رويترز
مضى البنك المركزي الأوروبي قدما في أول خفض لأسعار الفائدة منذ عام 2019 يوم الخميس، مشيرا إلى التقدم المحرز في معالجة التضخم حتى مع اعترافه بأن المعركة لم تنته بعد.
وفي توقعات جديدة صدرت مع خفض أسعار الفائدة على نطاق واسع، قال البنك المركزي الأوروبي إنه يتوقع أن يبلغ متوسط التضخم 2.2 في المائة في عام 2025 – ارتفاعا من التقدير السابق البالغ 2 في المائة، مما يعني أنه من المتوقع الآن أن يظل أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة. في العام المقبل.
وانخفض التضخم في الدول العشرين التي تستخدم اليورو إلى 2.6 في المائة من أكثر من 10 في المائة في أواخر عام 2022، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض تكاليف الوقود وتخفيف عقبات الإمدادات بعد الوباء.
لكن هذا التقدم توقف مؤخرًا، وما بدا وكأنه بداية دورة تيسير رئيسية للبنك المركزي الأوروبي قبل بضعة أسابيع فقط يبدو الآن أكثر غموضًا بسبب الإشارات التي تشير إلى أن التضخم قد يكون صعبًا، كما كان الحال في الولايات المتحدة.
وخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع إلى 3.75 في المائة من مستوى قياسي بلغ 4 في المائة، ولم يعط أي إشارة حول ما إذا كان ذلك سيعقبه مزيد من التيسير في يوليو.
وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في مؤتمر صحفي، وهي تقرأ من بيان مجلس الإدارة: “نحن لا نلتزم مسبقًا بمسار سعر معين”.
“على الرغم من التقدم الذي تم إحرازه خلال الأرباع الأخيرة، لا تزال ضغوط الأسعار المحلية قوية مع ارتفاع نمو الأجور، ومن المرجح أن يظل التضخم أعلى من الهدف حتى العام المقبل.”
ومع تحرك يوم الخميس، ينضم البنك المركزي الأوروبي إلى البنوك المركزية في كندا والسويد وسويسرا في التراجع عن بعض من أشد موجات ارتفاع أسعار الفائدة في التاريخ الحديث.
ومع ذلك، شكك بعض مراقبي البنك المركزي الأوروبي في منطق التحرك الآن، خاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد توقف عن التحرك بسبب بعض قراءات التضخم الأقوى من المتوقع، ومن غير المتوقع أن يتحرك إلا بعد الصيف.
قلص مستثمرو سوق المال رهاناتهم على تخفيضات أسعار الفائدة بعد إعلان يوم الخميس وقاموا بتسعير تخفيض واحد فقط، مع خطر طفيف للثاني، لبقية العام.
وردا على سؤال عما إذا كان البنك المركزي الأوروبي ينتقل إلى مرحلة “تقليص” موقفه المتشدد بشأن السياسة النقدية، قالت لاجارد إنها لا تستطيع تأكيد أن مثل هذه العملية جارية، ولكن هناك “احتمالا قويا”.
وأضافت: “لكن الأمر سيعتمد على البيانات، وما هو غير مؤكد للغاية هو السرعة التي نسافر بها والوقت الذي سيستغرقه الأمر”.
الميل الأخير
وأثارت البيانات التي جاءت أقوى من المتوقع حول التضخم والأجور والنشاط الاقتصادي في منطقة اليورو خلال الأسابيع القليلة الماضية المخاوف من “الميل الأخير” الأكثر صعوبة في الطريق إلى هدف البنك المركزي الأوروبي – وهو القلق الذي عبرت عنه عضو مجلس الإدارة المؤثر إيزابيل شنابل.
وكان التضخم في الخدمات، الذي وصفه بعض صناع السياسات بأنه ذو أهمية خاصة لأنه يعكس الطلب المحلي، مصدر قلق خاص بعد ارتفاعه إلى 4.1 في المائة في أيار (مايو) من 3.7 في المائة في الشهر السابق.
وفي الوقت نفسه، أدى انتعاش النمو أيضاً إلى تقليص الحاجة الملحة للبنك المركزي الأوروبي من خلال تقويض الحجة القائلة بأن أسعار الفائدة المرتفعة تخنق النشاط الاقتصادي.
لكن المشكلة الحقيقية قد تظل هي بنك الاحتياطي الفيدرالي وما إذا كان سيبدأ دورة التيسير الخاصة به أم سيؤخرها أكثر.
ومن المرجح أن يعني بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تقييدا إضعاف اليورو وارتفاع التضخم المستورد لكتلة العملة، ولكنه سيزيد أيضا من العائدات على أسواق السندات العالمية – وهي ضربة مزدوجة يصعب التنبؤ بتأثيرها الصافي.
وقال موهيت كومار، الخبير الاقتصادي في جيفريز: “إن وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة ستعتمد على الولايات المتحدة وبنك الاحتياطي الفيدرالي”. “في حالة عدم قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام – وليس حالتنا الأساسية – فقد نرى تخفيضين فقط من البنك المركزي الأوروبي هذا العام.”
