعني أن بنك اليابان من المرجح أن يواصل مساره ويواصل رفع أسعار الفائدة ــ وإن بوتيرة أبطأ مما كان متصورا في البداية.
وأظهر استطلاع للرأي أجراه مركز اليابان للأبحاث الاقتصادية في الفترة من 30 يوليو/تموز إلى 6 أغسطس/آب أن العديد من خبراء الاقتصاد يتوقعون رفع أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول نهاية العام.
وقال مصدر مطلع على تفكير بنك اليابان: “لقد كان الين الضعيف هو العدو رقم واحد بالنسبة للعديد من المشرعين، وهو ما يعني أن هناك مقاومة سياسية أقل ضد رفع أسعار الفائدة مقارنة بالماضي”.
لحظة للتوقف
ويقول المحللون إن البيانات التي تظهر انتعاش الاقتصاد في الربع الثاني بفضل الاستهلاك القوي تساعد في تبرير المزيد من رفع أسعار الفائدة.
يبدو أن بنك اليابان لديه الكثير ليخسره إذا تخلى عن خطة تم إعدادها بعناية للتراجع عن برنامج التحفيز الجذري الذي استمر عقدًا من الزمان، والذي وضع حدًا لأسعار الفائدة السلبية في مارس/آذار وأدى إلى زيادة أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.25% من 0-0.1% في يوليو/تموز.
لا يزال بنك اليابان يمثل حالة شاذة على مستوى العالم فيما يتعلق بالسياسة النقدية. فقد أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة منخفضة للغاية حتى مع قيام نظرائه في الولايات المتحدة وأوروبا برفع أسعار الفائدة بقوة منذ عام 2022 لمكافحة التضخم الشديد. والآن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بينما بدأت بنوك أخرى في تخفيف سياستها النقدية، ومع ذلك لا يزال البنك بعيدًا بعض الشيء عن تطبيع السياسة النقدية.
وقال محافظ البنك المركزي الأوروبي أويدا إن المزيد من رفع أسعار الفائدة هو تعديلات ضرورية للدعم النقدي المفرط، وليس تشديدًا كاملاً – وهو الموقف الذي من المرجح أن يحافظ عليه.
ولكن لدى بنك اليابان أيضاً سبب وجيه لتجاوز العاصفة من خلال التمسك بموقفه في اجتماع السياسة المقبل في 19 و20 سبتمبر/أيلول، والذي من المرجح أن يكون قريباً من تاريخ سباق زعامة الحزب الليبرالي الديمقراطي.
ويقول المحللون إن الانتخابات الرئاسية الأميركية قد تؤدي أيضا إلى زيادة تقلبات السوق وتمنع بنك اليابان من اتخاذ إجراء بشأن مراجعة أسعار الفائدة في الفترة من 30 إلى 31 أكتوبر/تشرين الأول.
وقال تورو سويهيرو كبير خبراء الاقتصاد في دايوا للأوراق المالية “إن بنك اليابان سوف يحجم عن رفع أسعار الفائدة على الأقل حتى ديسمبر/كانون الأول، عندما تنتهي الأحداث السياسية في اليابان والولايات المتحدة”.
وسوف يحتاج بنك اليابان أيضا إلى بعض الوقت لبناء الثقة مع رئيس الوزراء الجديد، الذي قد يضطر إلى الانتظار حتى نوفمبر/تشرين الثاني للحصول على موافقة البرلمان.
ويقول بعض المحللين إن أويدا، الأكاديمي الذي تحول إلى حاكم، لديه عدد قليل من الشركاء في الدوائر السياسية، وهو ما يزيد من التحديات في التواصل بسلاسة مع الإدارة الجديدة.
ليس هناك ما يضمن أن السياسيين سوف يستمرون في تفضيل رفع أسعار الفائدة، إذا انعكس اتجاه الين الهبوطي.
وقد أدى ارتفاع قيمة الين، والذي كان راجعا جزئيا إلى رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان في يوليو/تموز، إلى انخفاض حاد في أسعار الأسهم مما أجبر البنك المركزي على التراجع عن اتصالاته المتشددة.
وقالت نعومي موجوروما، كبيرة استراتيجيي السندات في ميتسوبيشي يو إف جيه مورجان ستانلي للأوراق المالية: “إذا انعكست موجة ضعف الين، فقد يبدأ بعض الساسة في التساؤل عما إذا كان بنك اليابان بحاجة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر”.
