ربما يستغرق الأمر بعض الوقت حتى يتمكن الأثير من الخروج من ظل البيتكوين.
أصبح المستثمرون أكثر حذرا وانقساما قبل إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بسعر الإيثر الفوري في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء، مما يمثل تناقضا مع النشوة العامة التي سبقت وصول صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين.
وقال ناثان جوفين الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول جراي ديجيتال وصندوق التحوط بلاكريدج إنفستمنت مانجمنت الذي تبلغ قيمته ملياري دولار: “سيكون الحدث أقل أهمية مما يجعله الناس يبدو”.
يأتي التداول في صناديق الاستثمار المتداولة التي أصدرها تسعة مديري أصول بقيادة بلاك روك، وفان إيك، وفرانكلين تيمبلتون على منصات التداول الأمريكية بعد ستة أشهر من ظهور صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بالبيتكوين في يناير/كانون الثاني.
وتشير التوقعات إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ستجذب نحو 25% من تدفقات البيتكوين، على الرغم من أن ستيفن ماكلورج، رئيس إدارة الأصول الأميركية في كوينشيرز، قدر هذه النسبة بنحو 10% فقط.
إن إحدى القضايا الرئيسية التي تواجه بعض المستثمرين هي استبعاد لجنة الأوراق المالية والبورصات لآلية “المشاركة”، وهي ميزة رئيسية في سلسلة كتل الإيثريوم التي تطلق الإيثر، ثاني أكبر عملة مشفرة في العالم بعد البيتكوين.
يتيح التخزين لمستخدمي الإيثريوم كسب المكافآت من خلال قفل الأثير الخاص بهم للمساعدة في تأمين الشبكة. تأتي المكافآت أو العائدات في شكل رموز إيثر جديدة وأجزاء من رسوم معاملات الشبكة.
وفقًا لموقع StakingRewards.com، بلغت نسبة العائد السنوي على تخزين عملة الإيثريوم حوالي 3.12% اعتبارًا من 22 يوليو. يعد التخزين أمرًا جذابًا لأنه يعزز العائدات.
وفقًا لما تم بناؤه حاليًا، ستسمح لجنة الأوراق المالية والبورصات فقط لصناديق الاستثمار المتداولة بالاحتفاظ بالإيثر العادي غير المودع.
وقال ماكلورج من كوين شيرز: “المستثمر المؤسسي الذي يتطلع إلى الإيثر يعرف أن هناك عوائد يمكن الحصول عليها. الأمر أشبه بمدير السندات الذي يقول: سأشتري السند، لكنني لا أريد القسيمة، وهو ما يتعارض مع ما تفعله عندما تشتري السندات”.
تعتقد هيئة الأوراق المالية والبورصات أن المشاركة في مقابل الرموز تعتبر عقدًا استثماريًا، الأمر الذي يتطلب الإفصاحات والضمانات بموجب قوانين الأوراق المالية الأمريكية.
يعتقد ماكلورج أن المستثمرين سيستمرون في استثمار الأثير خارج صندوق التداول في البورصة وتحقيق عائد بدلاً من دفع الرسوم والاحتفاظ به في صندوق التداول في البورصة.
وقال إن شركة كوين شيرز، التي تشرف على أكثر من 6 مليارات دولار من الأصول، ستنتظر لترى كيف ستسير الأمور. وأضاف: “لقد اتخذنا قرارًا واعيًا بعدم المشاركة في هذه الجولة لصندوق تداول متداول غير مستثمر”.
يعتقد جوفين من شركة جراي ديجيتال أن عملية التخزين سوف يتم تضمينها في نهاية المطاف في الصندوق المتداول في البورصة في وقت ما من العام المقبل. “لكن هذه هي نقطة المنتصف للوصول إلى هناك”. كما أن الشركة لا تشارك في هذا الإطلاق، لكنها ستراقبه عن كثب.
“مثل السهم الذي لا يوجد به أرباح”
ردد شانشال سمادر، رئيس المنتجات في مجموعة ETC، تعليقات ماكلورج من CoinShares، قائلاً إن الاحتفاظ بصندوق الاستثمار المتداول دون عائد المشاركة “يشبه امتلاك الأسهم وعدم الحصول على الحق في الأرباح”.
تعد ETC، التي تبلغ أصولها 1.4 مليار دولار، أول جهة مصدرة لمنتجات التداول في البورصة المشفرة (ETP) في ألمانيا، والتي تشبه صناديق الاستثمار المتداولة. ولديها منتجات تداول في البورصة متداولة في الإيثر متداولة وغير متداولة بقيمة إجمالية تبلغ 150 مليون دولار.
وقال سمادير إن الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي يتم تجميعها من الأثير أعلى من تلك التي لا يتم تجميعها من الأثير، حيث حصل الصندوق الذي تم تجميعه من الأثير على 51 مليون دولار من التدفقات الداخلة حتى الآن هذا العام، بينما شهد الصندوق غير الذي تم تجميعه من الأثير تدفقات خارجة بلغت 95 مليون دولار.
ومع ذلك، أشار سماددر إلى أن نقص السيولة يشكل خطرًا عند وضع الأثير في المراهنة، حيث يتعين على المدققين أو المشاركين الانتظار في طوابير لسحب الأثير الذي وضعوه في المراهنة. وقال إن وقت المعالجة لإكمال قائمة الخروج قد يستغرق أحيانًا من ثمانية إلى تسعة أيام.
“مع unstaked، يتم فتح الأثير ويكون متاحًا في جميع الأوقات.”
قال نانا موروجيسان، رئيس شركة Matter Labs، وهي شركة بحث وتطوير تساعد في توسيع نطاق Ethereum، إن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة لم يكن مرتبطًا بالتخزين، بل كان بمثابة “لحظة فاصلة” في عالم العملات المشفرة.
وقال موروجيسان إن الأمر الأكثر أهمية هو قدرة المستثمرين على الوصول إلى سلسلة الكتل التي تدعم تطبيقات متعددة. “مع نمو الإيثريوم وتبنيها، تنمو قيمة الصندوق المتداول في البورصة أيضًا مع كل تأثيرات الشبكة”.
بشكل عام، يتفق المستثمرون على أن تدفقات الأثير من غير المرجح أن تقترب من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين التي تم التقاطها في الأسبوع الأول من التداول، نظرًا لرأس مال سوقي أصغر للأثير يبلغ 424 مليار دولار، مقارنة بـ 1.4 تريليون دولار للبيتكوين.
وأظهرت بيانات مورنينج ستار دايركت أن صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة اجتذبت نحو سبعة مليارات دولار من الأصول في أول ثلاثة أسابيع من تداولاتها. وبحلول نهاية يونيو/حزيران، اجتذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة تدفقات صافية بلغت 33.1 مليار دولار.
