المتداولون في بورصة نيويورك. – ملف رويترز
لقد كان عامًا رائعًا بالنسبة لمؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية، ولكن هناك ركنًا حساسًا اقتصاديًا في السوق يبرز باعتباره نقطة حساسة.
وانخفض مؤشر داو جونز لقطاع النقل بنحو 5 في المائة حتى الآن هذا العام، وهو ما يتناقض بشكل كبير مع الارتفاع الذي سجله مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 9 في المائة منذ بداية العام، وارتفاع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1 في المائة، الذي تجاوز 1 في المائة. 40.000 نقطة لأول مرة هذا الشهر.
في حين أن المؤشرات الرئيسية، بما في ذلك مؤشر S&P 500، ومؤشر ناسداك المركب، ومؤشر داو جونز قد سجلت جميعها ارتفاعات جديدة على الإطلاق هذا العام، فإن مؤشر داو جونز لوسائل النقل لم يتجاوز بعد الرقم القياسي المسجل في تشرين الثاني (نوفمبر) 2021، وهو أقل بنحو 12 في المائة من هذا المستوى.
وقال بعض المستثمرين إن النضال من أجل مؤشر النقل المكون من 20 سهمًا – والذي يشمل مشغلي السكك الحديدية وشركات الطيران وشركات شحن الطرود وشركات النقل بالشاحنات – يمكن أن يشير إلى ضعف الاقتصاد أو يمنع السوق الأوسع من تحقيق مكاسب كبيرة أخرى ما لم يرتد.
وقال تشاك كارلسون، الرئيس التنفيذي لشركة هورايزون لخدمات الاستثمار، إن عمليات النقل الخاصة بمؤشر داو جونز هي “مقياس للنشاط الاقتصادي المستقبلي”. “ربما يشيرون إلى أنه على الرغم من أن الركود ليس وشيكًا، فمن المحتمل أن يكون هناك تباطؤ في الاقتصاد الذي ينتظرنا هنا”.
يعد الضعف في قطاع النقل مثالًا على كيف أن المكاسب التي حققها مؤشر S&P 500 الذي تقوده التكنولوجيا – مدفوعًا بالأسهم العملاقة مثل شركة Nvidia العملاقة لأشباه الموصلات – قد تطغى على الأداء الأضعف في زوايا أخرى من الاقتصاد بعد تشديد السياسة النقدية الأكثر عدوانية من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018. عقود.
وتشمل المجالات الأخرى التي عانت الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة، والتي يعتقد بعض المحللين أنها أكثر حساسية للنمو الاقتصادي من الأسهم الكبيرة، وكذلك الأسهم العقارية وبعض الأسهم الاستهلاكية البارزة مثل نايكي وماكدونالدز وستاربكس.
أظهرت بيانات هذا الأسبوع أن الاقتصاد الأمريكي نما بمعدل سنوي 1.3 في المائة في الربع الأول، بانخفاض عن وتيرة الربع الرابع من عام 2023 البالغة 3.4 في المائة. ويأتي الاختبار الرئيسي لقوة الاقتصاد والأسواق مع صدور تقرير الوظائف الأمريكي الشهري في 7 يونيو/حزيران.
ومن بين شركات النقل التابعة لشركة داو، فإن أكبر المتخلفين منذ بداية العام حتى الآن هي شركة تأجير السيارات أفيس بدجيت، التي انخفضت بنسبة 37 في المائة، وشركة النقل بالشاحنات جيه بي هانت ترانسبورت، التي انخفضت بنسبة 21 في المائة، وشركة أمريكان إيرلاينز، التي انخفضت بنسبة 17 في المائة.
وانخفضت أسهم شركتي شحن الطرود الكبرى UPS وFedEx، بنسبة 13 في المائة و1 في المائة على التوالي، في حين تراجعت كل من شركتي السكك الحديدية يونيون باسيفيك ونورفولك ساذرن بنحو 7 في المائة. لقد تفوقت أربعة مكونات فقط من أصل 20 على مؤشر S&P 500 حتى الآن هذا العام.
وقال ماثيو ميسكين، كبير استراتيجيي الاستثمار المشارك في شركة جون هانكوك لإدارة الاستثمارات، إنه قد يكون من الصعب على السوق الأوسع أن ترتفع بشكل كبير ما لم تكتسب وسائل النقل قوتها.
وقال ميسكين: “هناك شيء يمكن قوله عن شجاعة السوق، والتي لا تؤكد بالضرورة أعلى مستوياتها على الإطلاق في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بشكل عام”. “لذا فإن الليونة في بعض وسائل النقل، أعتقد أنها تستدعي بعض الحذر.”
تراجعت الأسهم هذا الأسبوع، حيث انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 2 في المائة من المستوى القياسي المرتفع الذي سجله في وقت سابق من شهر مايو، مع ارتفاع عائدات السندات مما تسبب في قلق بشأن أداء الأسهم.
لا يعتقد جميع المستثمرين أن مؤشر النقل يعكس الاقتصاد الأوسع. المؤشر مرجح بالسعر، مثل مؤشر داو جونز الصناعي – على عكس مرجح بالقيمة السوقية مثل العديد من المؤشرات – ويتضمن 20 سهمًا فقط.
وفي الوقت نفسه، كان أداء مجموعة أخرى تعتبر أيضاً رائدة اقتصادياً – أشباه الموصلات – أفضل بكثير.
ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 20 في المائة هذا العام، حيث يتدفق المستثمرون على شركة إنفيديا وغيرها من شركات الرقائق التي تستعد للاستفادة من الإثارة بشأن الإمكانات التجارية للذكاء الاصطناعي.
لا يزال الاتجاه العام للسوق صعوديًا بالنسبة لكارلسون من هورايزون، الذي يتتبع شركات النقل في داو وصناعات داو معًا لتحديد اتجاهات السوق، والمعروفة باسم “نظرية داو”.
لكنه قال إن حقيقة إغلاق وسائل النقل عند أدنى مستوياتها منذ نوفمبر يوم الأربعاء أمر مثير للقلق.
وقال كارلسون: “هذا لا يعني أن الصناعات والسوق الواسعة لا تستطيع الاستمرار في التحرك نحو الأعلى”. “لكنني أعتقد أن احتمال القيام بذلك بطريقة مستدامة يتضاءل مع وصول وسائل النقل إلى مستويات منخفضة متوسطة جديدة.”
