ربما يكون العصر الذهبي للنقد على وشك الانتهاء مع استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. ولكن العديد من أنصار فئة الاستثمار ما زالوا في أماكنهم على أي حال.
أظهرت بيانات من معهد شركات الاستثمار في 21 أغسطس/آب أن الأصول في أسواق المال الأميركية بلغت مستوى قياسيا بلغ 6.24 تريليون دولار في الشهر الماضي، حتى مع تزايد ثقة الأسواق في استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في اجتماعه يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول. ومن المتوقع أن تؤدي هذه التخفيضات في نهاية المطاف إلى خفض العائدات في أسواق المال من أكثر من 5%، وهو معدل لم يكن من الممكن تصوره قبل بضع سنوات.
ولكن حتى الآن، لا يوجد دليل يذكر على أن المستثمرين الأفراد يتخلون عن النقد لملاحقة العائدات في الأسهم والسندات. ووفقا لشركة تحليل البيانات EPFR، فقد تدفق نحو 100 مليار دولار إلى أسواق المال في أغسطس/آب. وقال فانس أرنولد، وهو مدرس متقاعد ومدرب بيسبول يبلغ من العمر 71 عاما من فاييتفيل بولاية أركنساس، ويستثمر نحو 80% من محفظته المكونة من سبعة أرقام في أسواق المال وغيرها من المكافئات النقدية: “لا نشعر بأي حاجة لنقل أموالنا”.
وقال إن عائدات سوق المال انتقلت من الصفر تقريبًا إلى “4.5 في المائة، و4.7 في المائة، والآن تجاوزنا 5.2 في المائة. يمكنني التعايش مع 4.5 في المائة مرة أخرى”. إن متانة أسواق المال هي مثال حديث على كيفية ظهور النقد مرة أخرى كفئة أصول يمكنها التنافس مع الأسهم والسندات، وهو أحد أكثر التحولات لفتًا للانتباه في مشهد الاستثمار بعد كوفيد. نمت الأصول في أسواق المال بمقدار 313 مليار دولار هذا العام، وفقًا لشركة Crane Data، التي تتعقب صناديق سوق المال، على الرغم من العائدات الكبيرة في الأسهم والتوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة.
يُنظر إلى النقد باعتباره أحد أكثر فئات الأصول أمانًا وسيولة، مما يعزز جاذبيته للمتقاعدين والمستثمرين الذين يتطلعون إلى الحصول على رواتبهم أثناء البقاء على الهامش. وعلى الرغم من أنه من المتوقع أن تنخفض العائدات في الأشهر المقبلة، فإن التوقعات تظهر أنها ستتوقف قبل مستويات الصفر تقريبًا قبل بضع سنوات، عندما أعلن أسطورة صناديق التحوط راي داليو أن النقد “قمامة”.
وقال مستشارو الثروة إن العملاء يتمسكون بالنقد أيضًا بسبب المخاوف بشأن تقييمات الأسهم المرتفعة بعد ارتفاع بنسبة 18 في المائة منذ بداية العام والذي دفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات قياسية مرتفعة، فضلاً عن حالة عدم اليقين قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية.
هل فقدت شيئا؟
ولكن المستثمرين الذين يحتفظون بالكثير من النقد قد يفوتون فرصة الاستفادة من العائدات العالية التي تحققها فئات الأصول الأخرى. فقد حقق النقد عائداً بلغ في المتوسط 2% في غضون 12 شهراً بعد أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، في حين حقق الأسهم عائداً بلغ 11% وزادت سندات الخزانة بنسبة 5%، وفقاً لدراسة أجرتها مؤسسة هارتفورد فاندز حول دورات خفض أسعار الفائدة منذ عام 1928. وكانت آن ماري ستونيتش، كبيرة استراتيجيي الثروات في شركة كولدستريم لإدارة الثروات في سياتل، تحث العملاء على التحول من النقد إلى أصول مثل السندات الحكومية، حيث يمكنهم تأمين العائدات إذا احتفظوا بالأوراق المالية حتى نهاية أجلها. وقالت إن جهودها قوبلت بمقاومة من المستثمرين المحبين للنقد.
وقال ستونيتش “من السهل أن نكون راضين عن أنفسنا، ولكن الآن حان الوقت للاستيقاظ والاهتمام بنقل أموالنا إلى الأمام”. وقد يتم اختبار تفاني المستثمرين في التعامل مع الأموال النقدية إذا دفع ضعف الاقتصاد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع أو أعمق من المتوقع. ومن ناحية أخرى، قد يؤدي مثل هذا السيناريو إلى زيادة جاذبية أصول الملاذ الآمن إذا أدت مخاوف النمو إلى بيع الأسهم. وسوف يراقب المتداولون بيانات التوظيف الأمريكية في السادس من سبتمبر لمعرفة ما إذا كان ضعف سوق العمل الذي هز الأسواق في أواخر يوليو وأوائل أغسطس قد تبدد.
تظهر العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن الأسواق تتوقع خفض أسعار الفائدة بنحو نقطتين مئويتين على مدار العام المقبل.
المستثمرون الحذرون
وأظهرت بيانات إي بي إف آر أن أحدث التدفقات إلى صناديق سوق النقد شملت أموالا من المستثمرين المؤسسيين الذين يسعون إلى تأمين العائدات قبل تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ولكن النقد يحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين الأفراد، الذين يمثلون أكثر من 4 تريليون دولار من الأموال الموجودة حاليًا في أسواق المال، وفقًا لبيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس. ينتمي جزء صغير من هذا الكومة النقدية إلى جوديث أستروف، وهي محللة أنظمة تبلغ من العمر 75 عامًا في نيويورك، والتي تقدر أن 15٪ من حساب تقاعدها البالغ 500 ألف دولار موجود في أسواق المال. أستروف ليست غريبة على المخاطرة. جاء جزء كبير من حسابها من تجارة غير متوقعة على أسهم شركة صناعة الرقائق إنفيديا، أحد الفائزين الكبار من حماس السوق للذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، فهي تفضل النقد على تقلبات الأسهم أو حبس الأموال في سندات حكومية أميركية طويلة الأجل.
وقالت “ينبغي لي أن آخذ بعض هذه الأموال وأضعها في مكان حيث تكون لدي فرصة أفضل لرؤية بعض النمو”. ولكن “بعد سلسلة من الحظ الرائع مع إنفيديا، أشعر بالرعب نوعًا ما من شراء أي شيء آخر”. ويأمل بريان نيك، رئيس استراتيجية المحفظة في نيو إيدج ويلث في ستامفورد بولاية كونيتيكت، في إقناع العملاء بتنويع استثماراتهم إذا انخفضت العائدات كما هو متوقع في الأشهر المقبلة.
وقال “يتعين عليك إقناعهم بوجود سبب للابتعاد عن أسواق المال، ولكن أيضا سبب يجعل بعض الأصول الأخرى توفر فرصة أفضل. وسوف يكون هذا هو النهج الذي سينتصر في نهاية المطاف”.
