منطقة الأعمال المركزية في بكين. – وكالة فرانس برس
خفضت وكالة فيتش توقعاتها للتصنيف الائتماني السيادي للصين إلى سلبية يوم الأربعاء، مشيرة إلى المخاطر التي تهدد المالية العامة حيث يواجه الاقتصاد حالة من عدم اليقين المتزايد في تحوله إلى نماذج نمو جديدة.
ويأتي تخفيض التوقعات في أعقاب خطوة مماثلة قامت بها وكالة موديز في ديسمبر، ويأتي في الوقت الذي تكثف فيه بكين جهودها لتحفيز التعافي الضعيف بعد كوفيد في ثاني أكبر اقتصاد في العالم بدعم مالي ونقدي.
وقال غاري نج، كبير الاقتصاديين في ناتيكسيس لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ: “إن مراجعة توقعات فيتش تعكس الوضع الأكثر تحديًا في المالية العامة في الصين فيما يتعلق بالضربة المزدوجة المتمثلة في تباطؤ النمو والمزيد من الديون”.
“هذا لا يعني أن الصين سوف تتخلف عن السداد في أي وقت قريب، ولكن من الممكن أن نرى استقطابا ائتمانيا في بعض أدوات تمويل الحكومات المحلية، خاصة وأن حكومات المقاطعات ترى صحة مالية أضعف.”
وتتوقع وكالة فيتش أن يرتفع الدين الحكومي المركزي والمحلي الصريح للصين إلى 61.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 من 56.1 في المائة في عام 2023 – وهو تدهور واضح من 38.5 في المائة في عام 2019.
وقد أثر الانكماش العقاري الذي طال أمده بشكل كبير على الحكومات المحلية المثقلة بالديون، حيث انخفضت إيراداتها من تطوير الأراضي، مما جعل مستويات الديون في العديد من المدن غير مستدامة.
في الوقت نفسه، تتوقع وكالة التصنيف أن يرتفع العجز الحكومي العام في الصين – الذي يغطي البنية التحتية والأنشطة المالية الرسمية الأخرى خارج الميزانية الرئيسية – إلى 7.1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 من 5.8 في المائة في عام 2023، وهو أعلى مستوى منذ 8.6 في المائة. في عام 2020، عندما أثرت قيود فيروس كورونا الصارمة التي فرضتها بكين بشكل كبير على الاقتصاد.
وفي حين أنها خفضت تصنيفاتها إلى نظرة مستقبلية سلبية من “مستقر”، مما يشير إلى إمكانية خفض التصنيف على المدى المتوسط، فقد أكدت وكالة فيتش تصنيف العجز عن سداد الديون للصين عند “A+”، وهي ثالث أعلى فئة لديها.
كما قامت وكالة ستاندرد آند بورز، وهي وكالة التصنيف العالمية الكبرى الأخرى، بتصنيف الصين عند A+، وهو ما يعادل تصنيف موديز الحالي A1.
وتوقعت فيتش أن يتباطأ النمو الاقتصادي في الصين إلى 4.5 في المائة في عام 2024 من 5.2 في المائة العام الماضي، في حين يتوقع صندوق النقد الدولي أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 4.6 في المائة هذا العام.
ويأتي تحذير التصنيف على الرغم من الإشارات المبدئية التي تشير إلى أن الاقتصاد الصيني يجد موطئ قدمه.
وتجاوز إنتاج المصانع ومبيعات التجزئة التوقعات في الفترة من يناير إلى فبراير، في أعقاب الصادرات الأفضل من المتوقع ومؤشرات التضخم الاستهلاكي.
وعززت نقاط البيانات تلك آمال بكين في أن تتمكن من تحقيق ما وصفه المحللون بأنه هدف طموح لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنحو 5.0 في المائة لعام 2024.
وقالت فيتش: “إن مراجعة التوقعات تعكس المخاطر المتزايدة على توقعات المالية العامة في الصين حيث تواجه البلاد آفاقًا اقتصادية أكثر غموضًا وسط تحول بعيدًا عن النمو المعتمد على العقارات إلى ما تعتبره الحكومة نموذج نمو أكثر استدامة”.
وقالت: “لقد أدى العجز المالي الواسع وارتفاع الدين الحكومي في السنوات الأخيرة إلى تآكل الاحتياطيات المالية من منظور التصنيف”. “قد تكون مخاطر الالتزامات الطارئة آخذة في الارتفاع أيضًا، حيث يؤدي انخفاض النمو الاسمي إلى تفاقم التحديات التي تواجه إدارة الرفع المالي المرتفع على مستوى الاقتصاد.”
وتخطط الصين لإدارة عجز في الميزانية بنسبة 3 في المائة من الناتج الاقتصادي، بانخفاض عن النسبة المنقحة البالغة 3.8 في المائة العام الماضي. والأهم من ذلك أنها تخطط لإصدار سندات خزانة خاصة طويلة الأجل بقيمة تريليون يوان (138.30 مليار دولار)، وهي غير مدرجة في الميزانية. وتم تحديد حصة إصدار السندات الخاصة للحكومات المحلية عند 3.9 تريليون يوان، مقابل 3.8 تريليون يوان في عام 2023.
وارتفعت نسبة الدين الإجمالي إلى الناتج المحلي الإجمالي في الصين إلى مستوى قياسي جديد بلغ 287.8 في المائة في عام 2023، بزيادة 13.5 نقطة مئوية عن العام السابق، وفقا لتقرير صادر عن المؤسسة الوطنية للتمويل والتنمية (FIND) في يناير.
“قلق أساسي”
ويشير الإصدار المزمع لسندات الخزانة إلى رغبة بكين في تحمل حصة أكبر من عبء تحقيق أهداف النمو، حيث تكافح الحكومات المحلية للتعامل مع تباطؤ الإيرادات المالية وانخفاض مبيعات الأراضي.
وقال دان وانج، كبير الاقتصاديين في بنك هانج سينج الصين: “إن مراجعة فيتش تعكس القلق الأساسي بشأن الصحة المالية للصين وقدرتها على دفع النمو على المدى الطويل”.
ومع تراجع الاستثمار الخاص، أصبح التمويل المدعوم من الدولة أكثر أهمية في دفع النمو، سواء من حيث الإنفاق على البنية التحتية أو في صناديق التوجيه الحكومية المحلية لصناعات التكنولوجيا المتقدمة.
وقالت وزارة المالية الصينية عقب الإعلان إنها تأسف لقرار وكالة فيتش بشأن التصنيف الائتماني، وتعهدت باتخاذ خطوات لمنع وحل المخاطر الناجمة عن ديون الحكومات المحلية.
وقالت الوزارة في بيان: “على المدى الطويل، يعد الحفاظ على حجم عجز معتدل والاستخدام الجيد لأموال الديون القيمة مفيدًا لتوسيع الطلب المحلي، ودعم النمو الاقتصادي، وفي نهاية المطاف الحفاظ على ائتمان سيادي جيد”.
ووجهت وكالة موديز في ديسمبر/كانون الأول الماضي تحذيرا بتخفيض التصنيف الائتماني للصين، مشيرة إلى تكاليف إنقاذ الحكومات المحلية والشركات الحكومية والسيطرة على أزمة العقارات.
