شعار بنك بي إن بي باريبا يظهر خارج مبنى أحد البنوك في باريس. — رويترز
قال مصرفيون إن محادثات بي إن بي باريبا لشراء أعمال الاستثمار في شركة التأمين أكسا ستؤدي إلى المزيد من الصفقات، حيث يسعى مديرو الأموال الأوروبيون إلى صد المنافسين الأميركيين ومع طلب العملاء على الاستثمار الرخيص القائم على التكنولوجيا. وكشف البنك الفرنسي يوم الخميس أنه يجري مفاوضات حصرية لشراء أكسا إنفستمنت مانجرز مقابل أكثر من خمسة مليارات يورو (5.5 مليار دولار)، مما سيخلق واحدة من أكبر مجموعات صناديق الاستثمار في أوروبا بنحو 1.5 تريليون يورو من الأصول.
وقال ثلاثة أشخاص على دراية مباشرة بالصفقة إن الصفقة جاءت بعد معركة عطاءات استمرت أسابيع بين بي إن بي باريبا ومنافسين، بما في ذلك أكبر مدير للأصول في المنطقة أموندي وشركات أمريكية.
ويواجه مديرو صناديق الاستثمار في أوروبا ضغوطا لتعزيز استثماراتهم للاستجابة لمنافسين أميركيين أكبر مثل بلاك روك وفانغارد وأعمال صناديق بنوك وول ستريت مثل جي بي مورجان وجولدمان ساكس، والتي يرغب العديد منها في التوسع في أوروبا.
وتتمتع صناديق الاستثمار الأميركية الكبرى بميزة في قطاع كان يتمحور في السابق حول مديري الاستثمار النجوم الذين يتقاضون أجورا عالية، لكنه تحول إلى قطاع أكثر ذكاء من حيث التكلفة من خلال الاستثمار عبر مجموعة قياسية من الأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى.
ومما يزيد من تعقيد هذا التحدي أن الصناديق الأوروبية وجدت مؤخراً صعوبة في الحفاظ على العائدات في الأسواق المتقلبة، في حين أدى ارتفاع معدلات التضخم في الأسعار في المنطقة أيضاً إلى ارتفاع تكاليفها.
وقال جو ديكرسون، المحلل في جيفريز: “أعتقد أن هذه ستكون الأولى من بين العديد من الصفقات. ومن المرجح أن يدفع هذا آخرين إلى التحرك لأن هذا يخلق قوة رئيسية في إدارة الأصول الأوروبية”.
وقال أحد المصادر إن شعار مديري الأصول هو “إما أن تذهبوا إلى حجم كبير أو تعودوا إلى دياركم”، مضيفا أن معظم شركات صناديق الاستثمار ــ وخاصة الشركات المتوسطة الحجم التي تعاني من ضغوط ــ “معروضة للبيع في الأساس”.
سباق المزايدة
وقال ثلاثة أشخاص مطلعين على الصفقة لرويترز إن المنافسة على الصفقة كانت شديدة.
وقال هؤلاء الأشخاص إن مديري الأصول المتنافسين، بما في ذلك شركة أموندي المملوكة لشركة كريدي أجريكول والمشترين الأميركيين، كانوا يتنافسون للفوز بالصفقة.
ورفضت شركة أموندي التعليق، كما رفض بنك بي إن بي باريبا وبنك أكسا التعليق.
وتوقع ديكرسون من جيفريز أن تحذو بنوك أوروبية أخرى حذو بي إن بي في التوسع في إدارة الصناديق، والبحث عن طرق لزيادة الرسوم.
إن التخفيضات التدريجية في أسعار الفائدة تبشر أيضاً بإمكانات أكبر لمديري صناديق الاستثمار الرئيسية مثل أكسا، إذا تمكنوا من استعادة بعض تريليونات الدولارات المودعة في صناديق سوق النقد، وهو شكل من أشكال الاستثمار الذي يتتبع أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية.
وبعد بناء بطيء، تسارعت المحادثات على مدى الأسابيع القليلة الماضية، وبلغت ذروتها في محادثات بين بي إن بي وأكسا – بقيادة الرئيس التنفيذي لبنك بي إن بي جان لوران بونافيه والرئيس التنفيذي لشركة أكسا توماس بوبرل – والتي أنهت الصفقة، بحسب أحد الأشخاص.
وقال مصدر آخر مطلع إن بونافي وبوبيرل تحدثا عدة مرات لمناقشة الشروط، مضيفا أن أكسا كانت تبحث عن خيارات لذراع إدارة الأصول التابعة لها لعدة أشهر.
وقالت المصادر الثلاثة إن أموندي كانت واحدة من قائمة مختصرة صغيرة من الشركات المتنافسة على الصفقة.
وقال أحد المصادر إن التهديد باستحواذ شركة أموندي، المنافسة لبنك بي إن بي، على شركة أكسا آي إم من المرجح أن يؤدي إلى ارتفاع السعر المدفوع. وتحدثت المصادر بشرط عدم الكشف عن هويتها لأن المحادثات كانت خاصة.
وقالت أكسا إن القيمة الإجمالية المقدرة للصفقة من المتوقع أن تبلغ 5.4 مليار يورو، وهو ما يمثل مضاعف 15 مرة لأرباح عام 2023.
وقال يوهان شولتز، كبير محللي الأسهم في مورنينج ستار: “في حين أن هذا يقدر قيمة AXA IM … بعلاوة مقارنة بنظيراتها مثل Amundi وSchroders، إلا أن الصفقة منطقية من الناحية الاستراتيجية”.
الاستحواذ هو ثالث أكبر صفقة لبنك بي إن بي على الإطلاق، وسيكون عاشر أكبر صفقة يتم الكشف عنها حتى الآن في أوروبا هذا العام في جميع القطاعات، بناءً على بيانات بورصة لندن، حيث ينشط نشاط الدمج والاستحواذ بعد عام 2023 الفاتر. كما أنها واحدة من أكبر الصفقات في إدارة الأصول في السنوات القليلة الماضية. استحوذت جولدمان ساكس على شركة إدارة الأصول الهولندية NN Investment Partners مقابل 1.7 مليار يورو في عام 2022 ولكن لم يكن هناك سوى عدد قليل من الصفقات الكبيرة منذ ذلك الحين.
وقال اثنان من الأشخاص إن شركة أكسا تلقت المشورة من جي بي مورجان تشيس وزاوي آند كو، في حين كان لدى بي إن بي فريق استشاري داخلي خاص به.
