شاشة تعرض خطاب الموازنة الذي ألقته وزيرة المالية الهندية نيرمالا سيتارامان في بورصة بومباي في مومباي الأسبوع الماضي. — رويترز
وقال أحد الخبراء إن من المتوقع أن تصبح الهند ثالث أكبر اقتصاد في السنوات الثلاث المقبلة، ويحتاج الهنود غير المقيمين إلى الاستثمار بحكمة للاستفادة من توسعها. وقال أنشو كابور، رئيس مجلس إدارة شركة نوفاما لإدارة الأصول (المعروفة سابقًا باسم إديلويس لإدارة الثروات)، لصحيفة خليج تايمز في مقابلة: “بقيمة 5 تريليون دولار، تصبح الهند فئة أصول في حد ذاتها ولا يمكن تجنبها بعد الآن. ومع أسس النمو القوية، تقدم البلاد فرصًا استثمارية عبر فئات الأصول”.
لقد كان مجتمع المستثمرين الهنود غير المقيمين في الهند في الماضي أقل حظاً في الاستثمار في الهند. وقال كابور: “إن وزن الهند في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة يقترب الآن من 20%، مقارنة بنحو 6-7% قبل نحو 10 سنوات. ويمكن للمستثمرين الهنود غير المقيمين استخدام هذا كدليل لبدء بناء استثماراتهم في الأسواق الهندية”.
وقال كابور إن صناعة إدارة الأصول، بدعم من الاهتمام المتزايد بالهند، طورت خيارات الاستثمار عبر فئات الأصول المعروضة عبر طريق مدينة جيفت. وأضاف: “لقد تم بناؤها بفكرة كونها بوابة الهند للاستثمارات الواردة والصادرة، ويجري تطويرها لتكون على قدم المساواة مع السلطات القضائية الدولية مثل سنغافورة ومركز دبي المالي العالمي. وقد تم منح إعفاءات خاصة للصناديق في IFSC لتزويدها بمرونة تشغيلية أعلى مع الحفاظ على الكفاءة الضريبية. هذه المرونة بموجب لوائح الصرف الأجنبي تكمل لوائح AIF بشكل جيد، مما يجعل IFSC جذابة لمجموعة واسعة من صناديق AIF للمغتربين الهنود. إن التكافؤ مع السلطات القضائية الدولية، والنظام الضريبي المواتي، والنظام التنظيمي المعاير هي من بين العوامل الرئيسية التي أدت إلى اكتساب ثقة المستثمرين الدوليين كطريق الاستثمار المفضل”.
استمر التركيز على تعزيز المالية العامة مع خفض هدف العجز المالي للسنة المالية 2025 إلى 4.9 في المائة من 5.1 في المائة في الميزانية المؤقتة. جنبًا إلى جنب مع تعزيز المالية العامة، تم وضع ميزانية الاتحاد 2024-2025 على خلفية الحاجة إلى دعم دفع الإنفاق الرأسمالي حيث لا يزال الإنفاق الرأسمالي الخاص الأوسع ضعيفًا، والحاجة إلى زيادة الإنفاق في الطرف الأدنى من طيف الدخل مع وضع نتائج الاستطلاع الأخيرة في الاعتبار.
“من وجهة نظر أسواق الأسهم، لا نعتقد أن الميزانية ستغير بشكل ملموس مسار الأرباح (الذي من المرجح أن يشهد اعتدالاً) في العام المقبل. وفيما يتعلق بالمحفظة، فإننا نحافظ على تحيزنا للجودة/الدفاع ونفضل الاستهلاك على الإنفاق الرأسمالي. والقطاعات الرئيسية ذات الوزن الزائد هي: المستهلك والبنوك الخاصة والتأمين وتكنولوجيا المعلومات والأدوية والاتصالات. والقطاعات الرئيسية ذات الوزن المنخفض هي: الصناعات والمعادن وشركات القطاع العام”، قال كابور.
وقد مدد الميزانية الحوافز لمركز الخدمات المالية الدولية لتحسين سهولة ممارسة الأعمال، إلى جانب السماح بالإعفاءات لصناديق التجزئة والصناديق المتداولة في البورصة. ومن المتوقع أن تعمل الإصلاحات على تعزيز الاستثمارات الأجنبية في الهند على خلفية قضية استثمارية قوية قدمتها البلاد. وقال كابور: “في Nuvama Asset Management، نواصل تقديم استراتيجيات مصممة لتقديم المشاركة في فئات الأصول المختلفة مثل الأسهم الخاصة والأسواق العامة والعقارات التجارية. ونرى طلبًا متزايدًا من المستثمرين الأجانب في جميع المناطق الذين يتطلعون إلى تخصيص رأس المال بشكل تدريجي للهند. إن استراتيجياتنا البديلة الرئيسية عبر الأسهم الخاصة والبدائل السائلة مدرجة على منصة GIFT City IFSC وستكون متاحة للمستثمرين في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي حيث نشهد الكثير من الاهتمام”. وبينما من المرجح أن تتضاعف أرباح Nifty بنحو 15 في المائة خلال الفترة من السنة المالية 2024 إلى السنة المالية 2026 لتصل إلى ربحية للسهم الواحد تقترب من 1305، فإن النمو سيقوده قطاع الاتصالات (معدل النمو السنوي المركب المتوقع لمدة عامين بنسبة 64 في المائة)، والمواد (معدل النمو السنوي المركب المتوقع لمدة عامين بنسبة 33 في المائة) والصناعات (معدل النمو السنوي المركب المتوقع لمدة عامين بنسبة 20 في المائة). وأضاف أن السلع الأساسية والطاقة وتكنولوجيا المعلومات من المرجح أن تتخلف عن النمو مع نمو أرباح القطاع لمدة عامين بنسبة 8 في المائة و7.9 في المائة و11 في المائة على التوالي.
وقال كابور “إن أرباح قطاع الاتصالات سوف تتلقى الدعم من الزيادات في التعريفات التي تم اتخاذها مؤخرا ومن المرجح أن تتبعها زيادات أخرى. وسوف تصل أرباح قطاع تكنولوجيا المعلومات إلى أدنى مستوياتها، ولكنها سوف تواجه على الأرجح رياحا معاكسة بسبب الإنفاق التقديري الضعيف من جانب عملائها في الولايات المتحدة”.
أنشو كابور، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة نوفاما لإدارة الأصول
وأضاف أنه إلى جانب ذلك، من المرجح أن ينمو القطاع الأكبر ضمن المؤشر، أي القطاع المالي، بشكل طفيف قبل المؤشر بنحو 16% على مدى العامين المقبلين، مع تباطؤ نمو الائتمان إلى حد ما وانتعاش الودائع وإن كان بتكلفة أعلى في أعقاب تدفق المدخرات من خلال فئات الأصول الأخرى ذات الأداء الأفضل مثل الأسهم.
مع اقتراب موعد الانتخابات الرئاسية في الولايات المتحدة، باعتبارها أكبر اقتصاد في العالم، في وقت لاحق من هذا العام، يرى نوفاما أن مناطق مختارة ستتأثر بشكل كبير، اعتمادًا على نتائج الانتخابات الأمريكية. وتشمل هذه المناطق:
1. تغير المناخ: عندما يتعلق الأمر بتأثير نتائج الانتخابات، قد تشهد القطاعات الخضراء تأثيرًا كبيرًا. وهذه منطقة تختلف فيها أيديولوجيات الحزبين، وستؤثر نتيجة الانتخابات على مستقبل مجموعة واسعة من القطاعات: من الهيدروكربونات إلى الطاقة المتجددة والسيارات.
2. التجارة الدولية: من المرجح أن تؤثر الحواجز التجارية المصطنعة في شكل التعريفات الجمركية أو الإعانات على التجارة العالمية وبالتالي على أسعار السلع الأساسية والتضخم العالمي وأسعار الفائدة.
وقال كابور إن بيئة أسعار الفائدة القريبة من الصفر كانت شاذة. وأضاف: “كانت هذه المستويات تبدو طبيعية بالنظر إلى المدة غير العادية التي كانت فيها الأسعار تتجه نحو علامة الصفر في المائة. ونعتقد أن المستويات الحالية هي المكان الذي يكمن فيه الوضع الطبيعي حقًا. لقد أدى انحراف أسعار الفائدة إلى تشويه تخصيص رأس المال وهو ما سيكون غير صحي للاقتصاد الكلي على المدى الطويل. وستؤدي إعادة تطبيع العائدات إلى عودة معايير التخصيص إلى معايير أساسية مثل النمو وقوة التسعير وهيكل رأس المال المناسب والكفاءة التشغيلية وغيرها”.
