ظهرت عملة البيتكوين، التي تم تقديمها في عام 2009، كنظام مالي لامركزي استجابة للأزمة المالية لعام 2008، مما يلغي الحاجة إلى السلطات المركزية أو الوسطاء. وتعكس ميزاتها خصائص الموارد الطبيعية والمعادن الثمينة، مثل الذهب، مع عرض محدود يبلغ 21 مليون وحدة. على عكس العملات التقليدية، تم تصميم قيمة البيتكوين لترتفع بمرور الوقت بسبب حد العرض المحدد مسبقًا.
حدث التكرار الرابع لتخفيض عملة البيتكوين إلى النصف في 19 أبريل 2024. أثار هذا الإنجاز الفني، وسط اهتمام وسائل الإعلام المتزايد بصناديق Bitcoin Spot ETFs التي تم إطلاقها حديثًا في الولايات المتحدة، جدلاً. يرى البعض أن التنصيف حدث مهم من شأنه أن يعزز قيمة بيتكوين كأصل نادر في السنوات المقبلة، بينما يرى البعض الآخر أنه تغيير تقني يروج له المضاربون لتعزيز سعره.
ولكن ما هو بالضبط، وهل يهم حقا؟
ما هو النصف؟
يعد النصف بمثابة تعديل في تقنية blockchain الأساسية لبيتكوين بهدف تقليل وتيرة إنشاء عملة البيتكوين الجديدة. كان المقصود من عملة البيتكوين، التي أنشأها الاسم المستعار ساتوشي ناكاموتو، أن يكون لها حد أقصى يبلغ 21 مليون رمز. قام ناكاموتو بتضمين آلية النصف في كود البيتكوين، والتي تعمل عن طريق خفض معدل إصدار البيتكوين الجديد. حاليًا، تم توزيع أكثر من 19 مليون رمزًا.
عندما يحدث ذلك؟
يحدث النصف في كل مرة تتم فيها إضافة 210.000 كتلة إلى السلسلة، كل أربع سنوات تقريبًا. تم تصميم هذه الميزة المدمجة لإدارة التضخم. هذا الحدث متأصل في تصميم البيتكوين، ويعمل كوسيلة لتنظيم التضخم. مع تعدين ما يقرب من 19.5 مليون بيتكوين حتى الآن والحد الأقصى للعرض ثابت عند 21 مليونًا، تشير التوقعات إلى أنه سيتم تعدين آخر عملات بيتكوين حوالي عام 2140. وعلى مدار الـ 116 عامًا القادمة، من المتوقع إنشاء 1.5 مليون بيتكوين فقط، مما يوضح الحد الأدنى من التضخم المتبقي من منظور تقني.
ماذا حدث في هذا النصف؟
تم تداول عملة البيتكوين بشكل ثابت في أعقاب التنصيف مباشرة، حيث استقرت عند حوالي 63000 دولار، وانخفض معدل عملات البيتكوين الجديدة التي يتم إنشاؤها كل 10 دقائق تقريبًا إلى 3.125.
سيستمر تنصيف البيتكوين كل 210.000 كتلة حتى عام 2140 تقريبًا، وعندها سيتم تعدين جميع العملات البالغ عددها 21 مليونًا.
التأثير على سعر البيتكوين على المدى المتوسط والطويل
تكثر التكهنات بشأن تأثيراتها المحتملة على القيمة السوقية للبيتكوين، وعمليات التعدين، والربحية، والآثار الأوسع على النظام البيئي العالمي لأصول التشفير. دعونا نتعمق في فهم ما إذا كان له تأثير.
كل تخفيض للمكافأة، يهدف إلى الحفاظ على ندرة وقيمة البيتكوين، يفرض تحديات على ربحية القائمين بالتعدين. ويتعين عليهم أن يتعاملوا مع ارتفاع تكاليف التشغيل في مقابل تناقص المكافآت، مما يشير إلى أن سعر السوق لا بد أن يرتفع لدعم المصالح الاقتصادية لعمال المناجم.
فيجاي فاليشا، الرئيس التنفيذي للاستثمار، Century Fianancial
لا يوجد دليل يشير إلى أن عمليات التنصيف السابقة قد تسببت في ارتفاع سعر البيتكوين. ومع ذلك، قام المتداولون وعمال المناجم بدراسة فترات التنصيف السابقة لمحاولة الحصول على ميزة.
ماذا حدث في المرة الأخيرة التي انخفض فيها سعر البيتكوين إلى النصف؟
شهدت Bitcoin حدث النصف الأخير لها في 11 مايو 2020، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 50 في المائة في مكافآت التعدين من 12.5 بيتكوين جديدة لكل كتلة إلى 6.25 بيتكوين. أدى هذا الانخفاض في العرض إلى خلق سيناريو صعودي، حيث ارتفع سعر العملة من 6877.62 دولارًا في 11 أبريل (قبل شهر واحد من النصف) إلى 8821 دولارًا في وقت الحدث. وعلى الرغم من التقلبات الملحوظة، استمر السعر في الارتفاع، ليصل إلى 64000 دولار في أبريل 2021.
وقد لوحظت أنماط مماثلة خلال التنصيف السابق في عامي 2012 و2016. وقد حدثت أقوى حركة صعودية بعد حدث التنصيف، وعلى الرغم من وجود انخفاض كبير في القيمة بعد 12 إلى 17 شهرًا، إلا أن السعر ظل أعلى بكثير مما كان عليه قبل التنصيف.
ومع ذلك، كانت هناك تفسيرات عديدة للارتفاع الحاد في عملة البيتكوين، ولا يوجد دليل قاطع على أن النصف إلى النصف كان السبب الوحيد. في عام 2020، لعبت عوامل مثل السياسة النقدية الفضفاضة ومستثمري التجزئة المقيمين في المنزل الذين يستثمرون الأموال الفائضة في العملات المشفرة أيضًا دورًا مهمًا في الارتفاع.
ماذا يمكننا أن نستنتج من البيانات المذكورة أعلاه؟
تاريخيًا، أدت أحداث انخفاض قيمة البيتكوين إلى النصف إلى زيادة قيمتها السوقية، مما أدى إلى إنشاء سوق عملات مشفرة صعودية بسبب انخفاض المعروض من العملات الجديدة. ومن المتوقع أن يؤدي الانخفاض المتوقع بنسبة 50 في المائة في المعروض الجديد من بيتكوين بعد حدث النصف في عام 2024 إلى دفع الأسعار إلى الارتفاع. ومع ذلك، فإن إرجاع تغيرات الأسعار إلى أحداث النصف فقط يمثل تحديًا بسبب ديناميكيات سوق البيتكوين المعقدة. في حين أن فترات النصف السابقة تشير إلى تأثير صعودي، يجادل البعض بأن السوق قد تتوقع ذلك بالفعل. بالإضافة إلى ذلك، فإن البيانات التجريبية المحدودة عن فترات النصف السابقة (ثلاث نقاط بيانات فقط) تجعل التنبؤات صعبة.
تنشأ مخاوف بشأن ربحية التعدين بعد النصف، مما قد يؤدي إلى خروج القائمين بالتعدين وتشكيل تهديد أمني لشبكة بيتكوين. على الجانب الآخر، يمكن أن يفيد انخفاض مكافآت التعدين استهلاك بيتكوين للطاقة والبصمة البيئية، مما يشجع التقنيات الموفرة للطاقة.
على الرغم من العيوب المحتملة، تظل ندرة البيتكوين هي المحرك الرئيسي لقيمتها، مما يجذب المستثمرين على المدى الطويل. وبينما يجادل البعض بأن الندرة تعزز قيمة بيتكوين، يعتقد البعض الآخر أن أي تأثير قد تم أخذه في الاعتبار بالفعل في الأسعار، مما يعقد التنبؤ بالأسعار. ومع ذلك، فإن التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سوف يتخذ منعطفًا متشائمًا بعد تقرير الوظائف غير الزراعية الأخير قد يعزز الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين على المدى القريب.
يُنظر إلى Bitcoin الآن بشكل متزايد على أنها ضمانة ضد عدم استقرار السوق التقليدية، حيث تقوم شركات الاستثمار التقليدية بإنشاء صناديق Bitcoin Spot ETFs الخاصة بها للمشاركة في هذا السوق.
في الختام، من المتوقع أن يؤثر النصف الأخير من عملة البيتكوين على النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله، مما يمثل علامة فارقة مهمة تتجاوز مجرد حدث تقني. من المهم بالنسبة للشركات والمستثمرين أن يظلوا على اطلاع بالتطورات ويفكروا في الآثار المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، فإن ظهور صناديق Bitcoin Spot ETFs يجعل من السهل المشاركة في هذا السوق، وسط زيادة التغطية الإعلامية والاهتمام.
الكاتب هو كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Century Financial
